Os touros do Bitcoin devem ficar atentos a um aumento no índice-chave do mercado de títulos

A alta do bitcoin BTC$69.085,30 já estagnou, com vendas contínuas por parte de carteiras de investidores de longo prazo e uma desaceleração nas entradas de ETFs. Para agravar a situação, outra variável de mercado menos conhecida, porém significativa, parece estar se voltando contra os touros do BTC, sinalizando novos desafios no horizonte.

Essa variável de mercado é o índice MOVE, criado por Harley Bassman, ex-diretor executivo da Merrill Lynch. O índice calcula a volatilidade implícita utilizando uma média ponderada dos preços das opções de títulos do Tesouro com vencimento em um mês, abrangendo múltiplos prazos (2, 5, 10 e 30 anos). Esse método capta as expectativas coletivas dos participantes do mercado sobre os futuros movimentos das taxas de juros.

O índice MOVE subiu de 77 para 89 em três dias, marcando a alta mais acentuada desde o início de abril, quando as tarifas do presidente Donald Trump abalaram os mercados globais, incluindo o bitcoin, que caiu para US$ 75.000.

Mais importante ainda, indicadores de momentum como o MACD estão sinalizando uma clara mudança para alta, sugerindo que o índice está preparado para ganhos contínuos. Isso exige cautela por parte dos touros do bitcoin, pois períodos de maior volatilidade esperada no mercado de títulos, conforme capturado pelo índice MOVE, são conhecidos por causar aperto de liquidez em todo o mundo.

As notas do Tesouro dos EUA são amplamente consideradas ativos líquidos de alta qualidade e formam uma pedra angular do pool global de garantias, ajudando a reduzir o risco de crédito para os credores e facilitando um fluxo suave de fundos através dos mercados financeiros.

Assim, a volatilidade elevada em títulos do Tesouro tende a dificultar a liquidez, aumentar os custos de empréstimos e gerar efeitos cascata nos mercados de crédito e no sistema financeiro mais amplo. Nesses cenários, os credores exigem prêmios de risco mais altos, e os participantes do mercado retraem-se de ativos mais arriscados, retardando, em última instância, o fluxo de fundos e adicionando pressão aos mercados globais.

Além disso, a maior volatilidade nos títulos do Tesouro frequentemente leva os detentores de títulos a reduzirem o risco de duration ao migrarem de títulos de prazo mais longo (como os títulos do Tesouro de 10 ou 30 anos) para títulos de curto prazo, como as notas de dois anos ou os bills do Tesouro.

Essa "fuga para a qualidade" ou "fuga para a segurança" geralmente acompanha uma venda mais ampla no mercado, à medida que os investidores reduzem a exposição a ações, títulos corporativos e outros ativos de risco para preservar o capital em meio à volatilidade no mercado de Treasuries.

Portanto, não é surpresa que historicamente as altas de preço do BTC têm sido caracterizados por tendências de queda no índice MOVE e vice-versa.

Para ir direto ao ponto, o último salto no índice MOVE pode agravar a dor do mercado de BTC, potencialmente aprofundando a retração do preço.