CEO da Strategy: Flexibilidade de Capital Próprio e Dívida Impulsiona Plano de Acumulação de Bitcoin de Longo Prazo

O CEO da Strategy, Phong Le, afirma que a empresa agora possui “mais flexibilidade do que nunca” para continuar acumulando bitcoin, citando uma estrutura de capital baseada em dívida de longo prazo, acesso oportunista ao mercado de ações e ausência de pressão para refinanciamento no curto prazo.

Falando sobre o mais recente episódio do podcast “What Bitcoin Did”, Le afirmou que a capacidade da Strategy de captar recursos tanto por meio de dívida quanto de capital próprio tornou-se uma parte central da estratégia operacional de bitcoin de longo prazo da empresa. Ele descreveu o acesso ao mercado de capitais como a “mágica” por trás da habilidade da companhia de adicionar consistentemente bitcoin ao seu balanço patrimonial ao longo de múltiplos ciclos de mercado.

Le afirmou que a empresa deliberadamente estruturou seu balanço patrimonial para evitar estresse de liquidez e para manter espaço para emissões oportunistas. “Nossa estrutura de capital é muito sólida”, disse ele. “O primeiro vencimento de dívida só ocorre em dezembro de 2025. Isso nos dá muita flexibilidade para sermos oportunistas.” A empresa detém várias séries de notas conversíveis que são de longo prazo e apresentam risco mínimo de diluição em curto prazo. Le acrescentou que a Strategy agora tem “mais flexibilidade do que nunca” para continuar acumulando bitcoin, destacando sua capacidade de acessar tanto os mercados de ações quanto de dívida, dependendo das condições.

Ele acrescentou que a Strategy agora possui mais flexibilidade do que em qualquer outro momento de sua história, destacando sua capacidade de captar capital próprio por meio de programas at‑the‑market e seu histórico de emissão de conversíveis zero cupom ou de cupom baixo. “Demonstramos que podemos fazer ambos. Podemos escolher o momento de ambos,” disse ele, observando que a empresa pode captar capital durante mercados de ações fortes ou recorrer a conversíveis quando as taxas e as condições de mercado favorecem emissões de longo prazo.

A empresa da área de Washington, D.C., que rebatizado da MicroStrategy para Strategy em fevereiro de 2025, detém mais de 158.000 BTC em seu balanço patrimonial. Le afirmou que a base de acionistas da empresa compreende que a identidade de mercado da Strategy mudou de uma empresa tradicional de software para um negócio híbrido que combina análises empresariais com uma estratégia tesouraria voltada para o bitcoin. “Nossa base de acionistas entende quem somos,” disse ele. “Somos o único ponto de acesso a essa estratégia nos mercados públicos.”

Le reconheceu que alguns investidores ainda questionam como a Strategy deve ser avaliada, especialmente quando os preços do bitcoin são voláteis ou estão negociando bem abaixo das máximas recentes. Mas ele argumentou que a empresa comprovou sua abordagem ao longo de múltiplos ciclos e que seu acesso contínuo a capital em condições favoráveis valida o modelo. “Essa estratégia funciona porque sabemos como utilizar bem os mercados de capitais”, afirmou.

Ele afirmou que a Strategy pretende continuar investindo o fluxo de caixa excedente de seu negócio de software em bitcoin e monitorará as condições do mercado de capitais para determinar se a emissão de ações ou dívida é mais apropriada em determinado momento. “Desde que estejamos executando — em software, em bitcoin e nos mercados de capitais — acreditamos que a história continuará convincente,” disse ele.

As ações Classe A da Strategy (MSTR) fecharam na sexta-feira a US$ 17,18, com alta de 0,88% no dia, mas queda de 41% no ano até o momento. Isso contrasta com uma queda de 3,14% do bitcoin no mesmo período.

James Van Straten, analista de mercado da CoinDesk, disse Sábado na X que o mercado ainda pode testar a avaliação empresarial da Strategy ou levar suas ações abaixo do custo de aquisição de bitcoin da empresa. “Mesmo que eu acredite que o fundo já tenha sido alcançado, o mercado sentirá a dor máxima em um desses dois cenários,” disse ele, acrescentando que, uma vez que os investidores vejam a empresa superar sua estrutura atual de nota conversível, “tanto o bitcoin quanto a MSTR irão se valorizar fortemente.”