Hier is waarom beleggers het 10%-dividendvoorstel van Michael Saylor in Europa negeren

Strategy (MSTR) introduceerde haar eerste niet-Amerikaanse doorlopende preferente product, Stream (STRE), in november, met als doel de vraag in de gehele Europese Economische Ruimte (EER) aan te spreken.

Echter, het liep niet zoals het bedrijf van Michael Saylor had bedoeld.

Het preferente aandeel werd uitgegeven met een nominale waarde van EUR100 ($115) per aandeel, keert een jaarlijks dividend van 10% uit en staat boven het gewone eigen vermogen in de kapitaalstructuur. STRE werd gepositioneerd als een Europese tegenhanger van Stretch (STRC), de hoogrenderende preferred share van het bedrijf in de stijl van een geldmarktfonds. Strategy haalde uiteindelijk 715 miljoen dollar op, waarbij het instrument werd geprijsd met een korting van 20% ten opzichte van EUR80 per aandeel vanwege marktvoorwaarden en vraag.

Hoewel het financiële product in theorie goed klonk, heeft STRE sinds de uitgifte moeite gehad om tractie te krijgen. Er is ook weinig publieke communicatie van het bedrijf geweest over het product, en het is sindsdien verwijderd uit de dashboard van het bedrijf.

Dus wat is er gebeurd?

Khing Oei, oprichter en CEO van Treasury, een bitcoin-treasurybedrijf gevestigd in Nederland, heeft gewezen op verschillende structurele redenen waarom STRE mogelijk niet van de grond is gekomen, ondanks dat Europa een voldoende grote toegankelijke markt is.

Ten eerste is STRE moeilijk toegankelijk, volgens Oei. Het product staat genoteerd op de Euro MTF van Luxemburg, een handelsplatform dat ontbreekt aan gebruiksvriendelijke distributie. Interactive Brokers, een van ’s werelds grootste brokerage-platforms, biedt STRE niet aan, en veel andere op particuliere beleggers gerichte platforms ondersteunen ook geen handel in dit instrument.

Dan is er het gebrek aan transparante historische prijsinformatie en betrouwbare marktgegevens. Beperkte zichtbaarheid op platforms zoals TradingView belemmert de adoptie, aangezien beleggers moeite hebben met het beoordelen van liquiditeit en prestaties. Op dit moment toont TradingView een marktkapitalisatie van $39 miljard voor STRE, naast een handelsvolume van slechts 1,3k.

De toekomst?

Wat zal er met STRE gebeuren, gezien de problemen waarmee het wordt geconfronteerd?

Oei suggereert dat STRE opnieuw genoteerd zou moeten worden op alternatieve handelsplatformen.

De Nederlandse financiële en handelsinfrastructuur biedt bijvoorbeeld sterkere distributie, diepere marktcreatie, nauwere bied-laat spreads en bredere toegankelijkheid voor de retailmarkt. Deze omstandigheden zijn waarschijnlijk gunstiger voor het opschalen van de adoptie van het financiële product.

Hoewel uitvoerend voorzitter Michael Saylor eerder de uitbreiding naar heeft gebagatelliseerdmarkten zoals Japan, blijft het een open vraag of Strategy zal inzetten op Europa als groeimogelijkheid, of in plaats daarvan vooral zal blijven focussen op de Amerikaanse markt, waar het vier eeuwigdurende preferente aandelenproducten.