Crypto Long & Short: Markten op Hoogtepunten, Crypto Nog in Afwachting

Welkom bij onze institutionele nieuwsbrief, Crypto Long & Short. Deze week:

• Josh Olszewicz van Canary Capital over aandelen, liquiditeit en de vroege — maar nog steeds voorzichtige — tekenen van een positieve wending in crypto.
• Joshua de Vos analyseert tien belangrijke blockchain-ecosystemen en trends om in 2026 in de gaten te houden.
• Belangrijkste nieuwsberichten waar instellingen op moeten letten, samengesteld door Francisco Rodrigues
• “Solana's Risicobereidheid Keert Terug” in Grafiek van de Week

Bedankt dat u zich bij ons heeft gevoegd!

-Alexandra Levis

Expertinzichten

Markten op Hoogtepunten, Crypto Wacht Nog Steeds

- Door Josh Olszewicz, hoofd trading, Canary Capital

Macro- en aandelenachtergrond

De bredere aandelenmarkten blijven nieuwe recordhoogtes (ATH's) bereiken. Equal-weight indices (d.w.z. RSP) tonen opmerkelijke kracht naast nieuwe ATH's in de S&P 500, terwijl QQQ ook lijkt klaar te staan om de toppen uit te dagen. De sectorspecifieke leiding blijft breed, met energie, grondstoffen, defensie, lucht- en ruimtevaart, biotech/farma en small caps als koplopers. De voornaamste rem binnen aandelen blijft de Magnificent 7, met relatieve zwakte buiten Google, Amazon en Tesla.

Rentes, liquiditeit en de Fed

Na het werkloosheidsrapport van vandaag, dat iets sterker uitviel dan verwacht, zijn de door de markt verdisconteerde renteverwachtingen voor de FOMC-vergadering in januari duidelijk verschoven naar het kamp van 'geen verlaging'. Dit sluit aan bij de recente nadruk van de Fed op arbeidsmarktcijfers boven inflatie. Desalniettemin blijft het bredere inflatieverhaal steeds meer duivengezind. Real-time inflatiemaatstaven van Truflation zijn onder de 2,0% gedaald, terwijl inflatie-nowcasts van de Fed maand-op-maand dalingen tonen in de PCE Price Index, de door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf, die teruggaan tot oktober.

Vooruitkijkend wordt algemeen verwacht dat de nog aan te wijzen vervanger van president Trump voor Fed-voorzitter Jerome Powell een cyclus van rentekortingen zal starten vanaf het tweede kwartaal . Belangrijk is dat de totale Fed-activa opnieuw zijn begonnen te stijgen na het formele einde van de kwantitatieve verkrapping eind vorig jaar, wat wijst op een hernieuwde instroom van liquiditeit in het systeem.

Cryptoprestaties in relatieve zin & rotatierisico

Veel handelsstrategieën blijken succesvol te zijn geweest, met name goud en zilver, die paradoxaal genoeg een van de grootste tegenwinden vormen voor bitcoin BTC$66.560,23 en ether ETH$1.946,09. Kapitaal kan uiteindelijk weer naar crypto terugstromen, maar de timing blijft onzeker. Vooralsnog loopt de cryptomarkt het risico aan te voelen als Wachten op Godot, vastzittend in afwachting van een breuk die nooit komt.

Twee van de momenteel beter handelbare posities lijken Metaplanet en Monero te zijn. Metaplanet, vaak gezien als de Japanse tegenhanger van MicroStrategy (MSTR), heeft een neerwaartse naar opwaartse ommekeer voltooid na een daling van 82% ten opzichte van de pieken in juni. Daarentegen blijft MSTR zelf worstelen rond de dieptepunten, zonder duidelijk technisch bewijs voor een duurzaam dieptepunt. Monero XMR$340,40, dat vaak tegengesteld beweegt aan bitcoin, heeft een tien jaar durende oplopende driehoek gevormd en lijkt klaar voor hogere koersen, vooral nu het privacy-munt narratief recent aan kracht heeft gewonnen. De uitstroom van ontwikkelaars bij Zcash kan het kapitaal verder naar andere privacy-munten drijven, wat een bullish rugwind voor XMR zou betekenen.

