A demanda por stablecoin pode cair se os comerciantes abandonarem a estratégia de 'dinheiro e transporte' do Bitcoin

A demanda institucional por stablecoins pode esfriar porque o rendimento em “carry trades” foi reduzido pela metade desde segunda-feira.

A base anualizada de futuros de um mês disparou até 28% no início da semana na bolsa de Criptomoeda OKEx, sediada em Malta, a maior em termos de juros abertos. Esse foi o maior prêmio desde fevereiro, de acordo com dados fornecidos pela empresa de pesquisa de derivativos Cripto Inclinar.

Esse prêmio, no entanto, caiu para 14% em menos de 48 horas. Em outras palavras, a estratégia de carry, se iniciada agora e mantida até a próxima sexta-feira, renderá um retorno anualizado de 14%, abaixo dos 28% de segunda-feira.

Carry trading, ou arbitragem cash and carry, é uma estratégia neutra de mercado, que busca lucrar com preços crescentes e decrescentes em um ou mais Mercados. Envolve comprar o ativo no mercado à vista e, simultaneamente, vender um contrato futuro contra ele quando o contrato futuro está sendo negociado com um prêmio em relação ao preço à vista.

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O prêmio, no entanto, evapora à medida que o contrato futuro se aproxima do vencimento e, no dia da liquidação, o preço futuro converge com o preço à vista. Caso os futuros atraiam prêmios altos, os traders experientes iniciam uma estratégia de carry e travam retornos fixos.

Os Mercados futuros geralmente são negociados com um prêmio em relação ao mercado à vista e o spread tende a aumentar durante as altas de preços. O prêmio anualizado aumentou aproximadamente de 9% para 27% nas últimas duas semanas de julho, bitcoins o preço subiu de US$ 9.000 para US$ 12.000 e permaneceu NEAR desse nível em agosto.

Os traders poderiam ter garantido um lucro anualizado de 28% na segunda-feira comprando Bitcoin no mercado à vista e vendendo o contrato futuro do mês anterior na OKEx. Fazer essa negociação agora ainda daria lucro, mas apenas pela metade.

O declínio no rendimento da estratégia de carry também pode significar um corte na demanda por stablecoins lastreadas em dólar, como o Tether (USDT).

“Stablecoins são amplamente usadas como moedas de financiamento e tem havido uma alta demanda por essas criptomoedas lastreadas em dólar por parte de instituições”, disse o CEO da Skew, Emmanuel Goh, à CoinDesk em um chat do Telegram. De fato, o carry trade tem sido uma das principais razões para o aumento na emissão de stablecoins visto neste ano.

Na segunda-feira, a taxa anualizadacusto do empréstimo do Tether no protocolo Finanças descentralizado Compound foi de 6,94%. Assumindo que os carry traders tomaram emprestado USDT do Compound na segunda-feira, manter a estratégia de carry até o vencimento de agosto, devido na próxima sexta-feira, geraria um rendimento líquido de cerca de 21% em termos anualizados. (retorno de 28% do cash and carry ajustado para o custo de empréstimo do tether de 6,94%).

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Se a mesma estratégia fosse executada no momento da publicação, tomando emprestado USDT, o rendimento líquido seria de 6,3%. Isso porque o custo do empréstimo de USDT agora é de 7,68% e os futuros da OKEx estão sendo negociados com um prêmio de 14%. Simplificando, as carry trades se tornaram muito menos atraentes. Como tal, a demanda institucional por stablecoins pode diminuir, conforme observado porInclinar.

O prêmio caiu drasticamente nas últimas 48 horas, possivelmente devido à falha de rompimento do bitcoin acima de US$ 12.000 e à preocupação resultante de recuos mais profundos de preço. O declínio no prêmio pode ter sido agravado pelo aumento da venda em futuros, à medida que mais traders se acumularam no cash and carry trade.

Sempre que os contratos futuros são negociados com desconto em relação aos preços à vista, os traders executam operações reversas de caixa e transporte comprando futuros e assumindo uma posição vendida no mercado à vista.