유럽의 토큰화 다음 물결에서의 역할

우리 기관 투자자 뉴스레터, Crypto Long & Short에 오신 것을 환영합니다. 이번 주 소식:

• 루카스 엔처즈도르퍼-콘라드 EU 규제 명확성이 토큰화된 시장의 확장을 어떻게 가능하게 할 수 있는지에 대해
• 앤디 배어 BNB에 “정장을 차려입으라”고 말하다
• 기관들이 주목해야 할 주요 헤드라인프란시스코 로드리게스
• “시장이 성숙해짐에 따라 비트코인의 조정폭이 축소되고 있다” - 이번 주 차트

-알렉산드라 레비스

전문가 인사이트

토큰화의 다음 물결에서 유럽의 역할

- 작성자 루카스 엔처즈도르퍼-콘라드, 최고경영자, Bitpanda

실물 자산(RWAs)의 토큰화는 단순한 유행어에서 비즈니스 사례로 전환되었습니다. 이는 기관용 블록체인 도입의 기반이 되었습니다. 2025년 상반기만 해도 토큰화된 RWA의 가치는 만큼 급증했습니다. 260%, 온체인 가치 230억 달러에 도달. 지난 수년간 이 부문은 급속하고 지속적인 성장을 경험했으며, 이는 토큰화가 실험적 개념에서 디지털 자산 인프라의 핵심 기둥으로 전환되는 데 충분한 수준입니다. 이는 금융 시장이 구축되고 궁극적으로 확장되는 방식에 있어 구조적인 변화를 의미합니다.

토큰화는 기관 블록체인 도입의 기반으로 떠오르고 있습니다블랙록, JP모건 및 골드만 삭스 관련 이니셔티브를 공개적으로 탐색하거나 배포한 바 있으며 주요 기관들이 그 잠재력을 검증하고 있습니다. 이러한 모멘텀에도 불구하고 성장은 여전히 제한적입니다. 대부분의 자산은 여전히 규제 불확실성과 제한된 상호운용성으로 인해 분리된 허가형 시스템에 내재되어 있습니다. 확장 가능한 공개 네트워크 인프라는 아직 충분히 개발되지 않아 기관 파일럿 단계에서 대중 시장 참여로의 전환을 늦추고 있습니다. 요컨대, 토큰화는 작동하지만 글로벌 채택을 지원할 시장 기반은 아직 구축 중입니다.

무엇이 부족한가? 규제, 즉 활성화 수단이다. 기관들은 재무제표에 투자하고 장기 전략을 수립하기 전에 명확성을 필요로 한다. 개인 투자자들은 자신을 보호하면서도 배제하지 않는 투명한 규칙이 필요하다. 시장은 신뢰할 수 있는 기준이 필요하다. 이러한 요소들이 없다면 유동성은 얕게 머무르고, 시스템은 분리된 상태를 유지하며, 혁신은 초기 수용자를 넘어 확산되기 어렵다.

유럽은 이 분야에서 의심할 여지 없이 초기 선두주자로 부상했습니다. MiCA가 이제 시행됨에 따라 DLT 파일럿 체제 구조화된 디지털 증권 실험을 가능하게 하면서, 해당 지역은 분산된 샌드박스를 넘어섰습니다. 유럽 시장은 토큰화 자산에 대한 통합된 대륙 전역의 규제 프레임워크를 최초로 시행하고 있습니다. 규정 준수를 장애물로 간주하는 대신, 해당 지역은 규제 명확성을 경쟁 우위로 격상시켰다. 이는 기관들이 자신감을 가지고 대규모로 혁신할 수 있도록 필요한 법적, 운영적 및 기술적 확실성을 제공합니다.

대륙의 규제 우선 접근법는 이미 가시적인 모멘텀을 창출하고 있습니다. MiCA 및 EU의 DLT 파일럿 제도하에, 은행들은 규제된 인프라에서 토큰화된 채권 발행을 시작했으며, 2024년 유럽의 발행액은 15억 유로를 초과했습니다. 자산 관리자들은 소매 배포를 위해 설계된 온체인 펀드 구조를 시험하고 있으며, 핀테크 기업들은 디지털 자산 레일을 라이선스된 플랫폼에 직접 통합하고 있습니다. 이러한 발전들은 함께 시범 프로그램에서 본격적인 배포로의 전환을 의미하며, 업계에서 가장 오래된 병목 현상 중 하나인 최초부터 컴플라이언트 인프라를 구축할 수 있는 능력을 개선하고 있습니다.

새로운 단계: 상호운용성과 시장 구조

토큰화의 다음 경계는 상호 운용성과 공유 표준에 달려 있으며, 이 분야에서 유럽의 규제 명확성이 다시 한 번 속도를 선도할 수 있습니다. 더 많은 기관들이 토큰화된 상품을 시장에 선보이면서, 조각화된 유동성 풀과 독점적 프레임워크는 디지털 형태로 전통 금융의 사일로를 재현할 위험이 있습니다.

