인플레이션 우려 증가에 따라 비트코인 장기 강세 심리가 옵션 시장에서 사라지다

한때 미래를 자신 있게 내다보던 비트코인BTC$89,682.35 강세론자가 장기 강세에 대한 확신을 재고하고 있습니다.

이는 Deribit에 상장된 외가격 콜옵션과 풋옵션 간의 내재 변동성(가격 책정) 차이를 측정하는 180일 스큐에서 명확히 나타납니다. 데이터 제공원 Amberdata에 따르면 이 지표는 최근 0으로 후퇴했으며, 이는 장기적인 시장 심리가 강세장에서 중립으로 전환되었음을 의미합니다. 이러한 변화는 일부 분석가들이 2026년 약세장을 경고하는 가운데 발생했습니다.

암호화폐 금융 플랫폼 BloFin의 옵션 거래 및 연구 책임자인 그리핀 아덴(Griffin Ardern)에 따르면, 이와 유사한 리셋이 이전 비트코인 베어마켓 시작 시점에도 발생했다.

"최근 시장 조정에서 꽤 우려스러운 징후를 발견했습니다. 비트코인의 장기 만기 옵션에 대한 강세 심리가 사라지고 현재는 확실히 중립적인 상태입니다,"라고 아던은 코인데스크에 전했습니다. "이는 옵션 시장이 BTC가 장기 상승 추세를 확립하기 어렵다고 보고 있으며, 향후 몇 달 내에 신기록을 경신할 가능성이 줄어들고 있음을 의미합니다."

"그는 "비슷한 상황이 마지막으로 발생한 것은 2022년 1월과 2월" 이라고 덧붙였다.

풋옵션은 기초 자산 가격 하락에 대한 보험 역할을 제공하는 반면, 콜옵션은 비대칭적인 상승 노출을 제공합니다. 양의 스큐는 콜옵션에 대한 편향을 의미하여 시장의 강세를 나타내며, 음의 스큐는 그 반대를 시사합니다.

180일 스큐의 중립적 전환은 현물 시장 보유 외에 추가 수익을 창출하기 위해 스트럭처드 상품이 높은 행사가 콜 옵션을 매도하는 것에 의해 부분적으로 촉진될 수 있습니다.

소위 커버드 콜 전략의 인기가 풋 옵션에 비해 콜 옵션의 내재 변동성을 낮추고 있을 수 있습니다.

거시경제 불안

지난주 BTC는 4% 이상 하락하며 이전 최고치인 11,965달러에 근접하는 모습을 보였습니다. 이는 6월에 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 개인소비지출(PCE) 지수가 상승한 반면, 비농업고용수치는 부진하여 경제에 대한 우려를 불러일으킨 결과입니다.

가격 하락으로 단기 스큐가 0 아래로 내려갔으며, 이는 트레이더들이 풋옵션을 통해 하락 위험을 회피하려는 신호입니다.

아던에 따르면, "공급망 충격"의 인플레이션 효과가 이미 경제 지표에 나타나고 있다고 합니다.

"지난 CPI 보고서에서 하락한 자동차 가격이 다른 상품들의 가격 상승을 상쇄했지만, 한 가지는 분명합니다: 태평양 서해안에서 시작된 충격이 동해안까지 도달했으며, 소매업체들은 이미 관세 및 관련 비용들을 소비자에게 전가하려 하고 있습니다. 도매업체들과 원자재 거래 회사들이 공급망 원활화를 위해 노력하고 있지만, 가격 인상은 여전히 발생할 것이며, 아든(Ardern)은 장기 BTC 옵션의 중립성 재확인을 설명하면서 이 인상이 더 완만하거나 '몇 달간 지연될 것'이라고 언급했습니다.

제이피모건에 따르면, 도널드 트럼프 대통령의 관세는 올해 하반기 인플레이션을 상승시킬 가능성이 높습니다.

"글로벌 핵심 인플레이션은 2025년 하반기에 3.4%(연율 기준)로 상승할 것으로 전망되며, 이는 주로 관세와 관련된 미국 내 급등 때문이라고 투자은행 분석가들은 밝혔습니다. 또한, 비용 압력은 미국에 집중될 가능성이 높다고 덧붙였습니다.

인플레이션 상승은 연준의 금리 인하를 더욱 어렵게 만들 수 있습니다. 트럼프 전 대통령은 금리를 4.25%로 높게 유지하는 중앙은행을 반복해서 비판해 왔습니다.

트레이더들은 화요일 후반에 ISM 비제조업 PMI를 확인하며, 이는 미국 경제의 상당 부분을 차지하는 서비스 부문의 인플레이션에 대한 통찰을 제공할 것입니다. 이후 이번 주 후반에는 7월 CPI와 PPI 발표가 이어질 예정입니다.

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