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O Otimismo de Longo Prazo do Bitcoin Desvanece no Mercado de Opções à Medida que a Preocupação com a Inflação Aumenta
O sentimento de alta de longo prazo do Bitcoin tornou-se neutro, à medida que os indicadores do mercado de opções mostram uma mudança no sentimento do mercado.
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O que saber:
- O sentimento de alta de longo prazo do Bitcoin tornou-se neutro, à medida que os indicadores do mercado de opções mostram uma mudança no sentimento do mercado.
- Preocupações econômicas, incluindo a inflação crescente e dados de emprego decepcionantes, contribuíram para a recente queda no preço do bitcoin.
- Analistas alertam que tarifas e problemas na cadeia de suprimentos podem levar a um aumento da inflação, complicando possíveis cortes nas taxas pelo Federal Reserve.
O touro do bitcoin , que antes olhava confiante para o futuro, está reconsiderando sua convicção de alta no longo prazo.
Isso é evidente a partir do skew de 180 dias, que mede a diferença na volatilidade implícita (precificação) entre opções de compra e venda fora do dinheiro listadas na Deribit. A métrica recentemente recuou para zero, segundo a fonte de dados Amberdata, indicando que o sentimento do mercado de longo prazo mudou de otimista para neutro. Essa mudança ocorre enquanto alguns analistas alertam para um mercado de baixa em 2026.
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Uma redefinição semelhante ocorreu no início do mercado de baixa anterior do bitcoin, segundo Griffin Ardern, chefe de negociação de opções e pesquisa na plataforma financeira cripto BloFin.
"Notei um sinal bastante preocupante com o recente recuo do mercado. O sentimento otimista em relação às opções de vencimento distante do Bitcoin desapareceu, e agora está firmemente neutro", afirmou Ardern à CoinDesk. "Isso significa que o mercado de opções acredita que é difícil para o BTC estabelecer uma tendência de alta a longo prazo, e a probabilidade de novas máximas nos próximos meses está diminuindo."
"Uma situação semelhante ocorreu pela última vez em jan e fev de 2022," acrescentou ele.
Uma opção de venda oferece seguro contra quedas de preço no ativo subjacente, enquanto uma opção de compra proporciona uma exposição assimétrica de alta. Um viés positivo implica uma preferência por calls, indicando otimismo no mercado, whereas um viés negativo sugere o oposto.
A mudança neutra no skew de 180 dias pode ser parcialmente impulsionada pela venda de opções de compra com preço de exercício mais alto por produtos estruturados, com o objetivo de gerar rendimento adicional além das participações no mercado à vista.
A popularidade da chamada estratégia de covered call pode estar pressionando a volatilidade implícita das calls para baixo em relação às puts.
Turbulências macroeconômicas
O BTC caiu mais de 4% na semana passada, quase testando seu antigo recorde de US$ 11.965, à medida que o núcleo do PCE, a medida de inflação preferida do Fed, subiu em junho, enquanto os dados de folha de pagamento não rural decepcionaram, alimentando preocupações sobre a economia.
A queda de preço fez com que os skews de curto prazo ficassem abaixo de zero, um sinal de que os traders estão buscando proteção para a baixa por meio de opções de venda (puts).
De acordo com Ardern, os efeitos inflacionários dos "impulsos da cadeia de suprimentos" já estão aparecendo nos dados econômicos.
Embora a queda nos preços de automóveis no último relatório do IPC tenha compensado a alta dos preços de outros bens, uma coisa é inegável: o impulso da Costa Oeste do Pacífico chegou à Costa Leste, e os varejistas já estão tentando repassar tarifas e uma série de custos associados aos consumidores. Enquanto os atacadistas e as empresas de comercialização de commodities trabalham para suavizar as cadeias de suprimentos, os aumentos de preços ainda ocorrerão, embora de forma mais moderada ou 'atrasados por vários meses', observou Ardern, explicando a renovada neutralidade das opções de BTC de longo prazo.
De acordo com o JPMorgan, as tarifas do presidente Donald Trump provavelmente elevarão a inflação na segunda metade do ano.
"A inflação subjacente global está projetada para aumentar para 3,4% (taxa anualizada) na segunda metade de 2025, devido em grande parte a um pico relacionado a tarifas nos EUA," observaram os analistas do banco de investimentos, acrescentando que as pressões de custo provavelmente estarão concentradas nos EUA."
Um aumento na inflação pode dificultar a redução das taxas pelo Fed. Trump tem criticado repetidamente o banco central por manter as taxas elevadas em 4,25%.
Os traders receberão o PMI ISM de serviços não industriais na terça-feira, fornecendo insights sobre a inflação no setor de serviços, que representa uma parcela significativa da economia dos EUA. Isso será seguido pelas divulgações do CPI e PPI de julho ainda esta semana.
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