‘Um político disfarçado de regulador’ – 3 lições do perfil de Gary Gensler da Fortune

É estranho pensar agora como a Cripto recebeu Gary Gensler quando ele se tornou presidente da Securities and Exchange Commission em 2021. Na época, ele era uma lufada de ar fresco para uma indústria que precisava muito de mudanças. Seu antecessor na SEC, Jay Clayton, parecia amplamente desinteressado em ativos digitais, enquanto Gensler havia dado cursos sobre blockchain no MIT. Ele deveria ter entendido. E sendo uma pessoa que entendeu, pensamos, ele certamente encontraria um caminho sensato entre a necessidade de manter a lei existente e permitir que uma indústria promissora crescesse.

Como estávamos errados.

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Hoje em dia, quase todo mundo em Cripto, ou próximo a isso, não gosta da gestão de Gensler. Ele T forneceu nenhuma clareza legal aos emissores de tokens, muitos dizem; ele T ajudou o Congresso a elaborar nenhuma nova legislação focada em cripto (basta olhar para o processo); ele irritou muitas pessoas ao promover uma agenda que muitas vezes parece egoísta e egocêntrica.

Esta semana, a revista Fortunedeu uma olhada profunda na época de Gary na SEC e dar corpo ao que muitos de nós já sabemos em linhas gerais. É um ótimo artigo baseado em entrevistas com “mais de 30 especialistas financeiros, políticos e funcionários atuais e antigos de todos os níveis na SEC e na Commodity Futures Trading Commission, incluindo líderes de agências”, e você deveria lê-lo. Mas, caso você T tenha tempo, resumiremos algumas das conclusões aqui, especialmente no que se refere a Cripto.

Um animal político

Ele pode ser um regulador, mas age mais como um político.

Gary Gensler atuou anteriormente como presidente da CFTC, assumindo as rédeas de uma agência atrasada após a crise financeira de 2008. Ele fez lobby para expandir os poderes dessa agência na legislação promulgada na época, promovendo uma série de novas regras e criando espaço de escritório para funcionários da CFTC em todo o país (muitos dos quais ficaram vazios devido a restrições orçamentárias). Em 2016, ele se juntou à campanha presidencial de Hillary Clinton e então amarrou sua fortuna à senadora Elizabeth Warren (D-MA), que então, como agora, lidera um movimento para reprimir Wall Street e Cripto.

Agora, ele aparentemente está de olho em se tornar Secretário do Tesouro quando a posição ficar aberta novamente. “O rumor que corre em DC é que Gensler está de olho em se tornar secretário do Tesouro desde o governo Obama. Essa suposição foi repetida em quase todas as entrevistas com a Fortune, embora sempre ignorada por seus aliados”, dizem os escritores LEO Schwartz e Jeff John Roberts.

Aliados e críticos concordam com a ambição de Gensler. “Gary Gensler é um político disfarçado de regulador”, disse Ritchie Torres, um congressista democrata que apoia a indústria de Cripto , à Fortune.

Muitas regras, pouca adoção

Na ausência de nova legislação do Congresso, Gensler recorreu às leis existentes para regular o setor financeiro. Isso levou a uma onda de criação de regras em seu escritório, cobrindo áreas tão diversas quanto Cripto e a maneira como as empresas relatam suas responsabilidades com as mudanças climáticas. Mas grande parte dessa agenda agora parece aparentemente atolada em processos judiciais e outros desafios.

Por Fortune:

“A finalização das regras se tornou uma dor de cabeça para Gensler. De acordo com a Securities Industry and Financial Mercados Association, Gensler emitiu 62% e 91% mais propostas de regras, respectivamente, do que seus dois antecessores mais recentes em seus primeiros 30 meses no cargo — variando de como corretoras podem usar análises preditivas sobre clientes a uma revisão parcial do sistema de negociação dos EUA. Tais empreendimentos exigem períodos de comentários para solicitar feedback da indústria, no entanto, e a ambição de Gensler atraiu resistência de todo o mundo financeiro. Em agosto, a Bloomberg relatou que o histórico de Gensler em fazer com que suas regras fossem adotadas foi o mais lento em décadas.”

Enquanto isso, as ações de execução da Gensler têm sido frequentemente prejudicadas por processos movidos pelas empresas que a SEC tem como alvo. A Ripple (em grande parte) rejeitou um esforço para classificar o XRP como um título que antecedeu o mandato da Gensler. Agora, a Coinbase parece ter uma boa chance de impedir outra ação alegando que opera uma bolsa de valores ilegal. Citando especialistas jurídicos, a Fortune disse que a abordagem agressiva da Gensler pode acabar saindo pela culatra. “Litígios sobre [a jurisdição da SEC] e outros podem causar um curto-circuito na agenda mais ampla da Gensler, se tais processos levarem a decisões judiciais que restrinjam os poderes da agência”, escrevem os autores.

As guerras territoriais semeiam a confusão

Gensler administrou e construiu a CFTC, mas ele está buscando limitar sua competência quando se trata de Cripto. Ao argumentar que a maioria dos tokens, exceto Bitcoin, são títulos, Gensler torna a SEC responsável por promulgar como esses tokens devem ou T ser regulamentados. A CFTC argumenta que alguns tokens são mais propriamente commodities e, portanto, devem ser regulamentados por essa agência.

Em outras palavras, o "debate commodity versus segurança"T é apenas uma questão para a indústria de Cripto ; ele é importante para os reguladores e suas agências, muitas vezes levando à "discórdia entre a agência atual de Gensler e sua ONE", disseram Schwartz e Roberts.

Falando à Fortune, Summer Mersinger, uma comissária da CFTC, cita o caso de um funcionário da Coinbase que foi pego fazendo insider trading. A CFTC queria mover sua própria ação, com base em seu entendimento de que alguns dos tokens envolvidos eram commodities. A SEC reivindicou jurisdição para si mesma, levando Mersinger a se preocupar que o processo pudesse ser rejeitado devido à incerteza sobre qual agência tinha poder. Ela disse que as relações entre a SEC e a CFTC estão agora "mais do que um BIT tensas".

Um funcionário da CFTC coloca isso de forma mais contundente. “É como um casamento horrível e disfuncional”, a pessoa disse à Fortune. “A cooperação entre nossa fiscalização e a fiscalização deles essencialmente acabou.”