サークルの最大の強気派がついに撤退を表明しましたが、株価は依然として暗号資産という名のジェットコースターであると警告しています

USDCの発行元であるステーブルコイン企業Circle（CRCL）は、1週間のうちにウォール街のアナリストから2度目の格上げを受けました。今回は同社の最大の強気派による評価改善です。

Compass Pointのエド・エンゲル氏は、アナリストの中で最も低い目標株価と売り評価を付けていましたが、みずほのダン・ドレブ氏の評価の翌日に同株をニュートラルに格上げしました。彼の弱気見通しを修正した.

しかし、エンゲル氏は格上げにもかかわらず、同銘柄をカバーするウォール街のアナリストの中で最も低い目標株価を維持しました。彼の新しい目標株価は60ドルであり、プレミアム評価のため75ドルから引き下げられています（詳細は後述します）。

木曜日の通常取引時間に株価は7.3％下落し67.55ドルとなったが、時間外取引では約1％上昇した。

彼のアップグレードは、同株に対する見方の変化を反映しており、エンゲル氏は現在、この株は独立したフィンテック企業というよりも、暗号通貨市場の代理として取引されていると述べています。

エンゲル 同株式の格付けを「売り」に引き下げ 7月に、ステーブルコインの競争激化を理由に述べた。しかし、多くの懸念は市場に既に織り込まれていると彼は付け加えた。

アナリストはまた、長らく議論されてきたCLARITY法案が2026年に可決された場合、同株は恩恵を受ける可能性があると述べており、エンゲル氏はその確率を60％と見ています。

この法案は、ステーブルコインに対するより明確な規制基盤を提供し、USDC供給の成長を支援する可能性があります。別途、規制当局の承認なしにおいても、DeFi市場における米国株式およびETFのトークン化の増加が、サークルのより広範な暗号資産の市場センチメントへの依存を軽減する可能性もあります。

循環的性質

エンゲルによると、サークルは現在、循環株のように取引されており、これは同株の投資論にとって重要です。

10月の市場下落以来、デジタルドル USDC はイーサ（ETH）と「ロックステップ」で連動しており、相関係数は0.66となっています。アナリストによると、この傾向は2026年中頃まで続く可能性が高いとのことです。その理由は、現在全 USDC の75%以上がハイリスクの暗号通貨取引またはレンディングアプリで使用されているためです。

これは、「ステーブルコイン」でありながら、USDCが依然として広範な暗号通貨市場の激しい変動に大きく連動していることを意味しており、Circleはより景気循環型の株式であることを示しています。

そして、彼は同社がサイクル性のある資産クラスにさらされていることを考慮すると、株価は依然として割高に取引されていると考えており、これが彼の目標株価がアナリストの中で最も低いままである理由の一つとなっています。

競争が激化

エンゲル氏は株式に対する追加のリスクを指摘しました。

USDCの供給量は12月以降9％減少しており、USDH、CASH、PYUSDといった新興ステーブルコインが特にSolana（SOL）やHyperliquid（HYPE）といったプラットフォーム上で市場シェアを拡大しています。エンゲル氏はまた、同社の2026年の営業費用がウォール街の予想を上回る可能性があると指摘しており、多くの継続中の投資案件が近い将来において有意義な収益を生み出す見込みが低いことを示唆しています。

従来の金融プレーヤーからの競争も激化しています。JPMorgan、State Street、BNY Mellon は、先進国市場でUSDCと直接競合する可能性のある「デポジットコイン」の開発を進めています。

エンゲルは仮想通貨市場が回復するか規制が改善されれば上昇の可能性を見ていますが、同ノートはサークルの収益が依然として投機的な活動に密接に連動していると結論付けています — そして、仮想通貨サイクルからの真の切り離しにはまだ数年かかる可能性があると指摘しています。