Bitcoin

トップストーリー

今週は規制の不透明感やマクロ経済的逆風など、ビットコインにとって逆風が続きましたが、BTCは80,000ドルを上回る水準まで反発し、より大きな調整を予想していた多くの人々を驚かせました。このレジリエンスは、ネガティブなセンチメントの中でも引き続き強い需要があることを示唆しています。

その他の注目点

• 暗号資産トレーダーは大幅な暴落に備えていましたが、ビットコインはその不安をよそにサポートを維持し、上昇に転じました^[2]。
• 連邦準備制度理事会による最新の利上げ後も買い手は後退せず、ビットコインは上昇を見せ、マクロヘッジとしての可能性を際立たせました。
• REXはビットコイン財務企業Striveに連動した2倍レバレッジETFを立ち上げ、機関向け商品の展開が続いていることを示しました。
• MicroStrategyのマイケル・セイラー氏は新たなビットコイン購入をほのめかし、規制や市場不透明感がある中でも企業の関心が根強いことを示しています。

市場状況

ビットコインの価格は過去24時間で0.25％下落し、CoinDesk 20インデックス（同0.30％下落）とほぼ同じ動きとなりました。今週は連邦準備制度理事会の政策決定を受けてボラティリティが高まりましたが、ビットコインが重要レベルを回復できたことは基礎的な強さを示しています。市場全体のセンチメントは引き続き慎重ですが、決定的に悲観的というわけではありません。

今後の展望

マクロや規制圧力に直面してもビットコインが強さを見せたことで、さらなる機関投資家や企業の参入を後押しする可能性があります。この回復基調は新たな買い手を引き寄せるのか、それとも世界情勢の変化を受けてボラティリティが続くのか、注目されます。

ビットコインは、暗号技術を使って取引を安全にし、新しいコインの供給を制御する分散型デジタル通貨です。ピアツーピアネットワーク上で運用されており、すべての取引はブロックチェーンと呼ばれる公開台帳に記録されます。仲介者を介さずに直接価値を転送できる最初のデジタル通貨として、ビットコインは新しいお金のアプローチを切り拓きました。現在では、交換手段であり価値保存手段としても機能し、世界の金融に影響を与え、多くの他のデジタル通貨のインスピレーションとなっています。

各ビットコインは1億サトシで構成され、8桁まで分割できます。これにより、誰でもわずか1米ドルからビットコインの一部を購入することが可能です。

ビットコインは単一の組織ではなく、分散型のグローバルコミュニティによって管理されています。その開発と継続的な維持は、独立した開発者、マイナー、ノード運営者による貢献によるものです。初期開発段階では、サイファーパンクのハル・フィニー、暗号研究者のWei DaiやNick Szabo、ソフトウェア開発者のGavin Andresenなど、著名な人物が参加しました。その後、Pieter WuilleやPeter Toddといった貢献者がビットコインコア—誰でもノード運用とブロックチェーン接続ができる最初のクライアント—の構築に重要な役割を果たしました。

組織も貢献しています。2012年にはアメリカの非営利団体ビットコイン財団がプロトコル開発と普及の支援を目的に設立されましたが、資金難により後に解散しました。2014年には、ビットコインのプルーフ・オブ・ワーク機構に影響を与えた暗号アルゴリズム「Hashcash」の発明者アダム・バックが、ビットコインインフラ開発を続ける営利企業Blockstreamを設立し、Lightning Networkやサイドチェーンといった技術を開発しています。

ビットコインの管理は協調的なプロセスです。開発者がBitcoin Improvement Proposal (BIP)を通して変更提案を行い、コミュニティ内で合意形成を図ります。マイナーおよびノード運営者がネットワークルールの施行を行い、この協働型の方法がビットコインのオープン性と耐性を維持しています。

ビットコインなどの暗号資産は金融界の「電子メール」のようなものです。通貨は物理的な形で存在せず、コインは銀行の仲介なしに送信者と受信者の間で直接やり取りされます。すべては、公開され改ざん不能な分散型台帳技術ブロックチェーンによって透明に行われます。