전통 금융이 수년간 속도 최적화에 집중해 온 반면, 토큰화의 다음 물결은 인프라를 구축하고 관리하는 주체에 대한 신뢰와 기관 및 개인 투자자가 해당 인프라를 신뢰할 수 있는지 여부에 의해 좌우될 것입니다. 유럽이 규칙과 시장 구조에 대해 명확성을 갖추고 있다는 점은 단순히 글로벌 기준을 따르는 것이 아니라 이를 정의할 수 있는 신뢰할 만한 기회를 제공합니다.

EU는 크로스체인 상호운용성과 공통 공시 기준을 장려함으로써 이 입장을 강화할 수 있습니다. 조기에 공유 규칙을 수립하면 토큰화된 시장이 초기 금융 혁신을 저해했던 단편화 과정을 반복하지 않고 규모를 확장할 수 있을 것입니다.

이 주의 주요 뉴스

- 작성자 프란시스코 로드리게스

도널드 트럼프 대통령의 연준 의장으로 케빈 워시를 깜짝 지명하면서 시장에 새로운 변수가 등장했다. 귀금속 랠리는 급격한 매도세를 보였고, 암호화폐 가격은 큰 조정을 겪었으나 주요 플레이어들은 그럼에도 불구하고 가치를 확보하기 위해 움직였다.

• 비트코인은 ‘가장 최신이자 가장 멋진 소프트웨어’다: 케빈 워시의 복잡한 암호화폐 역사 내부: 이번 주 가장 큰 뉴스는 도널드 트럼프 대통령이 월가 경력과 2008년 금융 위기 경험을 지닌 전 연준 이사 케빈 워시를 차기 연방준비제도(Fed) 의장으로 깜짝 지명한 소식이었습니다.
• 호주의 기업 규제 당국, 디지털 자산의 급속한 혁신에 따른 위험성 경고: 호주 증권투자위원회(Australian Securities and Investments Commission)는 최신 연례 보고서에서 디지털 자산 및 인공지능(AI) 관련 리스크를 지적했습니다.
• 금과 은이 급등했음에도 비트코인이 상승하지 않은 숨겨진 이유: 애널리스트들은 주문장 데이터가 9만 달러 이하 구간에서 지속적인 매도 압력을 나타내어, 전반적인 시장 상황이 우호적으로 보일 때에도 상승 모멘텀을 꾸준히 억제했다고 제안합니다.
• 하이퍼리퀴드의 HYPE, 암호화폐 시장의 피난처로 부상: 토큰은 전통 자산과 암호화폐 세계를 융합하며 강세를 보였습니다. 귀금속 랠리 기간 동안 플랫폼에서 은 선물 거래량이 폭발적으로 증가했으며, 예측 시장과 옵션의 계획된 추가와 함께 HYPE의 상승세가 계속되었습니다.
• 바이낸스, 10억 달러 규모 비트코인 매수를 준비하며 사용자 보호 기금에 1,315 비트코인 이동: 최대 암호화폐 거래소가 사용자 보호 준비금을 재구성하면서 약 1억 달러 상당의 비트코인을 지갑에서 사용자 보호를 위한 안전 자산 기금으로 이동시켰습니다.

바이브 체크

정장 차림으로, BNB

- 작성자 앤디 배어, 코인데스크 지수 제품 및 연구 책임자

지난 주의 코인데스크 20 (CD20) 재구성을 통해 BNB가 처음으로 지수에 편입되었습니다. 이는 규모의 문제가 아니었습니다 — BNB는 오랫동안 시가총액 기준 가장 큰 디지털 자산 중 하나였습니다. 문제는 CD20 편입을 규정하는 유동성과 기타 요건을 충족하는지 여부였습니다. 이번에 BNB가 그 장벽을 처음으로 넘었습니다.

결과는? 2024년 1월 인덱스 출시 이후 최대 규모의 구성 변경 중 하나가 이루어졌습니다. BNB는 15%를 초과하는 비중으로 CD20에 진입하며, 즉시 라인업 내 무게감 있는 주요 자산이 되었습니다.

포트폴리오 구성 관점에서 볼 때, 이는 의미 있는 변화입니다. BNB는 역사적으로 보다 광범위한 CD20 대비 변동성이 낮게 나타나, 지수의 전반적인 위험 프로필을 낮출 수 있습니다. 다른 지수 구성 요소들과의 상관관계는 완전한 동조보다는 중간 정도였으며(최근까지는 적어도), 이는 분산 투자 효과를 더해줍니다. 잠재적 결과는 더 낮은 위험과 더 다양화된 지수입니다.

