'Vestimos Seu Desdém com Orgulho': Rebaixamento da Tether pela S&P Gera Batalha Online

Tão antigas e enrugadas são as preocupações de que a Tether não está sendo transparente sobre as reservas que respaldam sua stablecoin USDT ou que enfrenta uma ameaça iminente de subcapitalização, que a indústria cripto desenvolveu sua própria resposta desdenhosa de duas palavras: "Tether FUD."

Ao longo de mercados altistas estrondosos, dos mais brutais mercados baixistas, da chegada e saída de charlatães como Sam Bankman-Fried, Alex Mashinsky e dezenas de outros, o USDT da Tether continuou a crescer e operar conforme projetado — atrelado ao dólar americano e disponível para resgate a qualquer momento. Paralelamente, a Tether tornou-se uma das empresas mais rentáveis do mundo, com ganhos superiores a US$ 10 bilhões nos primeiros nove meses de 2025, níveis semelhantes aos dos titãs de Wall Street Goldman Sachs e Morgan Stanley.

O atual mercado de baixa (e pare de dizer "ampliar a visão", é um mercado de baixa), entretanto, tem alguns profissionais das finanças tradicionais afiando suas garras mais uma vez.

Durante a sessão tranquila no dia anterior à celebração do Dia de Ação de Graças pelos americanos, S&P Global cortou a classificação do USDT da Tether de 4 para 5, o nível mais fraco em sua escala de estabilidade de stablecoins (sim, a agência cujas manobras com classificações ajudaram a viabilizar a crise financeira global tem uma escala de estabilidade de stablecoins).

Por trás do rebaixamento estavam as habituais preocupações com a opacidade das informações fornecidas pela Tether, combinadas com algo relativamente novo: o bitcoin agora representa mais de 5% das reservas que garantem o USDT — assim, quedas contínuas no preço do BTC poderiam levar a uma potencial falta de colateralização.

Há fumaça. Há fogo?

"Vestimos seu desprezo com orgulho," disse o CEO da Tether, Paolo Ardoino, pouco depois do movimento do S&P. Observando as falhas anteriores bem documentadas dos modelos das agências de classificação, Ardoino afirmou: "a máquina de propaganda das finanças tradicionais está ficando preocupada sempre que alguma empresa tenta desafiar a força gravitacional do sistema financeiro quebrado ... A Tether, por outro lado, construiu a primeira empresa sobrecapitalizada na indústria financeira, sem reservas tóxicas."

Tether, concluiu ele, "é a prova viva de que o sistema financeiro tradicional está tão quebrado que está se tornando temido pelos imperadores sem roupas."

Possivelmente tentando ser útil ou talvez apenas provocando, o conhecido investidor anjo Jason Calacanis recorreu ao X durante o fim de semana para oferecer seu conselho.

"A Tether ainda tem muito a corrigir, mas está chegando perto," disse Calacanis. Ele instou a Tether a 1) vender todo o seu bitcoin, 2) possuir apenas títulos do Tesouro dos EUA, e 3) realizar não apenas uma, mas duas auditorias feitas por empresas americanas.

A publicação de Calacanis provocou uma resposta rápida e acalorada dos bitcoiners, com a reação geral sendo o absurdo de uma empresa de stablecoin/bitcoin trocar suas participações relativamente pequenas em BTC por papel do governo. Vários chamaram a atenção para o de Calacanispedido desesperado por um resgate de todos os depósitos bancários enquanto o Silicon Valley Bank estava em colapso em março de 2023, em parte devido a uma queda no valor dos títulos do Tesouro dos EUA que possuía.

Justo. Mas mesmo que a Tether mantenha seu bitcoin, e quanto a uma auditoria tradicional? Sobre esse assunto, Calacanis foi posteriormente acompanhado pelo popular blogueiro financeiro Quoth the Raven, um veterano defensor do ouro que começou a aderir ao bitcoin em 2024.

"Estou envolvido neste mercado há tempo suficiente para saber que, quando uma empresa se recusa a fornecer uma auditoria completa e independente, nunca é porque as coisas estejam impecáveis e ela simplesmente esqueceu de agendar uma," escreveu QTR. “Eu encontrei apenas uma razão pela qual uma organização se apega firmemente e se recusa a passar por uma auditoria quando todos solicitam uma. E essa não é uma boa razão.”

"Os mercados têm um longo e sangrento histórico de devorar os ingênuos," continuou ele. "[Uma auditoria é] o mínimo f---ing que qualquer pessoa deve exigir de uma entidade que emite dezenas de bilhões em dólares sintéticos que sustentam mercados inteiros."