La visión alcista a largo plazo de bitcoin se desvanece en el mercado de opciones por temor a la inflación

El alcista de bitcoin BTC$66,944.44, que antes miraba al futuro con confianza, está reconsiderando su convicción alcista a largo plazo.

Esto es evidente a partir del sesgo a 180 días, que mide la diferencia en la volatilidad implícita (precio) entre las opciones call y put fuera del dinero listadas en Deribit. Según la fuente de datos Amberdata, este indicador se ha reducido recientemente a cero, lo que indica que el sentimiento del mercado a largo plazo ha cambiado de alcista a neutral. Este cambio se produce mientras algunos analistas advierten sobre un mercado bajista en 2026.

Un reinicio similar ocurrió al comienzo del mercado bajista anterior de bitcoin, según Griffin Ardern, jefe de comercio y análisis de opciones en la plataforma financiera de criptomonedas BloFin.

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"He observado un signo bastante preocupante con la reciente caída del mercado. El sentimiento alcista de bitcoin para las opciones a largo plazo ha desaparecido, y ahora es firmemente neutral", declaró Ardern a CoinDesk. "Esto significa que el mercado de opciones considera difícil que BTC establezca una tendencia alcista a largo plazo, y la probabilidad de nuevos máximos en los próximos meses está disminuyendo".

"Una situación similar ocurrió por última vez en enero y febrero de 2022", agregó.

Una opción de venta ofrece un seguro contra caídas en el precio del activo subyacente, mientras que una opción de compra proporciona una exposición asimétrica alcista. Una sesgo positivo implica una preferencia hacia las opciones de compra, lo que indica optimismo en el mercado, mientras que un sesgo negativo sugiere lo contrario.

El cambio neutral en el sesgo a 180 días podría estar parcialmente impulsado por productos estructurados que venden opciones call con precio de ejercicio más alto para generar rendimiento adicional además de las tenencias en el mercado spot.

La popularidad de la denominada estrategia de venta cubierta podría estar impulsando la volatilidad implícita de las opciones call a la baja en relación con las put.

Incertidumbre macroeconómica

BTC cayó más de 4% la semana pasada, casi poniendo a prueba su antiguo máximo histórico de US$11.965, debido a que el PCE básico, la medida de inflación preferida por la Fed, aumentó en junio, mientras que las nóminas no agrícolas decepcionaron, avivando las preocupaciones sobre la economía.

La caída del precio ha llevado a que los sesgos a corto plazo se sitúen por debajo de cero, una señal de que los operadores buscan protección a la baja mediante opciones de venta.

Según Ardern, los efectos inflacionarios de los "impulsos de la cadena de suministro" ya se están reflejando en los datos económicos.

"Aunque la caída de los precios de los automóviles en el último informe del IPC compensó el aumento de los precios de otros bienes, hay algo innegable: el impulso desde la Costa Oeste del Pacífico ha llegado a la Costa Este, y los minoristas ya están intentando trasladar los aranceles y una serie de costos asociados a los consumidores. Mientras los mayoristas y las empresas de comercio de productos básicos trabajan para suavizar las cadenas de suministro, los aumentos de precios todavía ocurrirán, aunque de manera más moderada o "pospuestos por varios meses", señaló Ardern, explicando la renovada neutralidad de las opciones de BTC a largo plazo.

Según JPMorgan, es probable que los aranceles del presidente Donald Trump eleven la inflación en la segunda mitad del año.

"Se proyecta que la inflación subyacente global aumente a 3.4% (tasa anualizada) en la segunda mitad de 2025, en gran medida debido a un pico relacionado con aranceles en Estados Unidos", señalaron los analistas del banco de inversión, agregando que las presiones sobre los costos probablemente se concentrarán en Estados Unidos.

Un aumento en la inflación podría dificultar que la Fed reduzca las tasas. Trump ha criticado repetidamente al banco central por mantener las tasas elevadas en 4,25%.

Los operadores recibirán el PMI no manufacturero del ISM el martes por la tarde, lo que proporcionará información sobre la inflación en el sector de servicios, que representa una porción significativa de la economía de Estados Unidos. Posteriormente, se publicarán los índices CPI y PPI de julio durante esta semana.

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