Não Deixe o Culto ao Preço Segurar as Criptomoedas.

Criptomoeda é frequentemente vista através da lente estreita do preço. A narrativa dominante em torno do Bitcoin, Ethereum e do mercado cripto mais amplo tornou-se fixada em uma ideia: os números sobem. O Bitcoin ultrapassou $100.000? A Ethereum dobrou em um mês? Esta altcoin vai para a lua?

Mídia financeira, comentaristas do X e até mesmo defensores da cripto rotineiramente reduzem uma revolução tecnológica inteira a uma corrida especulativa para preços cada vez mais altos. Mas isso é como avaliar Apple ou Nvidia apenas pelos movimentos de suas ações, ignorando o iPhone ou as GPUs que alimentam a infraestrutura de IA. É uma forma superficial de pensar — e no universo cripto, também é perigosa.

Nos mercados tradicionais, o valor é, em última instância, fundamentado no uso. Quanto mais produtos uma empresa vende, mais receita ela gera. Quanto mais usuários retém, mais forte é seu efeito de rede. A Apple não é uma empresa de US$ 3 trilhões apenas porque o preço de sua ação subiu; é porque mais de um bilhão de pessoas usam seu ecossistema diariamente. A Nvidia não se tornou uma queridinha de Wall Street por puro momentum; ela construiu os chips mais essenciais da era da IA. O preço da ação acompanha o ajuste produto-mercado. No mundo cripto, esse princípio frequentemente se inverte — o preço vem primeiro, e tudo o mais se torna secundário ou opcional.

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Nenhum lugar tem essa filosofia mais profundamente enraizada do que o que poderia ser chamado de Saylorismo — a ideologia promovida por Michael Saylor da MicroStrategy, o mais alto evangelista do Bitcoin como garantia. Sob essa visão de mundo, a utilidade central do Bitcoin não é transacionar, construir ou inovar — é simplesmente manter. Você compra Bitcoin, nunca vende, toma empréstimo contra ele, repete. O uso é acumular.

O Bitcoin não é uma moeda ou plataforma sob o Saylorismo — é um cofre especulativo de valor, projetado para apreciar para sempre e justificar mais empréstimos. Em essência, toda empresa torna-se um fundo alavancado em Bitcoin, construindo sua estrutura de capital em torno de uma aposta única: que o número sempre sobe.

Esta é uma ruptura radical da lógica que sustenta negócios saudáveis. Empresas tradicionais crescem criando valor para os outros, por meio de produtos, serviços e infraestrutura. Sob o Saylorismo, o valor é internalizado, circular e, em última análise, recursivo: você compra mais Bitcoin porque ele está subindo, o que faz ele subir, o que justifica comprar mais. Isso se assemelha a um pensamento Ponzi corporativo, não em termos legais, mas em dinâmicas estruturais, onde a adoção externa importa menos do que a alavancagem interna. O mercado não precisa de novos usuários, apenas precisa que os detentores atuais continuem acreditando.

Compare isso com o Ethereum, a segunda maior criptomoeda por capitalização de mercado, que tomou um caminho diferente. Embora o Ethereum também seja sujeito à força gravitacional da especulação de preços, e ninguém argumentaria que “números que sobem” não importam; sua proposta de valor está fundamentalmente enraizada no uso. ETH não é apenas uma reserva de valor; é o combustível de uma economia. Ele alimenta aplicações descentralizadas, liquida bilhões em transações de stablecoin, tokeniza ativos do mundo real, cunha NFTs, facilita finanças descentralizadas e apoia governança. O ETH tem demanda porque a rede a tem. Quanto mais pessoas usam Ethereum, mais ETH é necessário. E quanto mais ETH é queimado através das taxas de transação, mais o suprimento fica restrito. O preço aqui reflete atividade, não apenas crença.

Essa distinção é profunda. O crescimento do Ethereum está ligado à sua funcionalidade, ao que ele possibilita para usuários e desenvolvedores. Ele se assemelha mais a um negócio tradicional do que a um cofre. É como a Amazon no início dos anos 2000: difícil de ser avaliada por métricas convencionais, mas servindo a um ecossistema crescente.

A diferença entre esses dois modelos — Bitcoin como ouro e Ethereum como infraestrutura — gerou debates intermináveis sobre se eles sequer estão em competição. Alguns argumentam que são espécies totalmente diferentes: Bitcoin é um metal monetário; Ethereum é um computador mundial descentralizado, talvez comparado a óleo digital.

É justo perguntar: o que é mais valioso, o ouro que você guarda ou o dólar que você gasta? O valor do Bitcoin depende das pessoas que o mantêm. O valor do Ethereum depende das pessoas que o usam. Ambos estão tendo sucesso, mas os caminhos não são os mesmos.

Se a criptomoeda deve evoluir além de sua adolescência especulativa, ela deve se afastar da obsessão pelo preço e ir para a obsessão pela utilidade. Isso significa fazer perguntas mais difíceis: Para que este protocolo é utilizado? Quem depende dele? Que problema ele resolve? A avaliação deve vir da participação, não apenas da ação do preço. Uma blockchain que entrega utilidade real para finanças, identidade, coordenação ou computação merece valorização. Mas deve conquistá-la através da adoção, não da ideologia.

E se, em vez de competir, Bitcoin e Ethereum encontrassem um terreno comum e trabalhassem juntos?

É aí que surge a oportunidade: Ethereum serve como a porta de entrada mais robusta para detentores de Bitcoin que buscam acessar o mundo mais amplo das finanças descentralizadas. Nenhuma rede rivaliza com Ethereum em termos de profundidade e maturidade do DeFi. Ao converter BTC em ativos compatíveis com Ethereum, os detentores podem engajar-se em um ecossistema dinâmico de empréstimos, staking e geração de rendimento, transformando o Bitcoin dormente em capital ativo e gerador de valor. Plataformas como AAVE, Lido, Ethena, ether.fi e Maker permitem que o BTC participe de formas que a mera retenção estática simplesmente não consegue.

O resultado?

Benefício mútuo: Ethereum atrai mais liquidez, enquanto Bitcoin ganha utilidade tão necessária. É uma sinergia poderosa que amplifica as forças de ambas as redes.

Criptomoeda não é apenas um ativo financeiro tolo. É dinheiro programável, propriedade digital, transações sem atrito, coordenação descentralizada e finanças sem confiança. É uma reinvenção da camada econômica da internet. Mas seu sucesso a longo prazo depende de superar a dopamina dos gráficos diários de preços. Porque, no fim, as tecnologias mais valiosas não são as que têm os tickers mais chamativos; são as que são realmente usadas.

E o uso, não o acúmulo, é o que constrói valor duradouro.