'Big Short' Michael Burry waarschuwt voor “doodsdaling” nadat silver-liquidaties bitcoin overtreffen

De getokeniseerde versie van zilver heeft rondgeslingerd meer veel volatieler dan bitcoin, wat resulteert in grote verliezen voor houders. Hedgefondsmanager Michael Burry, bekend van “The Big Short,” ziet dit als een vicieuze cirkel waarbij dalende prijzen gedwongen liquidaties veroorzaken, waardoor de prijs nog verder keldert.

Burry wees deze week in een notitie op hetzelfde fenomeen, dat hij karakteriseerde als een “collaterale doodsspiraal” waarbij dalende cryptoprijzen en zware leverage liquidaties veroorzaakten in getokeniseerde metalen en digitale activa.

Burry zei dat zilverliquidaties bitcoin overtroffen op ten minste één crypto-handelsplatform tijdens de afwikkeling.

“De torenhoge hefboomwerking op deze crypto-beurzen als gevolg van stijgende metaalprijzen betekende dat toen de crypto-onderpandwaarde daalde, de getokeniseerde metalen verkocht moesten worden,” zei hij. “Dit is een onderpand-sterfspiraal.”

“Er werd gemeld dat de liquidaties van getokeniseerde zilverfutures feitelijk hoger waren dan de liquidaties van Bitcoin op een cryptomarkt die ironisch genoeg Hyperliquid heet,” voegde Burry eraan toe.

Die ommekeer werd minder gedreven door iets specifieks aan bitcoin dan door snel veranderende posities in metalen, waar een scherpe terugval botste op overbelegde hefboomposities en dunne liquiditeit.

Op het hoogtepunt van de beweging registreerden getokeniseerde zilver futures een van de grootste koersverliezen binnen de cryptomarkten, waarbij ze de gebruikelijke koplopers bitcoin en ether achter zich lieten.

Getokeniseerde metalen contracten stellen handelaren in staat om richtingsgebonden weddenschappen te plaatsen op goud, zilver en koper via crypto-native platformen in plaats van traditionele futures-accounts.

Deze producten worden 24 uur per dag verhandeld en vereisen vaak minder aanvangskapitaal, wat ze aantrekkelijk kan maken in volatiele omstandigheden. Maar datzelfde systeem kan gedwongen verkopen versnellen wanneer prijzen zich tegen een overbelegde positie bewegen.

Naarmate de metalen daalden, werden hefboomlongposities gedwongen om te worden afgewikkeld. Liquidaties namen toe doordat handelaren ofwel niet aan de margestortingsvereisten konden voldoen of posities automatisch door platforms werden gesloten.

Op Hyperliquid, een van de meest actieve handelsplatformen voor deze instrumenten, overschreden zilver-gekoppelde liquidaties kortstondig die van bitcoin — een zeldzaam moment waarop een macrocontract, en niet BTC, de belangrijkste aanjager was van gedwongen verkopen.

De stap kwam ook op een moment waarop traditionele markten de risicoparameters verscherpten.

CME Group heeft de margeregels voor goud- en zilverfutures verhoogd, waardoor de eisen voor onderpand zijn toegenomen en beleggers met hefboomwerking onder druk komen te staan om ofwel extra kapitaal toe te voegen of hun blootstelling te verkleinen.

Hoewel deze margewijzigingen van toepassing zijn op CME-contracten, zeggen handelaren dat verschuivingen in positionering en risicobereidheid zich snel kunnen verspreiden naar getokeniseerde markten die dezelfde onderliggende activa weerspiegelen.

De bredere conclusie is dat crypto-platforms niet langer uitsluitend voor crypto worden gebruikt. Ze worden steeds vaker alternatieve kanalen voor macrotransacties — en in stressvolle situaties kan dit de liquidatietabellen op manieren doen omkeren die handelaren niet verwachten.