Strijdende Coinbase krijgt koersdoelverlaging van JPMorgan voorafgaand aan donderdagse winstcijfers

De neerwaartse beweging op de cryptomarkt heeft vooral zwaar uitgehaald bij de toonaangevende Amerikaanse beurs Coinbase (COIN), waarvan de aandelen meer dan 50% zijn gedaald sinds de bitcoin in begin oktober een record van boven de $126.000 bereikte, inclusief een daling van 27% alleen al in 2026.

Een poging om die snelle daling in te halen, verlaagde Ken Worthington van JPMorgan zijn koersdoel voor COIN van $399 naar $290 voorafgaand aan het kwartaalrapport van het bedrijf, dat donderdag na sluitingstijd verschijnt.

Worthington blijft optimistisch over het aandeel en zijn verlaagde koersdoel suggereert nog steeds een opwaarts potentieel van 75% ten opzichte van de huidige koers van COIN van $1655.

Worthington verwacht een aangepaste EBITDA van $734 miljoen, een daling ten opzichte van $801 miljoen in het derde kwartaal. Dit zou een scherpe terugval betekenen ten opzichte van voorgaande kwartalen, voornamelijk veroorzaakt door lagere handelsvolumes, zwakkere cryptoprijzen en een tragere groei van de USDC stablecoin-balansen, aldus hij.

Worthington schat het spot crypto handelsvolume voor het kwartaal op $263 miljard. Hij wees ook op een lagere circulatie van USDC, wat resulteerde in een gemodelleerde opbrengst uit stablecoins van $312 miljoen. Die tegenwind werd gedeeltelijk gecompenseerd door een volledig kwartaal aan bijdragen van Deribit, de crypto derivatenbeurs die Coinbase in augustus verwierf.

Inbegrepen Deribit, modelleert JPMorgan een totale transactierevenue van $1,06 miljard, waarbij Deribit ongeveer $117 miljoen bijdraagt op een geschatte handelsvolume van $586 miljard. In het voorgaande kwartaal rapporteerde de beurs $1 miljard aan transactierevenue.

Aan de kant van abonnementen en diensten verwacht de bank een omzet van $670 miljoen, onder de eerdere richtlijn van Coinbase van $710 miljoen tot $790 miljoen, wat de zachtere cryptoprijzen, lagere staking-rendementen en langzamere USDC-groei weerspiegelt. Worthington verwacht ook dat de operationele kosten onder de richtlijn zullen uitkomen, aangezien het bedrijf de uitgaven beperkt.

Andere verkoopkanters laten van zich horen

Barclays-analist Benjamin Budish gaf aan dat zijn schattingen ongeveer 10% onder het consensusgemiddelde liggen wat betreft de aangepaste EBITDA, als gevolg van zwakkere inkomsten uit retail trading en blockchain rewards. “We liggen aanzienlijk lager wat betreft de inkomsten uit retail trading, gebaseerd op inzichten uit Robinhood, en de inkomsten uit blockchain rewards,” schreef Budish, toevoegend dat de consensusramingen mogelijk nog niet volledig de publiek beschikbare volumecijfers weerspiegelen.

Barclays schat het handelsvolume op de Coinbase-beurs op ongeveer $261 miljard in het kwartaal. Hij gaf aan dat de gerapporteerde retail crypto volumes van Robinhood (HOOD), die historisch gezien nauw overeenkwamen met die van Coinbase, met ongeveer 15% daalden ten opzichte van het voorgaande kwartaal.

Compass Point sloeg een meer negatieve toon aan. Analist Ed Engel gaf aan negatief te zijn over het aandeel richting de publicatie van de kwartaalcijfers, omdat hij teleurstelling verwacht in het abonnementen- en dienstensegment. “Hoewel beleggers een hoge waardering toekennen aan het S&S-segment van COIN, verwachten wij dat de resultaten van het vierde kwartaal bevestigen dat de totale omzet gekoppeld blijft aan de algemene cryptoprijzen,” schreef Engel. Hij verwacht ook dat de handelsomzet van januari weerspiegelt wat hij omschreef als de zwakste retailbetrokkenheid van Coinbase sinds het derde kwartaal van 2024.

Voorbij de kopcijfers zullen beleggers waarschijnlijk de nadruk leggen op commentaar over de handelsactiviteit vroeg in 2026, de houdbaarheid van USDC-gerelateerde inkomsten, en of nieuwere initiatieven, zoals Deribit en de futures-activiteiten van Coinbase, de schommelingen in de spot cryptomarkten op betekenisvolle wijze kunnen compenseren.