Por que Solana foi dizimada pela queda de Bankman-Fried

O debate se acelerou nos últimos dias sobre as perspectivas futuras da Solana, uma blockchain de contrato inteligente de camada 1 que, em alguns aspectos, compete com a Ethereum. A cadeia cresceu rapidamente e viu um imenso hype durante o mercado de alta de 2020-2021, particularmente de capitalistas de risco. Mas a recente saída de grandes projetos para outras cadeias e uma queda massiva no valor total da cadeia Solana levantaram questões sobre suas perspectivas futuras.

Desafios tecnológicos persistentes são uma preocupação comum citada por céticos. A competição das camadas 2 do Ethereum representa uma ameaça crescente à premissa CORE da Solana de transações mais rápidas e de menor custo. Mas a maior nuvem que obscurece o sol da Solana é a queda de Sam Bankman-Fried, fundador da bolsa FTX e do fundo de hedge Alameda Research.

David Z. Morris é o principal colunista de insights da CoinDesk.

Bankman-Fried foi talvez o mais proeminente apoiador de Solana, e os céticos poderiam argumentar razoavelmente que a valorização do preço do SOLO token e os ativos relacionados de 2020-2021 foram impulsionados, pelo menos em parte, pelo mercado de Bankman-Friedintervenções e advocacia.

As consequências do crescente ceticismo em Solana têm sido terríveis, com base puramente em números. De um preço máximo de US$ 258,78 em 6 de novembro de 2021, o token SOL de Solana caiu para pouco mais de US$ 10. Isso é uma queda de 96%, muito mais acentuada do que a redução do pico para BTC(-74,5%) eETH (-74,6%). É uma queda ainda mais acentuada, incrivelmente, do que a Dogecoin (DOGE) viu no mercado de baixa – a moeda meme écaiu apenas 76%em relação ao pico local de outubro de 2021, embora esteja 87% abaixo do pico histórico de maio de 2021.

De sua posição como o quinto token Cripto mais valioso no início de novembro, o token SOL da Solana caiu para o 19º lugar, de acordo com dados da CoinGecko.

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O valor total dos tokens apostados em finanças descentralizadas (DeFi) protocolos em Solana caíram ainda mais drasticamente, de quase US$ 10,2 bilhões em 9 de novembro de 2021 para menos de US$ 210 milhões no momento da publicação – um declínio de quase 98%. Solana é agora apenas a 12ª maior cadeia DeFi por valor total bloqueado ou TVL, atrás não apenas de Ethereum de camada 2 como Polygon e Optimism, mas também de projetos muito mais obscuros como Cronos e DefiChain.

'Moedas de Sam'

A queda percentual mais acentuada nas métricas de Solana ocorreu no início de novembro, após o colapso da FTX e evidências crescentes de fraude maciça por Sam Bankman-Fried. Agora parece cada vez mais provável que parte do amplo suporte de Bankman-Fried à rede tenha sido financiado por meio deRoubo em massa de fundos de clientes pela FTX.

Antigos executivos da Alameda, incluindo a CEO Caroline Ellison, alegaram ainda em declarações recentes à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA que Bankman-Fried encorajou manipulação de mercado do token FTT da FTX. Dado isso, parece improvável que Bankman-Fried T estivesse também manipulando o preço dos projetos baseados em Solana ele ajudou a lançar,controlava grandes participações eme usado nofraude contábil e de empréstimo que formaram o CORE do golpe da FTX.

Esses projetos relacionados, incluindo a bolsa descentralizada Serum e a autodenominada corretora DeFi Oxygen, são às vezes chamados de forma irônica de “Samcoins”. Eles têm vistodeclínios catastróficos em seus próprios preços simbólicos, e o Serum foitornado “extinto”pelo colapso da FTX, necessitando de umabifurcação da comunidade.

A manipulação de mercado via Alameda teria sido efetivamente financiada pelo redirecionamento clandestino de fundos de clientes da FTX de outros ativos, como Bitcoin e ether, para a negociação de SOL ou outros tokens do ecossistema. As atividades de criação de mercado e negociação da Alameda como um todo parecem, em retrospecto, ter sidototalmente não lucrativo. Alguns críticos argumentaram que sua atividade SOL teria equivalido a sustentar o valor de Solana, ao mesmo tempo em que mantinha artificialmente baixo o preço de blue chips como ETH e BTC.

Esse caos levou a indícios de algo como uma espiral da morte, à medida que desenvolvedores e projetos abandonam a cadeia em dificuldades. Mais dramaticamente, os NFTs DeGods e Y00ts (token não fungível) os projetos foram confirmados como deixando Solana para Ethereum e Polygon, respectivamente. Em novembro, o emissor da stablecoin Tether trocou US$ 1 bilhão em USDT de Solana para Ethereum.

Questões persistentes

Tudo isso vem somar-se às preocupações que antecederam o colapso da FTX. Solana experimentouparadas repetidas da cadeia desde seu início, muitas vezes causado por “botting” ou outras formas de spam sobrecarregando a rede. Isso está inextricavelmente ligado à proposta de valor CORE da Solana como uma camada 1 mais rápida e barata do que Ethereum: para um blockchain, custos de transação mais baixos e maior velocidade geralmente vêm como uma troca por segurança e estabilidade.

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Além disso, essa proposta de valor pode ser menos atraente do que era quando Solana foi lançada em março de 2020. Os anos seguintes testemunharam um crescimento significativo em produtos de “camada 2” no Ethereum que oferecem transações mais rápidas e menos dispendiosas, mas ganham o benefício da segurança do Ethereum, principalmente por meio do uso de Tecnologia “rollup”. Esses novos concorrentes incluem Optimism, uma camada 2 que foi lançada em dezembro de 2021 e agora tem mais que o dobro do valor bloqueado do Solana.

Estes são ventos contrários sérios, e os comentadores de toda a indústria de Cripto têm sidodebatendo as perspectivas da redenos últimos dias. No melhor cenário, os construtores restantes de Solana enfrentam um longo caminho de volta à saúde e relevância do ecossistema. A grande questão é se há um número suficiente deles, com convicção suficiente, para ir até o fim.