Por que a regulamentação pode ajudar o Bitcoin

Há algumas semanas, publicamos um artigo chamado 'Por que regular o Bitcoin T vai funcionar. Aqui Bob Swarup fornece o contra-argumento, avaliando o que as regulamentações poderiam fazer pelo Bitcoin. Bob tem ampla experiência global em Mercados financeiros, macroeconomia e regulamentação. Ele também lançou recentemente seu novo livro Money Mania: Booms, Panics, and Busts from Ancient Rome to the Great Meltdown.

É uma commodity? É uma moeda? Não, é Bitcoin.

Há um toque de fervor messiânico em relação às moedas virtuais atualmente, principalmente o Bitcoin.

A Newsweek relançou sua edição impressa em 6 de março, com umafuro de reportagem exclusivosobre o desmascaramento de Satoshi Nakamoto, o fundador do Bitcoin, desencadeando uma perseguição ridícula da Keystone Cops a repórteres que correram para interrogá-lo.

Quinze dias antes, os gêmeos Winklevoss (famosos no Facebook) lançaram oWinkdexpara rastrear opreço do Bitcoine falou que o mercado seria tão grande quanto US$ 400 bilhões – cerca de 50 vezes maior do que a avaliação atual.

Enquanto isso, inúmeras empresas agora falam em aceitar bitcoins como pagamento, incluindo Richard Branson para qualquer um que queira pegar uma carona em um voo espacial.Virgin Galactic; Os caixas eletrônicos de Bitcoin cresceram rapidamente desde o primeiro lançado em Vancouver, Canadá, em novembro de 2013; e um exército demineradores de Bitcoinestão recriando o equivalente digital da Corrida do Ouro da Califórnia.

Os apoiadores do Bitcoin estão em todos os lugares agora, ainda que um pouco mais defensivos após o Mt. Gox. Eles invocam – pelo menos em sentimento – os argumentos do famoso economista austríaco, Friedrich Hayek, que defendia um mercado livre de moedas desnacionalizadas concorrentes. Dê às pessoas escolha, Hayek sustentava, e elas escolheriam instintivamente aquelas moedas que melhor retivessem seu valor e estivessem menos sujeitas aos caprichos de formuladores de políticas errantes.

Certamente, em uma era em que a confiança no sistema monetário tradicional foi abalada, o suprimento limitado de bitcoin e a liberdade de interferência Human são ativos poderosos. Eles transformaram o que era um experimento intelectual interessante em uma economia viva. Hoje, mais de 100 moedas virtuais – Bitcoin, Ripple, Unobtanium, HoboNickels, iCoin e sua tribo – estão lutando em um mercado de US$ 10 bilhões e crescendo.

Mas não vamos nos precipitar. Nada disso é suficiente para criar uma moeda sustentável e generalizada. A razão é simples: moedas que prosperam o fazem porque são endossadas e, portanto, legitimadas pelo estado.

Dinheiro e estado

O dinheiro é uma construção social. A história nos mostra que qualquer coisa – pedaços de madeira, pedras enormes, moedas, ouro, caixas de detergente e agora, pedaços de código de computador enigmático – pode funcionar como dinheiro.

Qualquer significado que atribuímos é transmitido por meio da poliglota de interações sociais – status, conformidade social e comportamento Human – que o dinheiro codifica. Sem a confiança nascida destes, nenhum meio de troca pode existir. Mesmo quando duas nações negociam, o dinheiro trocado precisa ser confiável e conversível, e é por isso que elas geralmente usam uma moeda de reserva, como o dólar americano.

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Mas para que uma moeda se torne difundida, muitas pessoas precisam aceitá-la. Isso implica a presença da sociedade e das instituições abrangentes que ela cria. Em outras palavras, pressupõe a existência de um estado dominante que pode influenciar o comportamento dos indivíduos. As moedas que têm sucesso, portanto, não são aquelas que contornam o estado, mas sim aquelas que são legitimadas pelo estado.

Uma vez que o estado aceita tais bugigangas – digitais ou não – e começa a regulá-las, você também leva os indivíduos a encontrar novas maneiras de adquirir esse novo meio. Eles agora trabalham para outros, comercializam bens ou serviços e, mais importante, começam a usar esse novo meio à medida que uma hierarquia social generalizada começa a emergir.

