随着通胀担忧加剧，比特币的长期看涨情绪在期权市场中消退

曾自信展望未来的比特币（BTC）多头，现正重新审视其长期看涨的信念。

从180天期限的偏斜率可以明显看出这一点，该指标衡量了Deribit平台上市的虚值看涨期权和看跌期权隐含波动率（定价）之间的差异。根据数据来源Amberdata，该指标最近已回落至零，表明长期市场情绪已从看涨转为中性。这一转变正值部分分析师警示2026年可能出现熊市之际。

据加密金融平台BloFin的期权交易及研究主管Griffin Ardern表示，类似的调整曾在上一轮比特币熊市初期发生。

"阿德恩在接受CoinDesk采访时表示：“我注意到近期市场回调出现了一个相当令人担忧的信号。比特币远月期权的看涨情绪已经消失，目前市场情绪明显转为中性。这意味着期权市场认为比特币难以建立长期上升趋势，未来几个月创出新高的可能性正在下降。”

"他补充道：“类似的情况上一次发生在2022年1月和2月。”

认沽期权为标的资产价格下跌提供保险，而认购期权则提供非对称的看涨敞口。正偏态表明市场偏向认购期权，暗示市场看涨；反之，负偏态则表明相反的情况。

180天偏斜的中性转变部分可能由结构化产品出售较高行权价看涨期权以在现货市场持仓之上产生额外收益所推动。

所谓的备兑看涨期权策略的流行，可能正在推动看涨期权的隐含波动率相对于看跌期权下降。

宏观动荡

上周，BTC 下跌超过 4%，几乎触及其此前的历史高点 11,965 美元，因核心个人消费支出（PCE）——美联储偏好的通胀指标——在六月上升，而非农就业数据不及预期，引发了对经济的担忧。

价格下跌导致短期波动率偏斜跌至零以下，表明交易者通过认沽期权寻求下行保护。

据阿德恩称，“供应链冲击”的通胀效应已在经济数据中显现。

"尽管最新的消费者物价指数（CPI）报告中汽车价格的下跌抵消了其他商品价格的上涨，但有一点是不容否认的：来自太平洋西海岸的冲击已经传导至东海岸，零售商正试图将关税及一系列相关成本转嫁给消费者。阿德恩指出，尽管批发商和大宗商品交易公司正在努力平抑供应链，但价格上涨仍将发生，尽管幅度将更为温和或“延迟数月”，这也解释了长期比特币期权重新表现出中性态势的原因。

据摩根大通称，特朗普总统的关税可能会在今年下半年推高通胀。

投资银行的分析师指出，“全球核心通胀预计将在2025年下半年升至3.4%（年化率），这一增长主要归因于美国与关税相关的冲击”，并补充称成本压力可能主要集中在美国。

通胀上升可能使美联储降息更加困难。特朗普多次批评央行将利率维持在4.25%的高位。

交易者将于周二晚些时候收到ISM非制造业采购经理指数（PMI），该数据将提供关于服务业通胀的洞见，而服务业占美国经济的很大一部分。随后，本周晚些时候还将发布7月份的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）。

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