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Mudança para IA Financiada por Dívida Coloca Mineradores de Bitcoin à Prova
Emissões recordes de dívidas e notas conversíveis sinalizam uma mudança estratégica à medida que os mineradores buscam crescimento além do bitcoin, mas o risco de execução e a geração de receita passam a ocupar o centro das atenções.
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O que saber:
- Mineradoras de capital aberto levantaram mais de US$ 4,6 bilhões por meio de vendas de dívida e notas conversíveis no final de 2024, com o momentum acelerando em 2025.
- Os investidores estão recompensando as mudanças estratégicas para IA e computação de alto desempenho (HPC), mas os custos crescentes de juros, a diluição dos acionistas e os riscos na execução da receita pairam de forma significativa.
O boom no preço das ações de empresas de inteligência artificial (IA) e computação de alto desempenho (HPC) desde setembro proporcionou retornos extraordinários para mineradores de bitcoin que estão expandindo para esses setores, mas o crescimento tem seu custo.
O Bitcoin valorizou-se apenas 10% este ano, e com o estouro da bolha nas tesourarias corporativas de bitcoin nos últimos meses, a narrativa mudou para os mineradores que estão transformando seus modelos de negócios. Os mineradores têm estado cada vez mais ativos nos mercados de dívida à medida que buscam financiar expansões ambiciosas de seus negócios de IA e HPC.
A História Continua abaixo
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De acordo com The MinerMag, suas ofertas combinadas de dívida e notas conversíveis atingiram níveis recordes no terceiro trimestre, com estimativas chegando a até 6 bilhões de dólares. Isso aumenta o risco de inadimplência, e os investidores agora estarão focados em observar uma geração significativa de receita a partir do pivô.
TerraWulf (WULF), MARA Holdings (MARA) e Cipher (CIFR) juntos levantaram bilhões por meio de títulos conversíveis durante o trimestre, enquanto CleanSpark (CLSK) acessou linhas de crédito para fortalecer seus balanços patrimoniais.
O momento foi mantido em o quarto trimestre. TerraWulf lançou uma colocação privada de US$ 3,2 bilhões em notas seniores garantidas, supostamente a maior oferta única já realizada por um minerador público, de acordo com o The MinerMag. Logo em seguida, a IREN (IREN) emitiu um título conversível de US$ 1 bilhão e Bitfarms (BITF) anunciou uma nota conversível de US$ 300 milhões.
Alguns destes instrumentos, como os da IREN, possuem uma estrutura de cupom zero. Outros, como a última emissão da TerraWulf, apresentam custos mais elevados, com um cupom de 7,75% que se traduz em uma despesa anual de juros de aproximadamente US$ 250 milhões. Isso supera em muito a receita da empresa para 2024, que totalizou apenas US$ 140 milhões, de acordo com The Miner Mag.
Será Que Desta Vez É Diferente?
Durante o mercado em baixa de 2022, quando o preçodohash entrou em colapso à medida que o bitcoin caiu 70%, os credores apreenderam máquinas que haviam sido usadas como garantia de empréstimos, uma técnica observada quando Core Scientific (CORZ) entrou com pedido de falência conforme o Capítulo 11.
A MinerMag sugere que o foco em IA-HPC diferencia o atual ciclo de captação de recursos impulsionado por dívidas, tornando-o único. Ao buscar receitas diversificadas, o minerador pode ser capaz de reduzir os riscos.
O mercado está recompensando avaliações mais altas para mineradores que estão fazendo a transição de operações puramente focadas em bitcoin para negócios de IA/HPC. Embora os títulos conversíveis ainda resultem em diluição para os acionistas, essa mudança também está atraindo uma nova base de investidores.
O ETF CoinShares Bitcoin Mining (WGMI), frequentemente visto como um proxy para o setor mais amplo de mineração de bitcoin, está em alta de 160% no ano até o momento.
Isenção de responsabilidade sobre IA: Partes deste artigo foram geradas com a ajuda de ferramentas de IA e revisadas por nossa equipe editorial para garantir a precisão e a conformidade com nossos padrões. Para obter mais informações, consulte Política de IA completa da CoinDesk.
