Is de DAT-zeepbel al gebarsten? CoinShares zegt op vele manieren, ja.

Crypto asset management bedrijf CoinShares (CS) gaf aan dat de bubbel rond digitale activakassen (DAT) grotendeels is gebarsten, waarbij sommige bedrijven die in de zomer van 2025 verhandeld werden tegen 3x tot 10x hun markt netto-actiefwaarde (mNAV) nu zijn teruggevallen naar ongeveer 1x of lager, in een scherpe correctie voor een markt die tokenkassen ooit waardeerde als een groeimotor.

De volgende beweging hangt af van het gedrag: ofwel leiden dalende prijzen tot een wanordelijke uitverkoop, of bedrijven behouden hun saldi en wachten op een herstel, schreef James Butterfill, hoofd onderzoeksafdeling bij CoinShares, donderdag in een blogpost.

Butterfill gaf aan dat hij neigt naar het laatste, met verwijzing naar een verbeterend macro-economisch landschap en de mogelijkheid van een rentedaling in december die crypto zou kunnen ondersteunen.

mNAV vergelijkt de ondernemingswaarde (EV) van een bedrijf, wat de marktwaarde van het bedrijf plus schulden min de beschikbare contanten is, met de marktwaarde van zijn bitcoinbezittingen. Strategy, de grootste institutionele houder van bitcoin, heeft momenteel een mNAV van ongeveer 1,13.

De grotere uitdaging is structureel, volgens Butterfill. De tolerantie van investeerders voor verwatering en concentratie in één activum zonder daadwerkelijke operationele inkomsten neemt af, na een golf van bedrijven die de openbare markten gebruikten om buitensporig grote treasury's op te bouwen zonder duurzame bedrijven te creëren, wat de geloofwaardigheid schaadt.

Er zijn vroege aanwijzingen voor een gezondere benadering nu sterkere bedrijven bitcoin toevoegen als gedisciplineerd treasury- en valutabeheer, aldus het rapport.

Het DAT-concept is niet zozeer dood, maar wordt eerder geherclassificeerd, waarbij beleggers waarschijnlijk duidelijkere grenzen zullen trekken tussen speculatieve treasury wrappers, gedisciplineerde treasury strategieën, token-investeringsvehikels en strategische corporates, aldus Butterfill.

De volgende generatie zal behoefte hebben aan fundamentele waarden, betrouwbare bedrijven, strengere governance en realistische verwachtingen, waarbij digitale activa als een hulpmiddel dienen, niet als het hele verhaal, voegde het rapport toe.

Lees meer: Is het Bitcoin Digital Asset Treasury Model Kapot? Architect Partners Zegt Nee