As moedas fiduciárias estão prestes a se tornar essenciais para blockchains públicas

Paul Brody é diretor e líder global de blockchain na EY.

O artigo a seguir é o terceiro de uma série. Leia a ONE parte aqui e parte doisaqui.

As criptomoedas exigem que você confie na matemática e não em banqueiros centrais falíveis, mas elas vêm com muita bagagem política própria.

Em particular, os impulsionadores das Criptomoeda falam muito sobre como os banqueiros centrais desvalorizaram as moedas ao longo dos anos e como a impressão de dinheiro pelos bancos centrais fez muito para empobrecer as pessoas ao redor do mundo. Em um mundo futuro imaginado de criptomoedas, banqueiros centrais falíveis e politicamente influenciados são substituídos por algoritmos e as moedas se tornam mais valiosas ao longo do tempo, não menos.

Há muitos problemas com essa narrativa, começando pelo fato de que um BIT de inflação é realmente útil e a dolorosa era da estagflação já faz mais de 30 anos no espelho retrovisor. Os bancos centrais independentes estão entre as instituições mais confiáveis ​​em nossas economias e também as mais transparentes. E embora a capitalização de mercado das criptomoedas pareça grande pelos padrões absolutos, ela é minúscula em comparação com o resto da economia global. A negociação diária de criptomoedas está entre US$ 5 bilhões e US$ 6 bilhões agora. A negociação diária nos Mercados de câmbio está mais perto de US$ 5 trilhão.

Mesmo que as criptomoedas continuem a crescer (e elas provavelmente crescerão), se quisermos que os blockchains cumpram sua promessa, precisamos ser capazes de transacionar usando moedas fiduciárias tradicionais. Há muitas razões práticas para isso, a mais importante das quais é o gerenciamento de risco para empresas.

Quase todas as transações comerciais hoje são feitas em moedas fiduciárias tradicionais. Empresas tradicionais geram a maior parte de sua receita nessas moedas e também lidam com todas as suas dívidas e pagamentos nas mesmas moedas.

Para que as empresas realizem transações no blockchain, elas vão querer realizar transações nessas mesmas moedas. Se eu tiver um acordo para comprar um produto a um preço definido em euros, e eu executar esse contrato em um blockchain público, então eu também quero liquidá-lo em euros, muito provavelmente. Toda vez que eu movo dinheiro entre moedas ou mantenho quantias substanciais de uma moeda diferente, estou adicionando risco cambial ao meu negócio, o que não serve para nada se puder ser evitado.

Uma opção para empresas envolvidas em contratos inteligentes em blockchains é organizar a liquidação de pagamentos por meio do sistema bancário separadamente e simplesmente registrar esse pagamento no blockchain. Essa opção funciona, mas acreditamos que seja uma solução menos do que ideal quando você começa a considerar o ecossistema econômico mais amplo que está habilitando em um blockchain.

Tudo em um

A melhor opção para empresas que celebram contratos comerciais em uma blockchain é concluir a troca completa de tokens de ativosdentro do mesmo blockchain. Tokens de ativos (representando produtos) são trocados por tokens de dinheiro no formato mais simples, mas com todos os tokens sendo representados no mesmo blockchain, opções mais sofisticadas são possíveis. As empresas podem tomar empréstimos contra o estoque, com empréstimos reembolsados automaticamente na venda do estoque, por exemplo.

Na EY, passamos a chamar isso de "contrato econômico de ciclo completo" como o padrão ouro para o que as empresas desejam alcançar usando blockchains para comércio. Contratos digitais de ciclo completo não só serão de menor risco, já que tanto ativos quanto passivos serão gerenciados de forma transparente no blockchain, mas quase qualquer tipo de serviço financeiro pode ser entregue contra esses fluxos com custo mínimo para as transações.

Em última análise, isso significa que bilhões de dólares em moedas fiduciárias tokenizadas devem estar disponíveis nos blockchains públicos para facilitar essas transações e pagamentos. Se esse caminho realmente acontecer, no entanto, significa que os bancos centrais terão que encontrar uma estrutura ou abordagem regulatória que permita que várias moedas e tokens coexistam em blockchains públicos – redes que eles não regulam ou controlam totalmente. Isso também significa que os blockchains privados de bancos centrais não necessariamente terão um grande papel pela frente.

Acreditamos, no entanto, que existem mecanismos para que os reguladores controlem suas próprias moedas em redes públicas descentralizadas, e abordarei isso e muito mais no meu próximo post.

Moeda fiduciáriaimagem via Shutterstock