Bitcoin technische analyse & structur

Een potentiële katalysator voor een bredere cryptoherstel is een zich ontwikkelende bearish-naar-bullish ommekeer in BTC. De prijs vormt een Adam (V) & Eve (U) stijl dubbele bodem, die ook kan evolueren tot een omgekeerd hoofd-en-schouderspatroon of een oplopende driehoek. Elk van deze patronen heeft een meetbaar koersdoel richting de regio van $100k+. Eerder lag het neerwaartse risico bij een mogelijke breuk van een bear flag op een hoger tijdsbestek, maar die dreiging lijkt afgenomen na agressieve belastingverliesoogst aan het einde van 2025. Desalniettemin blijven de BTC ETF-stromen duidelijk negatief, met opnieuw ongeveer $700 miljoen aan uitstroom in de afgelopen week.

https://www.tradingview.com/x/3C0H83GB/

Positionering, derivaten & on-chain signalen

Bovendien ontstaat er, zij het bescheiden, een bullish confluëntie uit positioneringsgegevens. De financieringskosten van derivaten op crypto-beurzen en de CME Commitment of Traders (CoT)-gegevens wijzen beiden op vroege tekenen van een bullish verschuiving. Handelaren blijven netto bearish, terwijl commerciële deelnemers een bullish bias behouden, een onevenwichtigheid die een scherpe stijging kan aanwakkeren als shorts gedwongen worden hun posities af te dekken.

Commerciële miners, die de afgelopen weken neutraal tot bearish waren, zijn nu bullish geworden. Ondertussen is de hashrate sinds half oktober sterk gedaald. Hash ribbons (30- en 60-daagse voortschrijdende gemiddelden van de hashrate) gaven eind november een bearish cross, een signaal dat historisch geassocieerd wordt met zwakte van BTC. Echter, zowel de hashrate als de hash ribbons proberen te stabiliseren terwijl de prijs lijkt te consolideren, waardoor de basis wordt gelegd voor een potentieel kantelpunt in de komende weken.

https://www.tradingview.com/x/mzLzQpeJ/

Hoofdpunten van de Week

- Francisco Rodrigues

De „infrastructuurfase” van institutionele adoptie in de cryptomarkt lijkt goed op gang te zijn, waarbij grote financiële instellingen nu de bouwstenen leggen die noodzakelijk zijn voor hun voortdurende betrokkenheid. Terwijl de financiële sector zich aandient, lobbyt de cryptowereld in Washington om haar model te beschermen.

• Morgan Stanley dient aanvragen in voor Bitcoin-, Ether- en Solana-ETF's: Morgan Stanley heeft een aanvraag ingediend bij de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) om spot bitcoin-, solana- en ether exchange-traded funds te lanceren.
• Lloyds Bank voltooit de eerste aankoop van Britse staatsobligaties met behulp van getokeniseerde deposito’s: De transactie maakte gebruik van op blockchain gebaseerde bankdeposito’s om de obligatieaankoop direct af te wikkelen en werd uitgevoerd met behulp van Archax en Canton Network.
• Barclays investeert in stablecoin-ontvangstbedrijf terwijl getokeniseerde infrastructuur vordert: Ubyx ontwikkelt een clearing-systeem dat is ontworpen om getokeniseerde bankdeposito's en gereguleerde stablecoins tegen nominale waarde tussen instellingen te laten bewegen.
• Coinbase keert zich tegen banken om gebruikers te blijven belonen voor het aanhouden van stablecoins: Coinbase geeft een mogelijke tegenstand aan de CLARITY Act aan om zijn stablecoin-beloningsprogramma te behouden, met het argument dat het de concurrentie zou onderdrukken en consumenten zou schaden.
• Stand With Crypto belangenorganisatie verwelkomt bijna 700.000 nieuwe leden voorafgaand aan de verkiezingen van 2026: De door Coinbase opgerichte organisatie Stand With Crypto meldde vorig jaar een toename van 675.000 aanmeldingen. Het telt nu ongeveer 2,6 miljoen leden in de Verenigde Staten.

Onderzoeksrapport

Stand van de Blockchain 2025

- Door Joshua de Vos, Onderzoeksleider, CoinDesk

De cryptomarkt van 2025 werd gekenmerkt door een toenemende kloof tussen activiteit en prijsontwikkeling. In de meeste grote ecosystemen nam het gebruik toe, terwijl tokens moeite hadden deze vooruitgang te weerspiegelen. Dit patroon was consistent bij Bitcoin, Ethereum en de grote alternatieve Layer 1’s, en wijst op een verschuiving in waar waarde wordt vastgelegd.

Gegevens van onze Status van de Blockchain 2025-rapport maakt dit duidelijk. De totale waarde vergrendeld (TVL) steeg in native termen in zeven van de acht bestudeerde ecosystemen. De dagelijkse activiteit nam toe in vier daarvan. In dezelfde periode daalden de basislaagkosten in alle acht ecosystemen. De omzet op app-niveau bewoog zich in de tegenovergestelde richting. De totale kwartaalomzet van apps steeg van ongeveer $3,9 miljard in het eerste kwartaal tot meer dan $6 miljard in het vierde kwartaal. Layer 1's blijven de marktkapitalisatie domineren, maar zij veroveren nu een veel kleiner aandeel van de economische waarde.

