Alto volume de ETF de Bitcoin T sempre significa compra pesada: NYDIG

• A taxa de rotatividade de um fundo, ou o volume de negociação em dólares dividido pelo valor patrimonial líquido do fundo, é a métrica preferida a ser observada, escreveu Greg Cipolaro, da NYDIG.
• O grupo de ETFs de Bitcoin à vista como um todo teve uma taxa de rotatividade de 5,3%, com Valkyrie (BRRR) e GBTC da Grayscale apresentando as menores taxas de 2,2% e 2,4%, respectivamente.

Embora o alto volume de negociação nos novos ETFs de Bitcoin à vista seja comumente considerado um indicador de forte interesse de compra dos investidores, isso pode não ser necessariamente verdade, de acordo com um relatório da NYDIG.

"O volume diário de negociação não é um indicador confiável dos fluxos diários de fundos, um equívoco prevalente no setor", escreveu Greg Cipolaro, chefe global de pesquisa da NYDIG, em uma nota na sexta-feira.

Por exemplo, observou Cipolaro, seria seguro assumir que o Bitcoin Trust (GBTC) da Grayscale é o melhor investimento entre os dez ETFs de Bitcoin porque ele tem consistentemente tido o maior volume de negociação — no total, mais de US$ 20 bilhões desde que os ETFs à vista foram lançados em 11 de janeiro. No entanto, o fundo perdeu mais de US$ 7 bilhões em ativos, a indicação mais clara de que há pouca correlação entre volume e entradas.

O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock viu apenas um pouco mais da metade do volume do GBTC, cerca de US$ 13 bilhões, mas viu o AUM ir de US$ 0 para quase US$ 7 bilhões.

Cipolaro prefere olhar para a taxa de rotatividade de um fundo, ou o volume de negociação em dólar dividido pelo valor líquido do ativo do fundo. "Essa taxa mostra a proporção dos ativos do fundo negociados em um determinado dia, oferecendo um vislumbre dos perfis do investidor e do negociador e, potencialmente, o que motiva suas escolhas de investimento", ele escreveu.

O grupo spot Bitcoin ETF como um todo viu uma taxa de rotatividade de 5,3%, disse Cipolaro, com Valkyrie (BRRR) e GBTC da Grayscale vendo as taxas mais baixas em 2,2% e 2,4%, respectivamente. Na extremidade superior está Ark 21 (ARKB) em 11,3%. Ele também observou um outlier positivo, WisdomTree's (BTCW), o menor dos spot ETFs com apenas cerca de US$ 30 milhões em AUM, durante um período de cinco dias experimentou uma taxa de rotatividade de 205%.

Cipolaro observou que diferentes taxas de rotatividade não são incomuns em outras famílias populares de ETFs, os vários fundos que rastreiam o S&P 500, por exemplo. Ele suspeita que os Mercados de opções podem ajudar a explicar as diferenças e que, uma vez que as opções nos ETFs de Bitcoin à vista WIN aprovação, as taxas de rotatividade para esses veículos podem mudar do que é observado atualmente.