물론, 대형 기업을 추가하는 것은 CD20이 사용하는 상한 메커니즘이 있더라도 다른 구성 요소들의 비중이 낮아지는 것을 의미합니다. 원형 차트는 이 점을 명확히 보여줍니다 — 기존 보유 종목들이 신규 종목을 수용하기 위해 압축됩니다.

암호화폐가 우리가 '성숙기의 2년 차'라고 부르는 단계에 접어들면서, CoinDesk 20 지수도 자체적으로 3년 차에 접어들고 있습니다. 이 지수는 포착하고자 하는 시장과 함께 진화하고 있습니다.

일요일 불안감(실제인가, 상상인가?)

이번 주말은 다소 힘든 시간을 보냈습니다. 비트코인은 75,000달러 아래로 거래되었고, 수십억 달러 규모의 청산이 발생했으며, 암호화폐에 관심이 있다면 실시간으로 그 현장을 지켜보았을 것입니다. 24시간 7일 시장 접근성을 축복으로 보든 저주로 보든, 이제 이는 그저 현실일 뿐입니다.

이번 주말과 같은 몇 차례의 주말을 겪으면서, 암호화폐가 전통 시장이 잠들어 있는 동안 세계의 불안을 흡수하는 것 같은 패턴이 형성되는 느낌이 들기 시작했습니다. 그래서 우리는 그 느낌을 데이터로 검증하기로 결정했습니다.

산점도는 CoinDesk 20의 일일 수익률을 보여주며, 주말 변동은 별도로 강조되어 있습니다. 예, 토요일과 일요일에 큰 폭의 하락 움직임이 몇 차례 있었습니다. 하지만 조용한 주말도 많으며, 서사에 맞지 않는 평일의 혼란도 상당히 많습니다.

이는 기억 과장일 수 있습니다. 고통스러운 주말은 차분한 주말보다 우리의 기억에 더 깊이 남습니다. 다른 사람들이 주의를 기울이지 않을 때 시장이 움직이는 드라마는 심리적 부담을 증폭시킵니다. 데이터는 일요일 불안감이 패턴보다는 인식에 더 가깝다는 것을 시사합니다.

그럼에도 불구하고, 이번 주말과 같은 시간을 보내고 나면 통계적 유의성은 부족할지라도 현실감이 확실히 느껴집니다. 우리는 계속해서 모든 것을 인덱싱하며 — 무슨 일이 일어나고 있는지 추적하고, 중요한 것을 측정하며, 신호와 감정을 구분하려고 노력합니다.

이번 주 차트

비트코인의 조정폭, 시장 성숙과 함께 축소

비트코인의 고점 대비 저점 낙폭은 시간이 지남에 따라 꾸준히 축소되어 왔으며, 첫 번째 에폭(첫 번째 반감기 이후) -84%에서 2026년 초 현재 사이클 최대 -38%로 완화되었습니다. 이러한 지속적인 "최대 손실" 감소는 기관 자본과 현물 ETF가 이전 시대의 80% 이상 폭락을 주도한 개인 투자자들에 비해 보다 안정적인 가격 하단을 형성함에 따라 시장 성숙으로의 구조적 변화를 시사합니다. 역사적으로 비트코인은 주요 사이클 저점에서 신기록 고점까지 회복하는 데 약 2~3년(대략 700~1,000일)이 소요되었으나, 최근 회복 속도는 빨라져 3번째 에폭은 단 469일 만에 고점을 회복했습니다.

경청하십시오. 읽으십시오. 시청하십시오. 참여하십시오.

• 청취하기: 샤프링크 CEO 조셉 찰롬, 코인데스크 합류 에 대해 설명하기 위해 이더리움는 2026년에 TVL 10배 성장을 앞두고 있습니다.
• 읽기: 코인데스크의 어드바이저를 위한 크립토 뉴스레터에서, 샘 보보예프 은 은행들이 를 어떻게 수용하고 있는지 살펴봅니다스테이블코인 및 토큰화 은행 결제 인프라를 업그레이드하기 위해.
• 시청하기: Bitwise 최고투자책임자(CIO) 매튜 호건, 코인데스크 마켓츠 출연가 2025년이 약세장이라고 믿는 이유와 시장의 향후 방향에 대해 설명합니다.
• 참여: 다음 주 개최되는 컨센서스 홍콩에 참석하십니까? 꼭 들러주세요 코인데스크 데이터 및 지수 부스 #2108.

더 많은 정보를 원하십니까? 최신 암호화폐 뉴스를 에서 받아보세요coindesk.com 및 당사의 강력한 데이터 및 지수 상품을 방문하여 확인해 보십시오 coindesk.com/institutions.