Regulamentar as Stablecoins – T as esmague

Nathan Kaiser é fundador da Eiger Law e membro do Berkman Klein Center for Internet & Society na Universidade Harvard. Ele tem duas décadas de experiência profissional na Grande China, com foco em direito corporativo e na convergência entre Tecnologia e direito.

As opiniões expressas aqui são dele mesmo.

Desenvolvimentos recentes com sistemas de pagamento baseados em blockchain e stablecoins convidaram a um exame minucioso de reguladores governamentais e formuladores de políticas. Embora alguns desses projetos ganhem manchetes, os formuladores de políticas devem tomar nota da proposta do Banco Popular da China para umamoeda digital apoiada pelo yuanque poderia ser usado nas principais plataformas de pagamento, como WeChat e Alipay.

A competição global pela próxima onda de inovação financeira está esquentando. China, Coreia do Sul, Japão e grande parte da Europa se moveram rapidamente para adotar carteiras móveis e pagamentos sem contato por meio de cartões de crédito e outros dispositivos inteligentes. A comoditização de dispositivos móveis na África, Oriente Médio e Ásia traz a esperança de novas capacidades e oportunidades de empoderamento econômico para consumidores e empresas não bancarizados e mal atendidos.

Os consumidores veem a inovação financeira como um meio de quebrar ineficiências legadas, aumentar o acesso e reduzir o custo dos serviços financeiros. Enquanto as criptomoedas têm sido principalmente veículos para especulação financeira devido à sua volatilidade significativa, as novas stablecoins se aproximam mais de atender às demandas dos consumidores por opções de transação mais seguras e rápidas. O valor para populações carentes é evidente pela utilidade potencial e facilidade de uso que produtos de serviços financeiros especializados construídos a partir de inovações como stablecoins podem oferecer.

No entanto, as pessoas ainda estão preocupadas em proteger seus fundos, controlar seus dados e lidar com disputas. Portanto, é do interesse das principais economias desenvolvidas do mundo ajudar a moldar a estrutura regulatória em torno de inovações financeiras para abordar as preocupações de conformidade e proteção ao consumidor.

É isso que vários reguladores internacionais e órgãos supranacionais, como o FMI, o G20 e o GAFI, abordam regularmente em questões que envolvem novos mecanismos ou inovações prestes a se tornarem produtos de consumo.

Promessa e perigo

O grupo de trabalho do G7relatóriosobre stablecoins publicado na semana passada deixa claro que a participação do consumidor em serviços financeiros está mudando rapidamente e que a inovação continuará a se expandir. O relatório mostra que os supervisores financeiros entendem a necessidade de uma estrutura viável para esses novos e ambiciosos projetos que buscam transformar interações nativas digitais com dinheiro e valor. Ele prevê um papel forte para os setores público e privado na inovação para reduzir o atrito e reconhece os consideráveis efeitos de rede que as redes móveis privadas já alcançaram para reduzir o custo e aumentar a confiabilidade e a velocidade dos pagamentos.

O relatório também articula as preocupações dos reguladores que precisarão ser satisfeitas com relação ao potencial de manipulação de mercado, os riscos que as stablecoins representam para os sistemas financeiros legados e a falta de uma estrutura regulatória global clara. O medo é que os sistemas de stablecoins — embora descentralizados por design e governados de forma transparente por uma coleção de empresas e organizações sem fins lucrativos, e que cumpram as regras e regulamentações FORTH pelo Congresso dos EUA e pela comunidade internacional — possam minar o sistema bancário, encorajar lavadores de dinheiro ou causar rachaduras no sistema monetário global.

A potencial perda de soberania governamental sobre moeda e Política monetária também é uma preocupação fundamental para alguns formuladores de políticas. Eles devem examinar se esse realmente será o caso e também considerar os benefícios potenciais de stablecoins atreladas a moedas do G7, como o dólar, o euro ou o iene, que aumentam a utilidade e a eficiência dessas principais moedas globalmente – em oposição a, digamos, uma stablecoin lastreada em yuan que estende a influência da China por toda a economia global e sistema financeiro.

Assim como a mudança nos hábitos dos consumidores no cenário de Tecnologia e serviços financeiros levou as empresas a reimaginar como a economia global compra e vende bens e serviços, o intenso escrutínio público das stablecoins agora está pressionando as organizações que desenvolvem esses sistemas a garantir uma regulamentação apropriada. Elas precisarão colaborar com órgãos governamentais para garantir que qualquer novo sistema seja seguro, protegido e complementar ao sistema financeiro existente.

Da mesma forma, os reguladores devem oferecer um caminho para que as stablecoins existam ao lado dos sistemas financeiros atuais e sob ambientes regulatórios. E autoridades eleitas e formuladores de políticas devem dar aos reguladores tempo e espaço para formular um ambiente regulatório, permitindo que agências de supervisão ao redor do mundo garantam uma abordagem globalmente consistente.

Nota de dólarimagem via Shutterstock