Waarom de CEO van cryptohandelaar XBTO zegt dat goud stijgt terwijl bitcoin in 2026 stil blijft: Asia Morning Briefing

Goedemorgen, Azië. Dit is het nieuws dat de markten beweegt:

Welkom bij de Asia Morning Briefing, een dagelijks overzicht van de belangrijkste verhalen tijdens de Amerikaanse uren en een overzicht van marktbewegingen en analyses. Voor een gedetailleerd overzicht van de Amerikaanse markten, zie CoinDesk's Crypto Daybook Americas.

Terwijl Hong Kong aan een nieuwe handelsdag begint, wordt BTC verhandeld onder de $89.000, een daling van bijna 5% op de dag te midden van geopolitiek risico en obligatiemarktuitverkoop.

Bitcoin kronkelt van pijn. Terwijl edelmetalen een van hun sterkste rally’s in decennia neerzetten en de volatiliteit op de zilver- en goudmarkten stijgt, heeft bitcoin het grootste deel van het afgelopen halfjaar zijwaarts bewogen, vastgehouden onder zijn toppen, zelfs nu het institutionele bezit blijft toenemen.

Die divergentie is, volgens XBTO CEO Philippe Bekhazi, geen teken van afnemend vertrouwen. Het is de bepalende eigenschap van het institutionele tijdperk van bitcoin. Bitcoin, stelt hij, handelt niet langer als een grensmarktaset.

“Er is een verschil tussen Bitcoin en wat wij crypto noemen,” zei Bekhazi in een interview met CoinDesk, waarbij hij BTC omschreef als een activum waarvan het verhaal aan het “kristalliseren” is naarmate het volwassen wordt.

De verschuiving heeft consequenties voor het gedrag van de markt. Het tijdperk van venture-achtige upside, gekenmerkt door explosieve rally's en reflexachtige volatiliteit, is grotendeels voorbij.

“We zijn voorbij de soort van venture-fase van Bitcoin, van enorme rendementen,” zei Bekhazi, waarbij hij de huidige fase vergeleek met een post-IPO markt waarin instellingen stabiliteit, liquiditeit en risicobeheer boven puur bèta-rendement stellen. Als gereguleerde voertuigen nemen bedrijfsfinanciën en derivatenmarkten het aanbod op, daalt de volatiliteit en wordt de koersactie minder dramatisch.

Dat betekent niet dat de langetermijnthese voor bitcoin is veranderd.

Bekhazi blijft duidelijk stellen dat de vraag nog steeds de dominante macrofactor is, wijzend op structureel stijgende ETF- en institutionele instromen te midden van een vaste, voorspelbare bitcoinvoorraad. Die onbalans, betoogt hij, blijft de langetermijnwaardering verankeren, zelfs als de prijsactie op korte termijn gedempt aanvoelt.

Waar rendementen worden gegenereerd, is echter veranderd. Bekhazi verwees naar episodes zoals de door tarieven veroorzaakte liquidatiegolf in oktober, toen meer dan $19 miljard aan geleverde posities op de cryptomarkten werden weggevaagd, als bewijs dat institutionele activiteit zich nu richt op risicotransfer in plaats van directe koersrichting.

“We hebben grote investeerders die vaak blootstelling aan bitcoin willen, maar ze moeten zichzelf beschermen tegen scherpe waardedalingen,” zei hij.

Tegelijkertijd blijft de gefragmenteerde structuur van de cryptomarkten – "een puur idiosyncratisch probleem van een beurs," aldus Bekhazi, dat de crash in oktober heeft versneld – deze verstoringen versterken.

Die structuur, betoogde hij, stelt actieve beheerders in staat op te treden als liquiditeitsverschaffers wanneer prijsverschillen door liquidaties ontstaan, waarbij ze alpha vastleggen uit de marktmicrostructuur terwijl de langetermijnfundamenten van bitcoin intact blijven.

De 'vluchthavenvaluta'

De heropleving van goud past naadloos binnen dit kader. Bekhazi gaf aan te verwachten dat kapitaal zou verschuiven van bitcoin naar goud naarmate de macro-economische spanningen toenamen, met name onder beleggers met een geconcentreerde blootstelling aan bitcoin.

Goud blijft, zo merkte hij op, “de vluchtvalutamunt van de wereld wanneer het misgaat,” vooral voor regeringen en centrale banken die niet over de liquiditeit en het mandaat beschikken om snel grote bedragen in bitcoin te investeren.

Die rotatie is volgens hem cyclisch in plaats van existentieel. Hij benadrukte in het interview het belang van relatieve waardering boven absolute prijzen, en stelde dat de bitcoin-naar-goud verhouding belangrijker is dan de kopprestaties. Goud absorbeert als eerste urgentie en schaal. Bitcoin wordt daarentegen steeds meer door institutionele beleggers behandeld als een balansactivum waarvan de waardeboodschap zich over langere tijdshorizonnen ontvouwt.

Bekhazi was ook duidelijk over wat de hypothese zou ondermijnen.

Als bitcoin zou handelen als een high-beta tech-activum tijdens perioden van inflatie of crisis, zou het narratief van digitaal goud falen. Aanhoudende uitstroom bij ETF’s tijdens een routinematige correctie van 20% zou wijzen op zwakke institutionele handen. En stijgende prijzen samen met inzakende on-chain activiteit of stablecoin-gebruik zouden duiden op een institutioneel tijdperk dat gebaseerd is op speculatie in plaats van op bruikbaarheid.

Hoewel de afgelopen 24 uur van de bitcoin-prijsbeweging allesbehalve rustig zijn geweest, testen de markten voorlopig of bitcoin kalm kan blijven terwijl goud macro-economische spanning absorbeert. Of die underperformance rijping of verkeerde prijsstelling blijkt te zijn, zal de volgende fase van de cyclus bepalen.

Marktbeweging

BTC: Bitcoin zakte onder de $89.000 te midden van een uitverkoop van Japanse obligaties en hernieuwde Amerikaanse dreigingen van tarieven, wat een brede risk-off beweging veroorzaakte, waarbij derivatengegevens aantonen dat handelaren eerder shortposities innamen dan agressief spot te verkopen.

ETH: Ether daalde onder de $3.000 en presteerde minder goed dan bitcoin, doordat intensief spot verkopen leidde tot een dagelijkse daling van ongeveer 7%, wat duidt op een zwakkere overtuiging en minder defensieve positionering dan bij BTC tijdens de risk-off beweging.

Goud: Goud en zilver blijven nieuwe recordhoogtes bereiken nu de LBMA 2026-vooruitzicht enquête het meest optimistisch is geworden van deze eeuw, waarbij analisten een gemiddelde goudprijs verwachten die bijna 40% hoger ligt dan in 2025 en zilver bijna verdubbelt na de grootste voorspelfouten ooit vorig jaar voor beide metalen.

Nikkei 225: De Nikkei 225 van Japan daalde met 1,28% terwijl de markten in de Azië-Pacific regio over het algemeen lager sloten, als gevolg van de slechtste sessie van Wall Street in drie maanden nadat president Donald Trump de dreiging met tarieven met betrekking tot Groenland had opgevoerd, wat het wereldwijde risicosentiment deed schudden, ondanks dat de Amerikaanse aandelenfutures in de vroege Aziatische handel licht stijgend waren.

Elders in Crypto

• Massachusetts-rechter staat op het punt Kalshi te bevelen te stoppen met het aannemen van sportweddenschappen in de staat (CoinDesk)
• CFTC staat voor zware crypto-opdracht met minder personeel, zegt inspecteur-generaal (Decrypt)