A história demonstra isso repetidamente. Mais notavelmente, em 1100, Henrique I da Inglaterra emitiu um decreto que, a partir de então, os impostos só poderiam ser pagos usando tallies — humildes varas de madeira. Ele também prescreveu sua forma — regulamentação medieval rudimentar — afirmando que cada tallie deveria ser dividido ao meio entre devedor e credor, com a soma de dinheiro representada por um ábaco de entalhes cuidadosamente delineados.

Os resultados foram dramáticos. A confiança crescente criou uma demanda natural. A necessidade de adquirir os gravetos para impostos fez com que as transações começassem a ser feitas usando-os. Pelos sete séculos seguintes, a madeira passou como proxy para dinheiro e os ingleses até desenvolveram um sofisticado sistema de financiamento governamental baseado em tallies.

O lado positivo da regulamentação

Feita de forma inteligente, a regulamentação pode resolver os principais problemas que o Bitcoin enfrenta atualmente em seus esforços para se tornar uma moeda adequada.

Primeiro, a regulamentação pode criar demanda por bitcoins. Ao torná-los um meio de pagar impostos ou fechar grandes transações financeiras, ela fornece legitimidade à moeda. Isso naturalmente difunde conhecimento, familiaridade e demanda por bitcoins entre uma faixa mais ampla de pessoas, gerando aceitação. Isso é essencial. A maioria dos americanos hoje — 80% de acordo com umaenquete recente por TheStreet.com – ainda não tenho ideia do que é Bitcoin .

Essa demanda aumentada, por sua vez, pode ajudar a gerenciar as oscilações voláteis que caracterizam o Bitcoin hoje. A volatilidade da moeda pode ser amada por especuladores que buscam lucros, mas as empresas ainda registram declarações de impostos e contas em dólares, euros e outras moedas tradicionais.

A necessidade de converter bitcoins para estes e manter margens consistentes significa que muitos priorizarão a estabilidade dos ganhos em vez do monitoramento contínuo das flutuaçõespreços do Bitcoin. Mas à medida que mais pessoas adotam o Bitcoin, o mercado ganha mais liquidez, diminuindo naturalmente a volatilidade e tornando as transações de Bitcoin mais do que um truque de marketing.

Em segundo lugar, a justificativa para a regulamentação é sempre simples: os Mercados podem falhar e causar crises financeiras. Isso não é surpreendente – o que chamamos de Mercados financeiros é pouco mais do que um substantivo coletivo para as esperanças, ganância e medos de inúmeros indivíduos que se acotovelam na busca contínua por riqueza (e status).

O uso generalizado de qualquer moeda, incluindo Bitcoin, é baseado na garantia de que ela é "segura". Assim, as moedas são dependentes da métrica qualitativa de confiança para sua sobrevivência a longo prazo.

O Bitcoin – mais do que a maioria das outras moedas – corre o risco de 'corridas bancárias'. O quantum limitado – um máximo de 21 milhões – é problemático para as necessidades de uma economia mais ampla que é estruturalmente dependente de empréstimos. Se os bitcoins ganharem aceitação mais ampla, transações simples envolvendo troca logo darão lugar a empréstimos e empréstimos em bitcoins.

Esta financeirização é uma consequência inevitável da inovação Human , uma vez que as pessoas procuram ganhar dinheiro com estes contornos de oferta e procura. Mas dada a limitada número de bitcoins, inevitavelmente também haverá gargalos, pois a demanda ocasionalmente supera a oferta e as pessoas se esforçam demais.

Na ausência de salvaguardas impostas externamente para incutir confiança social, as pessoas são mais propensas a entrar em pânico ao primeiro sinal de problema, criando uma debandada desordenada que pode prejudicar irreparavelmente a credibilidade do bitcoin aos olhos dos consumidores.

A regulamentação não evitará futuras crises de Bitcoin , mas pode ajudar a gerenciar seu impacto e minimizar a interrupção causada. Isso é crítico. Como humanos, temos fortes aversões à perda e à incerteza. A regulamentação fornece um bálsamo emocional que acalma nosso risco de cauda. Ela cria uma confiança implícita abstrata de que a infraestrutura econômica que estamos usando é sólida, com melhor comportamento imposto pela ameaça de sanção. Uma boa regulamentação também se concentra na transparência — um componente importante para nos permitir julgar riscos e tomar decisões fundamentadas.

Dada a regulamentação e a sanção do estado, o Bitcoin tem uma chance de progredir além da adolescência. Caso contrário, ele continua sendo apenas mais um experimento econômico interessante, confinado a cantos de nicho do digiverso, assim como cigarros na prisão ou cartões de troca no parquinho.

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