ブロックチェーン技術の主な特徴は以下の通りです。

• ビットコインの取引は「ブロックチェーン」と呼ばれる公開分散台帳に記録され、誰でもダウンロードし維持に参加できます。
• 取引は仲介なしで送信者から受信者へ直接送られます。
• 自分自身でビットコインを保管する保有者は完全なコントロール権を持ち、保有者の暗号鍵なしではアクセスできません。
• ビットコインは物理的な形では存在しません。
• ビットコインの供給量はほぼ2,100万枚に固定されており、それ以上新たに発行されたり、消滅させたりできません。
• ビットコインユーザーは各自のデジタルウォレットに紐付いた公開鍵情報を入力してネットワークでコインを送受信します。

このシステムにおける重要な要素がビットコインのマイニングであり、これはトランザクションを検証してブロックチェーンに追加し、ネットワークのセキュリティと分散性を保つプロセスです。

ビットコインの取引を検証する分散型ネットワークであるマイナーにインセンティブを与えるために、各取引には手数料が付与されます。この手数料は、その取引を新しいブロックに追加したマイナーに支払われます。手数料は先値オークション方式で、手数料が高いほどマイナーが優先的に取引を処理する確率が高まります。

ビットコインのすべての取引は「マイニング」というプロセスを通じて永続的にブロックチェーンに記録されます。ビットコインマイニングとは、ASICチップと呼ばれる特別なコンピュータ機器を使い、ブロックチェーン上の次のブロックを解放するためにマイナー同士が競い合うことを指します。

ブロックのアンロックは以下のように行われます。

• 暗号マイニングはハッシュ化と呼ばれる暗号方式を使います。これは任意の入力（メッセージ、単語、どんなデータも）を固定長の英数字コード「ハッシュ」に変換する関数です。
• 各入力は全く異なるハッシュを生み出し、どの入力がどのハッシュを生み出すか予測はほぼ不可能です。入力の1文字を変更するだけで、まったく違う固定長コードが生成されます。
• 各新しいブロックにはターゲットとなるハッシュ値が設定されています。次のブロックを追加する権利を得るには、マイナーはこの値以下のハッシュを生成する必要があります。ハッシュはランダムなため、どのマイナーが最初に条件を満たすハッシュを出せるかは試行錯誤によります。

このプルーフ・オブ・ワーク方式は、マイナーに多大な計算能力とエネルギーを要求することで、不正な攻撃者がネットワークをスパムや混乱から守る仕組みになっています。

マイナーが新しいブロックを追加することに成功すると、ブロック報酬として一定数のビットコインと、そのブロックに含まれる取引手数料を受け取ります。新規ブロックの追加はおおよそ10分ごとに行われます。

ビットコインのブロック報酬は徐々に減少していきます。21万ブロックごと（約4年ごと）に報酬が半減することで、新規ビットコイン供給量を制限しています。2024年の半減期まで、マイナーは1ブロックあたり6.25BTCを受け取っていました。2024年の半減期後は、報酬が3.125BTCとなり、新規供給速度の低減とビットコイン取得の競争激化をもたらしました。

ビットコイン設計には、3.125BTCに半減という仕組みが組み込まれており、採掘された各ブロックにつき新たに作成されるビットコインの数量が減少するようになっています。この仕組みはコードに組み込まれており、合計供給量が2,100万枚を超えないようになっています。21万ブロックごと（約4年ごと）に、マイナーに与えられる報酬が半減し、新規ビットコインの流通速度が抑制され希少性が保たれます。

ビットコインの半減イベントのタイムラインは以下の通りです：

• 第1回半減期（2012年11月28日）： ブロック報酬は50BTCから25BTCに減少。
• 第2回半減期（2016年7月9日）： ブロック報酬は25BTCから12.5BTCに減少。
• 第3回半減期（2020年5月11日）： ブロック報酬は12.5BTCから6.25BTCに減少。
• 第4回半減期（2024年4月19日）： ブロック報酬は6.25BTCから3.125BTCに減少。

半減イベントは新規ビットコイン供給量を制限する点で重要です。この希少性メカニズムはビットコイン価格やマイナー収益性に影響を与えます。歴史的に見ると、供給減少による需要圧力で過去の半減期後に価格は上昇傾向を示してきました。例えば、2024年の半減を控え、ビットコインには機関投資家の関心増加と投機的取引による大きなボラティリティが見られました。その後、供給減少と普及拡大により史上最高値を更新。しかし、報酬の減少でコスト高のマイナーには収益性低下の影響があり、効率性や持続可能性への注目が高まっています。

