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Estratégia Cai 6%, Puxando Nomes Líderes do Mercado Cripto para Baixo Enquanto Estratégias de Tesouraria em Bitcoin São Questionadas.
O Bitcoin recuou apenas modestamente em relação aos níveis recordes na sexta-feira, mas a queda nas ações relacionadas foi muito mais severa.
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O que saber:
- A estratégia liderada por Michael Saylor recuou 6% na sexta-feira, apresentando desempenho inferior a uma queda muito mais modesta no preço do bitcoin.
- Nomes relacionados à Estratégia Bitcoin Treasury também estão sofrendo pior que o declínio que o bitcoin poderia sugerir.
- A movimentação ocorre enquanto participantes do mercado debatem sobre se essas ações corporativas que usam alavancagem para adquirir bitcoin podem se tornar um risco mais amplo para o mercado.
As ações de cripto sofreram um dia de baixa na sexta-feira, especialmente as empresas tesouraria de bitcoin como Strategy (MSTR) e Semler Scientific (SMLR) — cada uma com queda de cerca de 6%, mesmo com o bitcoin tendo caído pouco mais de 2%. A Metaplanet, listada no Japão, está 24% abaixo.
O cenário fica ainda pior ao ampliar a visão: negociadas a $376 no início da tarde de sexta-feira, as ações da MSTR estão mais de 30% abaixo do seu pico histórico atingido no final de 2024, mesmo com o bitcoin tendo alcançado um novo recorde esta semana.
A História Continua abaixo
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A ação do preço ocorre em meio a um debate contínuo nas redes sociais sobre a sustentabilidade da estratégia de Michael Saylor (e daqueles que o copiam) de absorver bitcoin.
“Empresas tesouraria de bitcoin estão em alta esta semana. MSTR, Metaplanet, Twenty One, Nakamoto,” disse o modesto e popular poste no Twitter de bitcoin lowstrife. “Eu acho que sua alavancagem tóxica é a pior coisa que já aconteceu com o bitcoin [e] com o que o bitcoin representa.”
O problema, segundo lowstrife, é que a engenharia financeira que Strategy e outras empresas tesouraria BTC estão empregando para acumular mais bitcoin essencialmente repousa no mNAV — uma métrica que compara a avaliação de uma empresa ao seu valor líquido dos ativos (neste caso, suas reservas de bitcoin).
Enquanto o mNAV permanecer acima de 1,0, uma empresa pode continuar levantando capital e comprando mais bitcoin, pois os investidores demonstram interesse em pagar um prêmio por exposição à ação em relação às reservas de bitcoin da empresa.
Se o mNAV cair abaixo desse nível, entretanto, significa que o valor da empresa é ainda menor que o valor de seus ativos. Isso pode criar problemas significativos para a capacidade da empresa de levantar capital e, por exemplo, pagar dividendos sobre algumas das notas conversíveis ou ações preferenciais que possa ter emitido.
Lembranças do GBTC
Algo similar aconteceu com o trust de bitcoin da Grayscale, GBTC, antes de sua conversão em um ETF. Fundo fechado, o GBTC durante o mercado em alta de 2020 e 2021 negociava com um prêmio crescente sobre seu valor líquido dos ativos, enquanto investidores institucionais buscavam exposição rápida ao bitcoin.
Quando os preços caíram, contudo, esse prêmio se transformou em um desconto abismal, que contribuiu para uma cadeia de colapsos começando pela altamente alavancada Three Arrows Capital e eventualmente se espalhando para a FTX. A pressão de venda resultante levou o bitcoin de um recorde de $69.000 para $15.000 em apenas um ano.
“Assim como o GBTC antigamente, o jogo inteiro agora — tudo — é descobrir quanto mais BTC esses veículos de acesso vão acumular, e quando eles vão explodir e devolver tudo novamente,” Nic Carter, parceiro da Castle Island Ventures, publicou em resposta ao fio de lowstrife.
O fio também desencadeou respostas de torcedores da MSTR, entre eles Adam Back, veterano do Bitcoin e CEO da Blockstream.
“Se o mNAV < 1,0 eles podem vender BTC e recomprar MSTR e aumentar BTC/ação dessa forma, o que está nos interesses dos acionistas,” ele publicou. “Ou as pessoas veem isso chegando e não deixam chegar lá. De qualquer forma, isso está bem.\"
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Chefe de ativos digitais da BlackRock: volatilidade impulsionada por alavancagem ameaça a narrativa do bitcoin
A especulação desenfreada nas plataformas de derivativos de criptomoedas está alimentando a volatilidade e colocando em risco a imagem do bitcoin como um hedge estável, afirma o chefe de ativos digitais da BlackRock.
What to know:
- O chefe de ativos digitais da BlackRock, Robert Mitchnick, alertou que o uso intenso de alavancagem em derivativos de bitcoin está minando o apelo da criptomoeda como uma proteção estável para portfólios institucionais.
- Mitchnick afirmou que os fundamentos do bitcoin como um ativo monetário escasso e descentralizado permanecem fortes, mas sua negociação cada vez mais se assemelha a uma "NASDAQ alavancada", elevando o patamar para que investidores conservadores o adotem.
- Ele argumentou que os fundos negociados em bolsa, como o iShares Bitcoin ETF da BlackRock, não são a principal fonte de volatilidade, apontando em vez disso para as plataformas de futuros perpétuos.
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