A tokenização ainda está no início do ciclo de hype, mas especialistas afirmam que são necessários mais casos de uso

Se houver um ciclo clássico de hype tecnológico ligado à tokenização — a representação de qualquer ativo em blockchains como a Ethereum — estamos apenas começando.

Essa foi a opinião de Min Lin, diretor administrativo de expansão global da Ondo, que destacou que o mercado de Títulos do Tesouro dos EUA, por si só, vale US$ 29 trilhões. Ao adicionar o mercado global de ações, esse valor se aproxima de US$ 127 trilhões, dos quais US$ 69 trilhões estão apenas nos EUA, afirmou Lin em Conferência Consensus Hong Kong da CoinDesk.

Mas, embora os números sejam vertiginosos, e não haja dúvida da demanda do setor financeiro tradicional para explorar ativos do mundo real tokenizados (RWAs), é necessário cuidado e atenção ao alinhar o hype com a utilidade no mundo real, afirmou Graham Ferguson, chefe de ecossistema da Securitize.

“Cabe a nós descobrir como distribuir esses ativos e, historicamente, acho que não fizemos um bom trabalho ao atribuir utilidade a eles,” disse Ferguson. “Temos todos esses ativos que poderíamos tokenizar. Temos toneladas de opções diferentes. Precisamos, precisamos descobrir como unir esse hype, como juntar tudo isso.”

É importante não “agir precipitadamente no âmbito regulatório”, destacou Ferguson, da Securitize. Dito isto, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) está despertando para a ideia de que a tokenização pode formar a infraestrutura dos mercados futuros, e não significa apenas “ilhas isoladas de conformidade.”

“Estamos há bastante tempo discutindo os benefícios da liquidação quando se trata da tokenização e da conformidade programática incorporada no próprio padrão de token, bem como a transferibilidade desses ativos entre indivíduos KYC [conheça seu cliente],” disse Ferguson. “Estamos realmente entusiasmados com a clareza regulatória. Sem trocadilhos.”

O foco da Ondo está na eficiência. A empresa tem estado ocupada tokenizando ações e ETFs e anunciou recentemente a introdução de Ondo Perps, pelo qual essas ações tokenizadas podem ser usadas diretamente como margem de garantia — em vez de utilizar stablecoins como garantia em bolsas ou DEXs, explicou Lin.

Essencialmente, as abordagens diferentes dessas empresas à tokenização envolvem duas escolhas de design: no caso da Ondo, trata-se de envolver ativos em um token de forma rápida e fácil; com a Securitize, a questão é emitir títulos nativamente na blockchain e suavizar as complexidades de conformidade jurisdicional associadas a esse processo.

A abordagem da Securitize “sempre foi fazer isso em conjunto com os reguladores”, disse Ferguson. “Então, nos EUA e na UE, ou regulados como agente de transferência, como corretora, e sempre fizemos as coisas conforme as regras,” afirmou ele.

Isto traz desafios ao trabalhar com protocolos DeFi, reconheceu Ferguson, devido à necessidade de rastrear quem é o proprietário beneficiário de um ativo em todos os momentos.

“No mundo das criptomoedas e DeFi, estamos acostumados a grandes volumes de ativos, por isso estamos focados em encontrar maneiras de trabalhar com esses protocolos de forma a implementar os mesmos mecanismos de rastreamento que são necessários para negociar e transferir valores mobiliários. Portanto, essa não é necessariamente a abordagem mais confortável para o ambiente DeFi”, afirmou Ferguson.

Para Lin, da Ondo, a tokenização se enquadra em dois grupos: um permissivo e outro restrito.

Por exemplo, OUSG, o Ondo Short-Term US Treasuries Fund está disponível para um público global e é permissionado, o que significa que os usuários podem transferir este ativo somente para endereços na lista branca.

Por outro lado, a Ondo Global Markets tokeniza ações e ETFs negociados publicamente nos EUA, que são permissionless após um determinado período de conformidade, mas estão disponíveis apenas para investidores fora dos EUA.

“O que fizemos na Ondo foi um modelo wrapper para nossos produtos Ondo global markets,” disse Lin. “Essa abordagem sem permissões nos permite operar e transferir livremente de peer to peer dentro do DeFi. Assim, você consegue usar protocolos DeFi para alavancar esses produtos em empréstimos e margem colateral.”

Quando se trata de tokenizar tudo e qualquer coisa, não há dúvidas de que essa abordagem de wrapping proporcionará resultados mais rápidos; a Ondo conseguiu tokenizar ações da BitGo cerca de 15 minutos após a empresa começar a negociar nos mercados públicos, por exemplo.

“Este modelo de wrapper está essencialmente nos permitindo escalar muito mais rapidamente. Hoje, temos cerca de 200 ações tokenizadas e ETFs. Estamos buscando ser capazes de escalar isso para milhares,” disse Lin. “O modelo de wrapper foi amplamente adotado. Stablecoins são essencialmente dólares americanos embrulhados e nós adotamos um modelo muito semelhante.”