O Sentimento de Baixa para o BTC Persiste Apesar do Sinal de Powell de que o QT Pode Estar se Aproximando do Fim

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, afirmou na terça-feira que o banco central pode em breve chegar a um ponto em que seu programa de longa data para reduzir o tamanho do balanço terça-feira precisará ser encerrado. No entanto, o BTC continua sendo negociado no vermelho, com derivativos indicando um sentimento baixista persistente.

“Nosso plano de longa data é interromper a redução do balanço quando as reservas estiverem um pouco acima do nível que julgamos consistente com condições de reservas amplas,” Powell disse em observações preparadas para seu discurso na conferência da National Association for Business Economics em Filadélfia.

“Podemos nos aproximar desse ponto nos próximos meses, e estamos monitorando de perto uma ampla gama de indicadores para orientar essa decisão,” acrescentou ele.

O chamado afrouxamento quantitativo (QT) começou em 2022 para retirar a liquidez extraordinária que o Fed adicionou ao sistema financeiro por meio da expansão do balanço patrimonial durante a crise do coronavírus. Desde então, o tamanho total do balanço do Fed caiu para US$ 6,6 trilhões, ante cerca de US$ 9 trilhões.

Os comentários de Powell indicam que o Fed não deseja reduzir seu balanço patrimonial a ponto das reservas bancárias — os fundos que os bancos mantêm no Federal Reserve — caírem abaixo de um nível que o Fed considera "amplo". Manter-se acima desse limite é crucial para evitar interrupções nos mercados de financiamento de curto prazo e garantir a estabilidade financeira.

De acordo com o presidente, esse momento pode estar se aproximando, pois o banco central avalia cuidadosamente as condições do mercado, incluindo os recentes aumentos em várias taxas de financiamento overnight.

Os comentários ocorrem enquanto os mercados antecipam dois cortes de 25 pontos-base na taxa do Fed até o final do ano, após uma redução de tamanho semelhante em setembro, e elevaram o sentimento otimista nas redes sociais de criptomoedas.

BTC Não Impressiona

No entanto, o BTC não está impressionado, assim como o mercado cripto mais amplo. No momento da redação, a principal criptomoeda em valor de mercado era negociada próximo a US$ 112.600, praticamente estável em uma base de 24 horas.

As opções listadas na Deribit vinculadas ao BTC mostraram puts de uma semana, oferecendo proteção contra queda, continuando a ser negociadas com prêmio em relação às calls ou apostas de alta. As opções com vencimento em março de 2026 exibiram uma precificação semelhante de viés baixista.

Talvez seja a maneira do mercado lembrar aos otimistas do mercado cripto que um possível fim do aperto quantitativo não significa necessariamente o início rápido de um novo programa de expansão do balanço patrimonial, como aquele durante a COVID que impulsionou o mercado altista de criptomoedas.

Além disso, o ritmo do QT desacelerou significativamente desde meados de 2024. Desde abril deste ano, o banco central limitou os resgates mensais de Treasuries a US$ 5 bilhões, enquanto mantém o teto para títulos lastreados em hipotecas em US$ 35 bilhões. Portanto, o término iminente do QT não significa necessariamente uma surpresa significativamente altista ou dovish.

"O principal ponto a destacar da fala de Powell hoje foi que o programa de QT provavelmente terminará em breve. Ou seja, é provável que o Fed pare de reduzir seu balanço patrimonial nos próximos meses. A taxa de redução deste balanço já era muito pequena, então não é uma mudança significativa," observou o pseudônimo Markets and Mayhemapontou no X.