크립토 롱 & 쇼트: 유로 스테이블코인을 아직 포기하지 마십시오

기관 투자자 뉴스레터, Crypto Long & Short에 오신 것을 환영합니다. 이번 주:

• 다음 스테이블코인의 중요한 진전 방향에 대한 인사이트 (힌트: 또 다른 USD 토큰이 아닙니다) by 마틴 브룬코 슈만 파이낸셜의
• 휴가 이후 암호화폐 매도세에 대한 분위기 점검, 다가오는 Fusaka 업그레이드, 그리고 ETH가 광범위한 시장 회복을 이끄는 데 있어 중요한 역할을 하는 이유앤디 배어
• 기관들이 반드시 읽어야 할 주요 헤드라인 프란시스코 메모리아
• “주간 차트: 하이퍼리퀴드 거래량 대 HYPE/BTC”

-알렉산드라 레비스

전문가 인사이트

아직 유로 스테이블코인을 배제하지 마십시오

- 작성자 마틴 브룬코, CEO 겸 공동 창립자, Schuman Financial

스테이블코인 순위는 압도적으로 달러 기반입니다. USDT, USDC 및 기타 USD 토큰이 공급과 사용을 지배하고 있으며, 3,000억 달러 이상의 시장에서 달러가 약 99%를 차지하고 있습니다. 약 6억 달러 규모의 유로 스테이블코인은 특히 유럽의 공공 논의가 민간 발행 유로 스테이블코인보다는 중앙은행 디지털화폐(CBDC)에 더 집중되고 있는 시점에서 미미해 보입니다.

그러나 오늘의 수치는 오해의 소지가 있을 수 있습니다. 스테이블코인은 이미 대규모로 실제 경제 활동을 정산하고 있습니다. 2024년에는 그들이 약 28조 달러를 처리했습니다, 비자(Visa)와 마스터카드(Mastercard)를 합친 규모를 능가했습니다. 이는 이미 체계적인 규모로 작동하는 병행 결제망의 출현을 의미합니다.

유럽에 대한 문제는 이러한 활동의 거의 대부분이 유로가 아닌 달러로 결제된다는 점입니다. 유로 스테이블코인이 작은 이유는 유로 라인이 불필요하기 때문이 아닙니다. 유로 스테이블코인이 작은 이유는 유럽이 자국 통화를 이미 운영 중인 인프라에 연결하지 않았기 때문이며, 토큰화된 금융으로의 전환은 되돌릴 수 없는 흐름입니다.

전통적인 결제 시스템은 여전히 중단 시간과 며칠 단위로 측정되는 정산 주기에 의존하고 있습니다. 이러한 노후된 인프라 위에, 자산과 결제가 직접 온체인에서 정산되는 새로운 시스템이 형성되고 있습니다. 스테이블코인은 금융 서비스의 핵심 인프라로 자리매김하고 있습니다. 스탠다드차타드 2034년까지 토큰화된 실물 자산 30조 달러 예상; 시티그룹, 최대 전망2030년까지 5조 달러 규모의 토큰화된 디지털 증권, 토큰화된 자산이 전 세계 GDP의 10%에 이를 가능성이 있습니다. 이 모든 것은 온체인 법정화폐 없이는 작동하지 않으며, 세계에서 두 번째로 큰 통화는 그 역할을 하지 않을 수 없을 만큼 중요합니다. 유로존은 16조 달러 규모의 경제이며 세계에서 두 번째로 큰 통화권입니다.

두 가지 단순한 사실을 받아들인다고 가정해 봅시다: 1. 유로화는 사라지지 않을 것이며, 2. 유럽은 달러화로 전환하지 않을 것입니다. 따라서 전 세계적으로 중요한 유로 스테이블코인이 나오는 것은 논리적인 결과입니다. 기반이 되는 유로 경제는 거대합니다. 2023년, 유로시스템의 T2 플랫폼은 하루 약 2.2조 유로를 처리했습니다. 에 따르면국제결제은행(BIS), 2025년 4월 기준, 전 세계 평균 외환 거래량은 하루 9.6조 달러에 달했으며, 이 중 약 89%가 미국 달러를 포함한 거래였습니다. 유로화는 전 세계에서 두 번째로 활발히 거래되는 통화로 자리매김했습니다. 유로화 거래 중 단 0.1%만 온체인으로 이동한다 하더라도 일일 22억 유로, 연간 8,000억 유로 이상의 정산이 이루어진다는 의미입니다. 이는 수천억 규모의 유로 스테이블코인 생태계를 충분히 지원할 만한 규모입니다.