Ethereum’s ether ETH$1.946,09 staat centraal in deze verschuiving. ETH presteerde in 2025 slechter qua prijs, maar de fundamenten van het ecosysteem werden sterker. De totale waarde vergrendeld (TVL) nam toe, de voorraad stablecoins groeide en het volume van gedecentraliseerde beurzen (DEX) steeg. Ondanks dit daalde de omzet van Layer 1 sterk, daar de uitvoering en activiteit migreerden naar rollups, terwijl de omzet van applicaties min of meer stabiel bleef. Waarde verliet het ecosysteem niet. Het veranderde waar het werd opgebouwd. Institutionele stromen, met name via digitale activa-tresorieën, werden een belangrijkere drijfveer van ETH-prijsdynamiek naarmate op vergoedingen gebaseerde waarderingen verzwakten.

Solana volgde een min of meer vergelijkbare traject. Het on-chain gebruik bleef verhoogd over memecoins, betalingen, DePIN en AI-gerelateerde activiteiten. De marktkapitalisatie van stablecoins breidde zich sterk uit en eigen AMM’s waren verantwoordelijk voor ongeveer de helft van het DEX-volume aan het einde van het jaar. De markstructuur verbeterde, ondanks dat de prijsvolatiliteit aanhield. Desalniettemin waren doorvoer en activiteit alleen niet voldoende om de tokenprestaties aan te drijven.

BNB Chain onderscheidde zich vorig jaar door infrastructuurupgrades rechtstreeks om te zetten in uitvoeringskwaliteit. Snellere finaliteit en lagere kosten resulteerden in een sterke groei van de omzet op applicatieniveau. Perpetual DEXs domineerden de handelsvolumes, en de prijsontwikkeling weerspiegelde monetisatie op het applicatieniveau in plaats van het vastleggen van vergoedingen op het basisketeniveau.

Bitcoin bewandelde een ander traject. Institutioneel eigendom bleef toenemen via ETF's en openbare schatkistbedrijven, met gecombineerde holdings die bijna 13% van het aanbod benaderden. De opbrengsten van miners bleven sterk afhankelijk van bloksubsidies, waarbij transactiekosten een minimale bijdrage leverden. Dit vergrootte het belang van BTCFi en Bitcoin Layer 2’s die een voortdurende activiteit op de blockchain en vraag naar vergoedingen genereren.

Binnen ecosystemen kreeg op prikkels gebaseerde groei meer scherp toezicht. In ether-leningen behielden monolithische protocollen dominantie, terwijl modulaire markten vertraagden na risicogebeurtenissen. In andere gebieden riep geconcentreerd volume vragen op over duurzaamheid. Kapitaalallocatie werd gedurende het jaar veel selectiever.

De richting wordt steeds duidelijker. Monetisatie op applicatieniveau, kapitaalefficiëntie en institutionele bruikbaarheid spelen nu een grotere rol bij het bepalen van de relatieve prestaties binnen de cryptomarkten.

Voor alle inzichten, lees het volledige rapport:
https://www.coindesk.com/research/state-of-the-blockchain-2025

Grafiek van de Week

Solana's Risicobereidheid Keert Terug

De verhouding van Solana-ecosysteem tokenvolumes ten opzichte van SOL-volumes op gecentraliseerde beurzen is deze maand met meer dan 40% gestegen — een hoogtepunt in zes maanden. Dit duidt op vroege tekenen van interesse binnen de meer risicovolle activa op Solana. Deze verschuiving wordt bevestigd door de maand-tot-nu toegevoegde outperformance van ecosysteemleiders zoals PENGU (27%) en RAY (21%) ten opzichte van SOL (10%), wat aangeeft dat de beleggerszin is begonnen te verschuiven langs de risicokromme richting de interne economie van het netwerk en "vermenigvuldiger"-posities, terwijl het basismiddel een stabiele ondergrens biedt.

Luister. Lees. Kijk. Doe mee.

• Luister: Katie Stockton van Fairlead Strategies licht toe waarom bitcoin zich meer gedraagt als een risicovol activum dan als een veilige haven.
• Lees: Wereldwijde digitale activa: December ETF- en ETP-overzicht en recapitulatie 2025 in samenwerking met ETF Express en Trackinsight.
• Bekijk: Polygon Labs neemt Coinme en Sequence over voor $250 miljoen.
• Betrekken: Bepaalde CoinDesk-indices en -tarieven zijn nu beschikbaar op TradingView. Ontdek de cryptomarkten met CoinDesk Indices.