짐 채노스, 스트래티지 프리미엄을 ‘금융 허튼소리’라 평가

면책조항: 본 기사를 작성한 애널리스트는 Strategy의 주식을 보유하고 있습니다.

짐 카노스, 2001년 미국 에너지 대기업 엔론(Enron)의 붕괴 전에 성공적으로 단기 매도를 실행한 것으로 유명한 Kynikos Associates의 설립자는 비트코인BTC$88,492.03을 매입하는 회사인 Strategy(MSTR)를 주목하며, 최대 암호화폐 보유량 대비 과도한 프리미엄 평가가 정당하지 않다고 주장하고 있다.

채노스는 스트래티지 주식을 공매도하면서 비트코인 자체는 롱 포지션을 유지하는 베팅을 했으며, 회사의 프리미엄 밸류에이션이 축소될 경우 수익을 내는 것을 목표로 하고 있습니다. 공매도란 트레이더가 주식을 빌려서 판매한 후, 가격이 충분히 하락하기를 기대하며 제때 다시 주식을 매입해 대주주에게 반환함으로써 차익을 남기는 전략입니다.

해당 투자자는 기업 사기 및 고평가된 기업을 식별하는 데 뛰어난 능력으로 명성을 쌓아왔습니다. 한때 미국의 주요 에너지 회사였던 엔론(Enron), 대규모 회계 부정 사태 속에서 붕괴, 수십억 달러의 가치가 사라지고 최고 경영진들이 수감되는 등 기업 스캔들의 영원한 상징이 되었다.

그는 전략 집행 의장 마이클 세일러의 금융 조작을 비판했으며, 세일러는 를 매도했다전환사채 및 우선주를 통해 자금을 조달하여 더 많은 비트코인을 매입하는 전략에 대해 이를 '재정적 허튼소리'라고 비판하며, 이러한 매각이 주주들에게 위험을 초래할 수 있다고 경고했습니다. 해당 전략은 를 누적했습니다.60만 개 이상의 비트코인, 가장 가까운 경쟁자들을 훨씬 능가하면서.

해당 에 관한 토론에서우리는 억만장자를 연구한다 팟캐스트, 차노스는 와 충돌했다피에르 로샤르, 비트코인 본드 컴퍼니의 CEO이자 잘 알려진 비트코인 옹호자인 , 전략의 약 1.9배 순자산가치 프리미엄에 대해 언급했다.

채노스에 따르면, 해당 기업은 비트코인 소유 외에 특별한 점이 없으며, MARA Holdings(MARA), Riot Platforms(RIOT), Metaplanet(3350) 등 전 세계 140개 이상의 기업이 유사한 재무 전략을 추구함에 따라 프리미엄은 사라져야 한다고 주장한다.

그러나 Rochard는 Strategy의 대규모 비트코인 보유량과 선점 효과를 주요 강점으로 보고 있습니다. 그는 회사가 주주들의 지분 희석 없이 상당한 부채를 조달할 수 있으며, 투자자들이 Strategy를 잠재적 상승 가능성을 위한 콜 옵션을 보유하는 것과 유사한 BTC 레버리지 플레이로 인식한다고 주장했습니다. Rochard는 또한 트럼프 대통령 행정부 하의 암호화폐 친화적 정책이 업계에 더 많은 투자를 유치하여 Strategy의 매력을 높일 수 있다고 제안했습니다.

차노스는 비트코인 직접 소유가 더 안전하고 간단하다고 주장한 반면, 로샤드는 스트래티지의 규모가 개별 투자자보다 더 효율적으로 레버리지를 활용할 수 있게 한다고 맞섰다.