정책 입안자들과 투자자들에게 진정한 문제는 유로 스테이블코인이 완전히 승리할지의 여부가 아니라, 혁신과 금융 안정성의 균형을 가장 잘 맞출 수 있는 온체인 유로 옵션의 조합이 무엇인가 하는 점이다.

달러 스테이블코인은 10년의 선행 기간을 가졌습니다. 유럽이 이제 이를 따라잡고 있습니다. 스테이블코인의 다음 주요 확장은 또 다른 USD 토큰이 아니라, 유럽 경제 규모에 맞게 구축된 신뢰할 수 있고 확장 가능한 유로 스테이블코인으로, 민간에서 발행되는 것입니다.

이번 주 주요 뉴스

- 작성자 프란시스코 로드리게스

이번 주 헤드라인은 단기 변동성에도 불구하고 기관 투자자들의 확신이 깊어지고 있으며 스마트 머니가 장기적인 포지션을 유지하고 있음을 시사합니다. 일본과 연준은 단기적으로 변동성이 사라지지 않을 조짐을 보이고 있습니다.

• 뱅크 오브 아메리카, 자산 관리사들이 최대 4% 비트코인 할당 권고할 수 있도록 승인 이 소식은 오랜 기간 암호화폐를 주저해온 자산 운용 대기업 뱅가드가 자사 고객들에게 디지털 자산 ETF 접근을 허용하겠다고 발표한 지 몇 시간 만에 전해졌다.
• JP모간의 IBIT 연계 구조화 상품, 반감기 사이클에 적합: JP모건은 비트코인의 4년 반감기 주기와 연동된 수익 분배 방식을 갖춘 새로운 투자 상품을 출시했다.
• 마이클 세일러 일요일 변화, 새로운 발표 예고: 마이클 세일러가 더 많은 비트코인 매수를 알리는 일반적인 소셜 미디어 게시물에서 주황색 점에서 녹색 점으로 전환할 것을 암시했습니다.
• 일본, 현지 비트코인 거래자 지원 위해 암호화폐 세금 부담을 20% 균일 세율로 인하: 정부가 지지하는 제안된 세금 변경안은 암호화폐 수익을 별도의 과세 체계로 분류할 것입니다.
• 비트코인 ETF, 이제 블랙록의 최고 수익원으로 부상 – 임원 발언: 해당 회사의 현물 비트코인 ETF는 예상치 못하게 주요 수익 창출 상품으로 부상했습니다.

바이브 체크

일요일의 불안감, 수요일의 업그레이드

- 작성자 앤디 배어, CFA, 제품 및 연구 책임자, CoinDesk 지수

은혜롭게도 조용했던 긴 추수감사절 연휴를 마무리하며, 암호화폐 시장은 일요일 공포감의 폭발을 선사했다. 비트코인은 몇 시간 만에 5% 하락했고, 이더는 7% 밀렸으며 최근 회복된 2,000억 달러 규모의 시가총액이 사라졌다. 저의 암호화폐 주간 리뷰 팟캐스트 플레이리스트에 담긴 모든 자신감 넘치는 낙관론도 함께 증발했다.

“...적어도 우리는 긴 주말을 즐길 수 있었습니다.”

월요일에도 매도세가 이어지며 비트코인은 84,000달러, 이더리움은 2,700달러를 향해 추가 하락세를 보였다. 오후 4시 마감 시점까지, 코인데스크 20 지수 24시간 동안 8.15% 하락하여 2695.59를 기록했습니다. 우리가 위기에서 벗어났다고 생각했다면, 그것은 잘못된 생각이었습니다.

ETH 문제

4월, 관세 분쟁이 진정되는 시점에 우리는 "W(h)ither ETH?"라는 글을 통해 비트코인의 서사적 우위를 견제하고 더 넓은 자산군에 숨통을 터 줄 ETH 주도의 랠리를 간절히 바랐다. 7월 20일, "Ether Real"을 발표했을 때 우리의 바람은 현실이 되었다. ETH의 랠리는 매우 강력하여 일시적으로 코인데스크 20 지수 내에서 비트코인보다 높은 비중을 차지했으며, 이는 천재법(Genius Act)의 통과로 상징되는 스테이블코인 및 토큰화에 대한 낙관론에 힘입은 바 크다.

우리는 ETH가 참여하지 않는 – 설사 선도하지 않더라도 – 광범위한 디지털 자산 클래스 랠리는 있을 수 없다고 계속 믿고 있습니다.

이로써 수요일로 예정된 Fusaka 업그레이드에 이르게 됩니다 — “Fusaka”는 별인 Fulu와 현실의 개최 도시인 오사카(Osaka)를 결합한 이더리움의 특징적인 혼성어입니다 — 2025년 이더리움의 두 번째 주요 하드포크입니다. 거래자들이 일요일 매도 공황에 빠진 반면, 이더리움 개발자들은 Fidelity Digital Assets가 "아마도 수년 내 가장 주목할 만한 업그레이드"라고 부르는 작업을 마무리하고 있었습니다.

