Por que o CEO da empresa de trading de criptomoedas XBTO diz que o ouro está disparando enquanto o bitcoin permanece quieto em 2026: Asia Morning Briefing

Bom dia, Ásia. Aqui está o que está movimentando os mercados:

Bem-vindo ao Asia Morning Briefing, um resumo diário das principais notícias durante o horário dos EUA e uma visão geral dos movimentos do mercado e análises. Para uma visão detalhada dos mercados dos EUA, veja Crypto Daybook Americas da CoinDesk.

À medida que Hong Kong inicia mais um dia de negociações, o BTC está sendo negociado abaixo de $89.000, com uma queda de quase 5% no dia, em meio a risco geopolítico e a venda em massa no mercado de títulos.

O Bitcoin está se debatendo de dor. Enquanto os metais preciosos registram uma das suas mais fortes recuperações em décadas e a volatilidade dispara nos mercados de prata e ouro, o bitcoin passou grande parte do último semestre oscilando lateralmente, preso abaixo de suas máximas, mesmo com a posse institucional continuando a se aprofundar.

Essa divergência, segundo o CEO da XBTO, Philippe Bekhazi, não é um sinal de perda de convicção. É a característica definidora da era institucional do bitcoin. O bitcoin, ele argumenta, não está mais sendo negociado como um ativo de fronteira.

“Há uma diferença entre o Bitcoin e o que chamamos de cripto,” disse Bekhazi em uma entrevista à CoinDesk, descrevendo o BTC como um ativo cujo relato está “se cristalizando” à medida que amadurece.

A mudança traz consequências para o comportamento do mercado. A era do potencial de alta no estilo venture, marcada por rallys explosivos e volatilidade reflexiva, está em grande parte concluída.

“Estamos além da fase de capital de risco do Bitcoin, onde ocorriam retornos massivos”, disse Bekhazi, comparando a fase atual a um mercado pós-IPO, onde as instituições priorizam estabilidade, liquidez e gestão de riscos em detrimento do beta bruto. À medida que veículos regulados, tesourarias corporativas e mercados de derivativos absorvem a oferta, a volatilidade se reduz e a ação do preço torna-se menos dramática.

Isso não significa que a tese de longo prazo para o bitcoin tenha mudado.

Bekhazi mantém-se claro ao afirmar que a demanda continua sendo o principal motor macroeconômico, destacando os fluxos estruturais crescentes de ETFs e institucionais em meio a uma oferta fixa e previsível de bitcoin. Esse desequilíbrio, argumenta ele, continua a ancorar a avaliação de longo prazo, mesmo que a ação de preço no curto prazo pareça contida.

Onde os retornos são gerados, entretanto, mudou. Bekhazi apontou para episódios como a cascata de liquidação causada pelas tarifas em outubro, quando mais de US$ 19 bilhões em posições alavancadas foram eliminadas nos mercados de criptomoedas, como evidência de que a atividade institucional agora se concentra na transferência de risco, em vez da direção direta.

“Temos grandes investidores que frequentemente desejam exposição ao bitcoin, mas precisam se proteger contra quedas acentuadas,” disse ele.

Ao mesmo tempo, a estrutura fragmentada dos mercados de criptomoedas – "uma questão puramente idiossincrática de uma exchange", conforme afirmou Bekhazi, que atuou como um acelerador do crash de outubro – continua a amplificar essas disrupções.

Essa estrutura, argumentou ele, permite que gestores ativos atuem como provedores de liquidez quando surgem lacunas de preço decorrentes de liquidações, capturando alfa a partir da microestrutura do mercado, mesmo que os fundamentos de longo prazo do bitcoin permaneçam intactos.

A "moeda de refúgio"

A retomada do ouro se encaixa perfeitamente nesse contexto. Bekhazi afirmou que esperava uma rotação de capital do bitcoin para o ouro à medida que o estresse macroeconômico se intensificasse, especialmente entre investidores com exposição concentrada em bitcoin.

O ouro, ele observou, continua sendo “a moeda de refúgio do mundo quando as coisas não vão bem,” especialmente para governos e bancos centrais que não possuem a liquidez e o mandato para alocar rapidamente grandes volumes em bitcoin.

Essa rotação, em sua visão, é cíclica e não existencial. Ele enfatizou na entrevista que a avaliação relativa é mais importante que os preços absolutos, argumentando que a relação entre bitcoin e ouro importa mais do que o desempenho principal. O ouro absorve urgência e escala primeiro. O bitcoin, por outro lado, é cada vez mais tratado por investidores institucionais como um ativo de balanço cuja proposta de valor se desenvolve em horizontes mais longos.

Bekhazi também foi explícito sobre o que poderia quebrar a tese.

Se o bitcoin passasse a ser negociado como um ativo tecnológico de alto beta durante períodos de inflação ou crise, a narrativa do ouro digital falharia. Saídas sustentadas de ETF durante uma correção rotineira de 20% indicariam mãos institucionais frágeis. E a elevação dos preços acompanhada pela queda da atividade on-chain ou do uso de stablecoins sugeriria uma era institucional baseada mais em especulação do que em utilidade.

Embora as últimas 24 horas de ação do preço do bitcoin tenham sido tudo, menos tranquilas, por enquanto, os mercados estão testando se o bitcoin pode permanecer calmo enquanto o ouro absorve o estresse macroeconômico. Se esse desempenho inferior se provar maturação ou erro de precificação definirá a próxima fase do ciclo.

Movimentação do Mercado

BTC: O Bitcoin caiu para abaixo de US$ 89.000, à medida que uma venda de títulos no Japão e novas ameaças de tarifas dos EUA desencadearam um movimento amplo de aversão ao risco, com dados de derivativos indicando que os traders estão mais inclinados a posições vendidas do que a uma venda agressiva no mercado à vista.

ETH: Ether caiu abaixo de $3.000 e teve desempenho inferior ao bitcoin, à medida que uma forte venda à vista provocou uma queda diária de cerca de 7%, sinalizando uma convicção mais fraca e uma posição menos defensiva do que no BTC durante o movimento de aversão ao risco.

Ouro: O ouro e a prata continuam a ultrapassar recordes históricos, à medida que a pesquisa de previsões para 2026 da LBMA tornou-se a mais otimista deste século, com analistas prevendo que os preços médios do ouro aumentem quase 40% em relação a 2025 e que a prata quase dobre, após as maiores falhas de previsão já registradas no ano passado para ambos os metais.

Nikkei 225: O Nikkei 225 do Japão caiu 1,28% enquanto os mercados da Ásia-Pacífico recuaram de forma ampla, acompanhando a pior sessão de Wall Street em três meses após o presidente Donald Trump ter ampliado as ameaças de tarifas relacionadas à Groenlândia, abalando o sentimento de risco global mesmo com os futuros das ações dos EUA registrando leve alta no início do pregão asiático.

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