Por que o atraso da SEC sobre as regras de crowdfunding está sufocando a inovação do Bitcoin

Brian Klein é sócio da boutique de litígios Baker Marquart LLP, sediada em Los Angeles, presidente do comitê de advocacia jurídica da Bitcoin Foundation (embora ele não esteja escrevendo aqui em nome da fundação) e ex-promotor federal dos EUA. Este artigo foi coautorado com Molly White, sócia da McGuireWoods LLP em Los Angeles e ex-advogada de fiscalização da SEC.

O crowdfunding sem dúvida se tornou uma forma importante para empresas emergentes e inovadoras arrecadarem dinheiro. Não procure mais do queSoylent(o famoso e controverso produto substituto de alimentos), que arrecadou milhões por meio de financiamento coletivo.

Não é de surpreender que empreendedores estejam desenvolvendo empresas e aplicativos baseados em bitcoin que podem revolucionar tanto o campo do crowdfunding quanto o espaço das Criptomoeda .

Com a ajuda do protocolo Bitcoin , uma empresa que deseja fazer crowdfunding pode potencialmente evitar o uso de terceiros atuais e talvez mais caros, como Kickstarter e Indiegogo.

Exemplos de plataformas de crowdfunding de Bitcoin que estão em desenvolvimento incluem Mike Hearn's Farolaplicativo e Joel Dietz’sEnxame(que se descreve como "o Facebook do financiamento coletivo").

Infelizmente, a capacidade do crowdfunding (e, portanto, do bitcoin) de atingir seu potencial máximo está parada, por enquanto. Isso ocorre porque a SEC ainda não emitiu regras que permitiriam o crowdfunding como uma forma de vender ações de uma empresa (ou seja: ações).

O fundo

Em abril de 2012, o Congresso promulgou a Lei Jumpstart Our Business Startups (ouLei JOBS), legislação que visava facilitar a captação de recursos por pequenas empresas. Uma maneira que o Congresso tentou fazer isso foi permitir que empresas usassem o crowdfunding para arrecadar até US$ 1 milhão em um período de 12 meses.

No entanto, como o Congresso acreditava que o crowdfunding poderia aumentar a possibilidade de fraude de investimento, ele colocou em prática algumas limitações significativas. Essas medidas incluem limitar a quantia de dinheiro que um investidor pode investir – até US$ 2.000 ou 5% da renda anual do investidor (o que for maior) – bem como exigir que as empresas façam crowdfunding por meio de um intermediário e façam certas divulgações a potenciais investidores.

O Congresso também orientou a SEC a emitir regras para implementar proteção contra fraudes.

Financiamento coletivo por meio de um intermediário significa trabalhar com um corretor registrado ou um portal de financiamento registrado na SEC. Para que um site de financiamento coletivo se qualifique como um portal de financiamento e venda ações, esse site terá que ser membro da FINRA, ser registrado na SEC e estar sujeito aos exames da SEC. Quanto aos requisitos de Aviso Importante , eles serão substanciais.

Em outubro de 2013, a SEC propôs regras para governar a oferta e venda de títulos por meio de crowdfunding. Se essas regras forem promulgadas (como é esperado), uma empresa terá que divulgar:

• A identidade e a experiência empresarial dos seus diretores, executivos e qualquer pessoa que detenha mais de 20% das ações da empresa
• A natureza do negócio
• Os fatores de risco na realização do investimento
• Quaisquer transações entre partes relacionadas entre a empresa e diretores, executivos ou familiares
• Informações sobre quaisquer outras ofertas isentas nos últimos três anos
• Como usará os fundos que arrecadar
• Informações financeiras sobre a empresa
• O montante e os termos da dívida pendente
• Informações sobre o número, tipo e preço dos títulos oferecidos
• O valor-alvo que a empresa gostaria de arrecadar e o prazo para atingir a meta

Consequências adversas

Estamos em junho de 2014. Quando o Congresso promulgou o JOBS Act em abril de 2012, ele deu à SEC 270 dias – até janeiro de 2013 – para adotar suas regras. Com essa data já muito passada, e com a passagem de oito meses desde a proposta da SEC, só ONE esperar que as regras sejam finalizadas até o final deste verão.

Enquanto isso, oferecer títulos em uma campanha de crowdfunding, independentemente do país de origem, pode e provavelmente viola as regulamentações da SEC, entre outros problemas potenciais. Não esperar a SEC terminar de fazer suas regras arrisca uma investigação da SEC e consequências adversas significativas, potencialmente até mesmo consequências criminais.

A SEC precisa promulgar as regras de crowdfunding o mais rápido possível. Fazer isso ajudará a todos, incluindo empresas de Bitcoin que estão desenvolvendo aplicativos de crowdfunding ou que esperam recorrer ao crowdfunding para levantar dinheiro. A inovação não deve ter que esperar mais.

Financiamento coletivoimagem via Shutterstock