Rond de taak af over de marktstructuur van digitale activa

In Washington is de veiligste stem vaak helemaal geen stem, en de meest gemakkelijke tijdlijn is "volgende sessie." Maar als het gaat om de toekomst van bankieren, financiële markten en financiële diensten, is passiviteit onaanvaardbaar. De Verenigde Staten hebben regelgeving voor crypto nodig om duidelijkheid te verschaffen en te kunnen concurreren en slagen in het digitaal verbonden financiële systeem van de 21e eeuw.

De Senaat staat vandaag op een kruispunt wat betreft wetgeving rondom marktstructuur—beleid bedoeld om orde te scheppen in digitale activainnovatie, een steeds belangrijker onderdeel van de wereldwijde financiën. Het niet vastleggen van de "spelregels" vertraagt niet alleen crypto; het nodigt uit tot regelgevende chaos die zowel banken als consumenten schaadt, economische dynamiek ondermijnt en innovatie dwingt om naar het buitenland te verhuizen. Het Congres moet kiezen of Amerika de leiding neemt bij de volgende generatie financiën of vanaf de zijlijn toekijkt.

Het huidige impasse draait om een waargenomen conflict tussen banken en crypto-platforms met betrekking tot renteopbrengsten en beloningen op stablecoins—een kwestie die al is aangepakt door de GENIUS-wet, ondertekend in wetgeving door president Trump vorig jaar. De wet stelt cryptobedrijven in staat om klanten beloningen en prikkels aan te bieden voor het aanhouden en gebruiken van stablecoins die beschikbaar worden gesteld door afzonderlijke aanbieders. Banken stellen daarentegen dat dergelijke beloningsstructuren sterk lijken op traditionele spaar- en betaalproducten van banken en, indien onbeheerd, de klantensaldi kunnen verschuiven weg van verzekerde deposito’s zonder dezelfde prudentiële vereisten.

Als je het zo bekijkt, krijgt het meningsverschil meer gewicht dan het verdient. Rendement en beloningen zijn designkeuzes binnen een betalingskader, geen vragen over systemische veiligheid of financiële stabiliteit. Ze als existentiële risico’s behandelen heeft een anders rechttoe rechtaan oplossing vertraagd, waardoor vooruitgang op cruciale kwesties rond marktstructuur stagneert.

Als men voorbij de praatpunten kijkt, is er al een werkbaar compromis beschikbaar. Het Congres kan expliciet federale gereguleerde banken—including community banks—in staat stellen om rendement te bieden op payment stablecoins. Banken verkrijgen een duidelijke, door de overheid goedgekeurde kans op inkomsten en klantenwerving in de stablecoin-markt. Zij krijgen een eenvoudige manier om klanten en fondsen te binden, wat vooral belangrijk is voor community banks die competitief willen blijven in een wereld van megabanken en grootschalige betalingsplatformen. Crypto-platforms behouden ondertussen de stimuleringsstructuren die hun klanten verwachten en die beschikbaar zijn onder de huidige wetgeving. Het Congres kan daarmee wetgeving voor marktstructuur vooruithelpen en een wetsvoorstel creëren dat kan worden aangenomen. En het belangrijkste: de Amerikaanse consument profiteert van meer concurrentie en de mogelijkheid om te delen in het rendements potentieel van hun eigen geld.

Het presenteren van crypto als een existentiële bedreiging voor de gemeenschapsbank is een retorische tactiek, geen economische realiteit. Een recente empirische analyse vindt geen statistisch betekenisvolle relatie tussen de adoptie van stablecoins en uitstroom van deposito’s, wat suggereert dat stablecoins voornamelijk functioneren als transactionele instrumenten in plaats van spaarvervangers. Sterker nog, goed gereguleerde stablecoins kunnen lokale en gemeenschapsbanken een weg bieden om hun betalingsaanbod te moderniseren en nieuwe klanten te bereiken.

De vraag rondom beloningen en rendement is een ontwerpkwestie die kan worden aangepakt zonder de reeds geboekte vooruitgang teniet te doen. Er bestaat een werkbaar compromis dat de economische belangen van banken beschermt, crypto-innovatie ondersteunt en het gevestigde recht van de GENIUS Act respecteert. Voortbouwen op deze basis houdt het bredere pakket van marktstructuur intact en biedt de juridische duidelijkheid die de Amerikaanse economie verdient.

De Senaat beschikt over de middelen om deze impasse op te lossen en de sterke leiding te volgen die het Witte Huis heeft getoond. Het nalaten hiervan zou een keuze zijn, geen onvermijdelijkheid.