ビットコインの価値は、供給と需要のバランスによって決まります。中でも最も重要な要素はその供給制限で、2,100万BTCを超えて発行されることはありません。この希少性に加え、定期的な半減期が新規供給量を減らすことで、需要が安定または増加している場合に価格上昇圧力がかかります。

供給制約に加え、普及の拡大も大きな要因です。個人、企業、機関投資家などがビットコインを決済、貯蓄、投資手段として利用する人口が増えると、ビットコインの実用性が高まり、その広範な受け入れ自体が需要をけん引し高値を支えます。

市場動向やマクロ経済要因も影響します。経済不安や法定通貨の価値下落時には、ビットコインを価値保存先と捉える投資家も現れます。こうした行動の変化に希少性・普及拡大が重なり、長期的な価値上昇につながっています。

2009年、ジェネシスブロックがサトシ・ナカモトによってマイニングされ、50BTCが発行されましたが当時の市場価値はゼロでした。2010年10月頃にはビットコイン価格は概ねUS$0.10〜0.20の範囲でした。有名な事例として10,000BTC（現在の価値は数億ドル、ピーク時には10億ドル超）がピザ2枚と交換されました。「当時はビットコインに価値があるわけではなかったので、ピザと交換できたことがとてもクールだった」とLaszlo Hanyeczはニューヨーク・タイムズに語っています。「これほど大きくなるとは誰も知らなかった。」

2011年にはビットコインは米ドルと等価となり、US$30付近まで上昇しましたが、年末には約US$5まで急落。2013年はUS$13前後で始まり、4月にUS$100を超え、11月にはUS$1,000を突破しました。しかし、その後かつて世界最大のビットコイン取引所として多数の取引を占めたMt.Gox崩壊や規制強化の流れにより、長い低迷期を迎えます。

2016年から2020年にかけて価格は徐々に回復し、2016年末にはUS$900を超えました。2017年は年央にUS$2,000を突破、12月には約US$19,200まで急騰。2018年のクリプト・ウィンターや2019年の短期的ラリーで価格はボラタイルとなりましたが、2020年の世界的パンデミックにより大きくリバウンドし、年末には約US$29,000で取引を終えました。

2021年、ビットコインは1月にUS$40,000を突破し、4月にはおよそUS$64,000に到達。夏の調整後、11月には約US$69,000の高値を記録、その後年末には下落しました。2022年初頭にはUS$30,000を下回る場面もありましたが、2023年にかけて回復し、年末にはUS$42,000付近となりました。

2024年は歴史的な転換点となりました。1月のスポットビットコインETF承認で3月にUS$74,000近くまで高騰。「今日、不要かつ結果的には大きな意味を持つ長い物語が終わりました。最初のスポット型ビットコイン上場投資商品の申請から10年以上を経て、ついに複数の申請が承認されました。」とSECコミッショナーのヘスター・パース氏（デジタル資産支持者）は述べました。4月19日にはビットコインの半減期が行われ、ブロック報酬は6.25BTCから3.125BTCへ減少。年後半は米連邦準備制度（Fed）の利下げや機関投資家流入の勢いで、12月5日にビットコインは史上初めてUS$100,000を突破しました。

ラリーは2025年に持ち越され、10月初旬にはUS$125,000超の新高値を記録、年末にかけて調整となりました。2026年初頭時点で、Strategy社による13,267BTC（約12.5億ドル分）の買い増しなど企業の再取得が進む中、ビットコインはUS$95,000付近で取引されています。

