Artigo da London School of Economics afirma que blockchain pode reduzir riscos de custódia

Um novo artigo da London School of Economics argumenta que a infraestrutura existente para manter e transmitir títulos coloca os proprietários de ativos em risco – e que as aplicações de blockchain podem aliviar alguns desses problemas caso a adoção ocorra.

Escrito por Eva Micheler do Departamento Jurídico da LSE e Luke von der Heyde do escritório de advocacia ENSafrica, sediado na África do Sul, o artigo propõe que, embora a evolução de títulos em papel para liquidação totalmente eletrônica tenha levado a tempos de comunicação mais rápidos, houve compensações negativas ao longo do caminho.

Segundo os autores, "os computadores praticamente eliminaram o risco de transação e, ao mesmo tempo, introduziram o risco de custódia".

A aplicação da Tecnologia à negociação e liquidação de títulos atraiu atenção significativa da indústria financeira em todo o mundo. Vários bancos têm tem testado com base em blockchainsistemas e protótipos, e mais do que algumas startups que trabalham no setor se dedicam a essa aplicação específica.

De acordo com o artigo, a Tecnologia oferece possíveis benefícios para aqueles que realmente compram e vendem títulos, ao custo potencial de intermediários que cobram taxas ao longo do processo.

Os autores escrevem:

"Não há necessidade de locais separados de negociação, compensação e liquidação. Não há exposição ao risco de falha de ONE provedor central. Comprador e vendedor podem interagir diretamente um com o outro. Eles podem trocar títulos e dinheiro diretamente e em tempo real."

Riscos digitais

Micheler e Von der Heyde argumentam que, apesar dos ganhos em velocidades de comunicação, o atual ambiente de liquidação de valores mobiliários fez com que os investidores se tornassem "investidores separados dos emissores por meio de intermediação".

"Isso tornou a execução de direitos muito difícil, se não completamente impossível. Isso impede que os acionistas exerçam direitos de voto. Os investidores arcam com o risco associado a todos os intermediários que operam entre eles e o emissor", afirmam os autores, continuando a argumentar:

“Reguladores lutam para KEEP os níveis crescentes de intermediação que atravessam fronteiras. A introdução de computadores tornou a negociação fácil, mas a retenção de ativos mais difícil.”

Além disso, o artigo argumenta que é a digitalização em si que levou a redes mais amplas de intermediários, alimentando ainda mais essas questões. Esses problemas relacionados aos direitos dos investidores, os autores continuam dizendo, se estendem a cenários nos quais um emissor encontra problemas financeiros.

Estágios iniciais

Ecoando sentimentos semelhantes dentro do setor de valores mobiliários, Micheler e Von der Heyde observam que as aplicações estão principalmente nos estágios iniciais, e qualquer uso mais amplo está sujeito às mudanças no cenário regulatório e de mercado.

No entanto, eles concluem argumentando que os proprietários de ativos devem desempenhar um papel na avaliação do uso da tecnologia para o setor de valores mobiliários, juntamente com os titulares do mercado e reguladores.

O relatório conclui:

“E, finalmente, deixando os reguladores de lado, a bola está na quadra dos proprietários de ativos, alguns dos quais têm a força para fazer perguntas sobre como seus ativos são mantidos. Eles também são capazes de se envolver na discussão atual sobre como a nova Tecnologia, se for para ser usada, deve ser implementada.”

O artigo completo pode ser encontrado abaixo:

Mantendo, Compensando e Liquidando Títulos por meio da Tecnologia Blockchain

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