Os 'Bid-Ask Spreads' do Bitcoin da Binance se estreitam à medida que os Mercados de Criptomoeda amadurecem

Entrar e sair de uma grande negociação de Bitcoin em bolsas de Criptomoeda como Binance ou BitMEX T está custando tanto quanto costumava custar. Isso pode ser um sinal saudável de que os Mercados de ativos digitais estão amadurecendo.

Na Binance, a maior bolsa de Criptomoeda do mundo em volume de negociação, o spread médio diário entre ordens de compra e venda de futuros de Bitcoin para cotação de US$ 10 milhões caiu para uma baixa recorde de 0,25% na segunda-feira, de acordo com dados fornecidos pela empresa de pesquisa Inclinar. O spread, que normalmente diminui conforme a profundidade do livro de ordens de uma bolsa aumenta, atingiu 7,95% durante a queda de março, mas caiu logo depois. Ele tem estado em uma tendência decrescente desde então.

O chamado bid/offer spread é a diferença entre o melhor preço disponível para vender ou comprar algo em um mercado. Ele representa essencialmente liquidez – o grau em que um ativo pode ser rapidamente comprado ou vendido em um mercado a preços estáveis.

Um spread mais estreito implica um mercado mais profundo, onde há volume suficiente de ordens abertas para que compradores e vendedores possam executar uma negociação sem causar uma grande mudança no preço. Isso contrasta com um ambiente de liquidez fraca, onde grandes ordens tendem a mover o preço, aumentando o custo de execução de negociações e desencorajando os traders — especialmente as instituições — e, por sua vez, causando um declínio ainda maior na liquidez.

A oferta de spread recorde de baixa na Binance e na BitMEX com uma cotação de US$ 10 milhões é um desenvolvimento saudável do mercado, de acordo com Denis Vinokourov, chefe de pesquisa da PRIME de Cripto Bequant, sediada em Londres.

“Quanto mais estreito o spread, mais profundo o livro de ordens, mais o mercado é capaz de suportar choques [volatilidade de preços]”, disse Vinokourov ao CoinDesk em um chat do Telegram.

BitMEX e Binance T estão sozinhas, pois outras exchanges também testemunharam uma queda constante nos spreads nos últimos cinco meses.

Os spreads na Deribit e na FTX também caíram em relação às máximas de março, mas ainda permanecem consideravelmente mais altos do que aqueles na BitMEX e na Binance.

A Rally do preço do Bitcoin pode ser uma possível explicação para o declínio dos spreads em toda a bolsa.

“Maior liquidez é em grande parte uma função de preços mais altos”, disse Richard Rosenblum, cofundador da GSR, uma empresa de negociação de ativos digitais. “Na faixa de preço de US$ 12.000, se você tiver a mesma quantidade de tokens na oferta/compra, isso é três vezes mais dólares do que US$ 4.000 BTC, resultando em spreads muito mais apertados.”

Compressões de spread em vários Mercados

O spread de compra/venda de perpétuos (futuros sem vencimento) listados na BitMEX caiu para uma mínima histórica de 0,17% em 18 de julho e foi visto pela última vez em 0,25%.

A Binance consistentemente ofereceu um spread maior que o BitMEX antes da queda de março. Desde então, no entanto, os spreads convergiram e praticamente se moveram em conjunto.

“A liderança da Bitmex em relação a outras exchanges diminuiu, em grande parte devido ao risco de reputação, após uma série de interrupções e problemas técnicos no início do ano”, disse Vinokourov.

BitMEX com sede em Seychellessofridoum ataque DDoS agressivo em 13 de março, que atrasou e impediu solicitações à plataforma. A interrupção foi amplamenteresponsabilizado por reforçarvolatilidade de preços. Sofreuoutra interrupçãoem maio, mas isso não criou pânico no mercado.

Sinal de mercado mais saudável

Um importante impulsionador da profundidade ou liquidez do livro de ordens é a taxa de mudança nos preços. Em tempos de extrema volatilidade de preços, os spreads tendem a aumentar e a capacidade das bolsas de executar grandes ordens é reduzida.

Por exemplo, o spread para uma cotação de US$ 10 milhões na BitMEX, uma das maiores bolsas de derivativos por juros abertos, subiu de 1,3% para 4,07% em 13 de março — o dia em que o preço do bitcoin caiu 40%. Picos semelhantes foram observados em outras bolsas em meados de março.

As bolsas que são percebidas como carentes de profundidade no livro de ordens são frequentemente as mais atingidas em momentos de pânico. Isso porque tanto compradores quanto vendedores temem que suas negociações distorçam os preços em uma bolsa ilíquida.

Os vendedores, portanto, deixam as ofertas com desconto em relação ao preço justo e os compradores deixam os pedidos com um prêmio. Isso leva a uma ampliação ainda maior do spread bid/offer e movimentos de preço exagerados. Em outras palavras, liquidez fraca gera iliquidez.

Portanto, os spreads recordes de baixa entre lances e ofertas na Binance e na BitMEX são um desenvolvimento bem-vindo; as bolsas têm uma capacidade maior de enfrentar choques de volatilidade do que antes da queda de março.