ビットコインは暗号資産取引所、オンラインブローカー、ビットコインATMなどで購入できます。一般的なステップは以下の通りです。

• 取引所の選択：Coinbase、Binance、Krakenなどのプラットフォームでは、クレジットカードや銀行振込、他の暗号資産でビットコインを購入できます。また、Bitstamp、OKX、Huobiといった信頼できる非米国系取引所もグローバルな取引オプションを提供しており、流動性・手数料・規制遵守の点で差異があります。各プラットフォームの手数料、機能、セキュリティは異なるため、十分な調査が必要です。
• アカウント作成：ほとんどの取引所では、規制遵守（KYC＝本人確認、AML＝マネーロンダリング対策）のため、ID確認が必須です。
• 入金：法定通貨（USD、EURなど）や他の暗号資産でアカウントへ入金できます。一部取引所はPayPalやクレジットカードにも対応しますが、これらは手数料が高くなる場合があります。
• 購入実行：購入したいビットコインの金額を選択し取引を確定します。プラットフォームによっては、リカーリング購入（積立投資/DCA）も可能で、価格変動リスクを低減する戦略として活用できます。
• ビットコインの保管：ビットコインは取引所ウォレットにそのまま保管もできますが、セキュリティの観点からプライベートウォレットへの転送が推奨されます。長期保有にはハードウェアウォレットやコールドストレージを使うことでハッキングリスクを軽減できます。

ビットコインはデジタルウォレットに保管され、これはビットコインの保有権を証明する秘密鍵の安全な保管手段です。秘密鍵はパスワードのような暗号列で、これがあれば所有者はビットコインにアクセスし、操作できます。秘密鍵の流出や紛失は資産の完全な消失につながるため厳重な管理が必要です。ウォレットは秘密鍵から公開アドレスを生成し、公開アドレスを他者に教えることで資金の受け取りが可能です。ウォレットには主に2つの種類があります。

• ホットウォレット：インターネットに接続されたオンラインウォレット（モバイル、デスクトップ、ウェブ）。利便性とアクセス性が高く、頻繁な取引に適していますが、ネット接続ゆえにハッキングやフィッシング、マルウェアのリスクがあります。
• コールドウォレット：オフライン保管（ハードウェアウォレット、ペーパーウォレット、エアギャップPCなど）で、インターネットから切り離された形で秘密鍵を管理します。サイバー攻撃のリスクが低いため長期保管に最適ですが、送金など取引時には一手間かかる場合があります。

ウォレット選びの際はセキュリティ、アクセス性、自分の利用目的を考慮しましょう。アクティブトレーダーならホットウォレット優先、長期投資家ならコールドストレージ優先が一般的です。

ビットコインのセキュリティと分散設計は、マイナーが特別な機器を用いて複雑な計算問題を解くプルーフ・オブ・ワーク・システムに依存しています。この仕組みは電力を必要とします。近年の推計では、ビットコインネットワークは年間約90〜100テラワット時（TWh）の電力を消費しており、これは中規模国家の年間消費量に匹敵します。

こうした数字は明確に測定できますが、ビットコインマイニングが国全体の消費電力に占める割合は一般的に小規模です。従来の金融システムのような多様な物理・デジタルインフラとは異なり、ビットコインの消費電力はマイニング活動に直接ひも付きで、詳細な追跡が行われています。

クリプトクライメイトアコードやビットコイン・マイニング評議会など、再生可能エネルギー活用やネットワークのカーボンフットプリント削減を推進する取り組みも進行中です。

ビットコインETF（上場投資信託）は、投資家が暗号資産ビットコインを直接保有することなく、その価格変動に連動した運用ができる金融商品です。ETFは株式のように証券取引所で売買でき、従来の投資家でもビットコイン市場に簡単に参加できるようにします。

米国初のビットコインETFは2024年に承認され、初めてスポット型ビットコインETFが規制承認を獲得しました。これにより、機関投資家や個人投資家が規制された投資オプションとしてビットコインにアクセス可能となりました。ビットコインETFには、現物保有型（スポットETF）と先物連動型（フューチャーズETF）の2種類があります。

ビットコインETF投資は株の購入と同様です。

• 証券会社の選定：Fidelity、Schwab、Robinhoodなどのプラットフォームを利用します。各社で手数料や取扱ETFが異なります。
• ビットコインETFの選択：BlackRock、Grayscale、Fidelityなどのファンドから選びます。運用管理費、流動性、ファンド構造を比較しましょう。
• 発注：購入したい株数を決めて取引を行います。投資戦略に応じて成行・指値注文も選択可能です。
• パフォーマンスの監視：ビットコインETFはビットコイン価格に連動しますが、運用手数料によりリターンに僅かな差異が生じます。マクロ経済動向や仮想通貨規制情報のチェックはリスク管理の一助となります。