왜 푸사카가 중요한가

Fusaka는 분산된 기술적 희망이 아닌 명확하게 정의된 경제적 우선순위에 의해 형성된 최초의 이더리움 업그레이드로서 전략적 전환점입니다. Consensys가 최근 게시물에서 언급했듯이, 이번 업그레이드는 화려한 사용자 경험 기능보다는 백엔드 개선을 통해 "병합(Merge) 이후 네트워크 확장성 측면에서 가장 큰 이득 중 일부"를 제공합니다.

중심 기술은 PeerDAS(Peer Data Availability Sampling)로, 노드가 모든 데이터를 다운로드하지 않고도 블록을 검증할 수 있게 합니다. 이는 검증 노력을 민주화하며, 계획된 10배의 블롭 용량 증가를 가능하게 하여 레이어 2 처리량을 대폭 확장합니다. 또한 메인넷 가스 한도도 6,000만 단위로 증가하여 레이어 1 직접 거래의 용량을 향상시킵니다.

가장 중요한 것은 레이어 1 가치 축적을 향한 전략적 전환입니다. 메인넷 활동 증가로 인해 두 가지 메커니즘을 통해 이더리움의 기본 계층에 직접적인 수익이 창출됩니다: 거래 수수료 및 MEV 증가로 인한 검증자 보상의 상승, 그리고 EIP-1559의 수수료 소각으로 인한 디플레이션 압력입니다. 더 많은 활동은 더 많은 ETH 소각을 의미하며, 이는 토큰 가치에 "자사주 매입과 유사한" 개선 효과를 제공하는 동시에 스테이킹 수익률을 증가시킵니다.

CESR, 복합 이더 스테이킹 금리, Fusaka와 함께 개선될 수 있어

빠른 자금, 느린 자금

비트코인 침체, DAT 의구심, 유동성 문제 및 소매 투자자의 관망세가 빠른 자금을 괴롭히는 가운데, Fusaka의 확고한 방향성이 다시 한 번 이더리움ETH$3,321.45이 선도하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 가격 변동과 무관하게 이더리움 개발의 조용한 행진은 계속되고 있습니다. Consensys는 개발자들이 현재 이더리움 로드맵의 The Surge 단계에서 모멘텀을 유지하며 "연 2회의 하드포크 가속화"를 목표로 하고 있다고 강조했습니다.

일요일의 매도세가 헤드라인을 장악했지만, 수요일의 업그레이드가 더 중요할 수 있습니다.

이번 주 차트

Hyperliquid 주간 거래량 대 HYPE/BTC

2025년 10월 이후 Lighter 및 Paradex와 같은 플랫폼으로부터의 경쟁 심화와 전반적인 시장 둔화에 의해 촉발된 하이퍼리퀴드의 주간 거래량 명확한 하락 추세에도 불구하고, HYPE/BTC 비율은 다소 괴리감을 보이며 긍정적이거나 횡보하는 경향을 유지하고 있습니다. 이는 HYPE가 대부분의 알트코인들과 비교했을 때 최근 토큰 언락 이벤트를 흡수하면서도 비트코인에 비해 상대적으로 우호적인 가격 움직임을 보였음을 시사합니다. HYPE/BTC 비율이 현재의 강세를 유지한다고 가정할 때, 향후 플랫폼 펀더멘털(주간 거래량)의 회복은 HYPE 토큰 가격 움직임에 유리한 기술적 환경을 조성할 것입니다.

경청하십시오. 읽으십시오. 시청하십시오. 참여하십시오.

• 청취하기: 코인데스크가 암호화폐 투자 전문화를 목표로 하는 방법. 데이비드 라발레, CoinDesk 지수 및 데이터 담당 사장이 와(과) 자리를 함께했습니다 더 웰스 어드바이저.
• 읽기: 스테이블코인 및 중앙은행디지털통화(CBDC) 보고서. 스테이블코인 시장은 45억 4천만 달러 감소하여 3,030억 달러를 기록했으며, 이는 2022년 11월 이후 가장 큰 월간 하락세입니다.
• 시청하기: 최근 암호화폐 시장 하락의 주요 원인들, 와(과) 앤드류 배r 그리고 갤럭시 신용 거래 책임자 베임넷 아베베.
• 참여: 연구 자료, 보고서 및 시장 인사이트를 직접 받아보세요, 새로운 CoinDesk 연구 월간 뉴스레터를 구독하세요.

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