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Perspectiva Otimista se Torna Cautelosa Segundo Compass Point
A avaliação atual é difícil de justificar, disse o analista Ed Engel, iniciando a cobertura com uma classificação neutra e preço-alvo de US$ 45.
3 de set. de 2025, 3:03 p.m. Traduzido por IA
O que saber:
- A Compass Point iniciou a cobertura da Bullish, que abriu capital recentemente, com uma classificação neutra e preço-alvo de US$ 45.
- A ação está sendo negociada a 110 vezes seu EBITDA projetado para 2026, observou o analista Ed Engel.
- A empresa, segundo Engel, provavelmente não entrará no mercado dos EUA até que o Congresso aprove a legislação sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, o que pode levar até 2026.
A firma de pesquisa e bancária de Wall Street, Compass Point, iniciou a cobertura da plataforma cripto Bullish (BLSH), empresa-mãe da CoinDesk, com uma classificação neutra e um preço-alvo de US$ 45.
Apesar da crença de que a estrutura de taxas mais baixa da Bullish poderia ajudá-la a conquistar parte da participação de mercado da Coinbase (COIN) nos EUA no futuro, o analista Ed Engel destacou preocupações tanto com o timing quanto com a avaliação da ação.
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“Temos dificuldade em ver a Bullish entrando nos mercados dos EUA até que o Congresso aprove uma legislação sobre a estrutura de mercado (ou seja, o CLARITY Act),” escreveu Engel. O CLARITY ACT, um projeto de lei que visa esclarecer a jurisdição entre a CFTC e a SEC, no entanto, pode não ser aprovado até o primeiro semestre de 2026.
Mesmo assim, o notoriamente rigoroso regime do BitLicense de Nova York pode representar um obstáculo, segundo Engel. Os reguladores podem estar cautelosos em relação ao modelo da Bullish, que permite que a empresa atue como seu próprio formador de mercado por meio de seu formador automático de mercado (AMM) — uma configuração que pode levantar preocupações de conflito de interesses, afirmou ele.
“Acreditamos que pode haver uma oportunidade de compra melhor dentro de 1 a 2 trimestres,” escreveu Engel, apontando para o múltiplo atual de 110x da ação sobre o EBITDA projetado para 2026.
A Bullish também possui um tesouro cripto no valor de US$ 2,7 bilhões, principalmente em bitcoin , o que vincula o desempenho da ação de forma estreita às oscilações de preço do BTC. Isso pode ser uma faca de dois gumes, afirmou Engel, lembrando da notória volatilidade do bitcoin.
O alvo de US$ 45 de Engel assume que o bitcoin atinja US$ 160.000 e inclui uma probabilidade de 50% de que a Bullish entre no mercado dos EUA. Essa potencial expansão sozinha poderia adicionar um valor estimado em US$ 12 por ação, segundo Engel.
A Bullish abriu capital em agosto a US$ 37 por ação e disparou acentuadamente antes de fechar a US$ 68 em seu dia de estreia.
As ações caíram 4,6% na quarta-feira, para US$ 59,20.
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