I miner di Bitcoin HIVE, Bitfarm e Bitdeer declassati mentre un analista avvisa sul cambiamento legato all’IA

KBW adotta una posizione più prudente nei confronti del settore del mining cripto. La banca d'investimento di Wall Street ha declassato Bitfarms (BITF), Bitdeer (BTDR) e HIVE Digital (HIVE) da outperform a market perform.

In una serie di note agli investitori pubblicate lunedì, la banca ha segnalato che, sebbene il passaggio del settore verso il calcolo ad alte prestazioni (HPC) e l’hosting di AI sia interessante, il percorso verso la monetizzazione è costellato di rischi operativi e lunghi tempi di attuazione.

Di fronte a un contesto di margini ai minimi storici dopo l’halving del 2024, i miner di bitcoin si stanno reinventando come fornitori di infrastrutture digitali per cogliere una fetta della corsa all’oro dell’IA. Convertendo warm shell, strutture già dotate di alimentazione ad alta densità e sistemi di raffreddamento, in data center pronti per l’IA, queste aziende sperano di scambiare ricompense minerarie volatili con contratti aziendali stabili e a lungo termine.

Tuttavia, la transizione non è una semplice svolta; i massicci requisiti di capitale e gli rigorosi standard di disponibilità del HPC stanno creando una divisione ad alto rischio tra coloro che possono effettuare con successo un retrofit e quelli lasciati con asset bloccati.

Bitfarms: la lunga attesa per Sharon

L'analista Stephen Glagola ha declassato Bitfarms a "market perform", osservando che, sebbene l'amministratore delegato Ben Gagnon abbia una visione solida, il mercato ha già incorporato il potenziale del suo sito da 120 megawatt (MW) a Sharon, Pennsylvania.

Nonostante l’aumento del prezzo target di Bitfarms da 2,50 a 3,00 dollari, l’analista non prevede la concretizzazione di un accordo di leasing formale prima della seconda metà del 2026. Inoltre, ha espresso scetticismo riguardo al potenziale ingresso di Bitfarms nel cloud AI a Washington e ha evidenziato preoccupazioni circa l’aumento della leva finanziaria.

Le azioni sono rimaste stabili nelle prime fasi di contrattazione.

Bitdeer: scala vs. incertezza

Il declassamento di Bitdeer è stato accompagnato da un notevole taglio del prezzo target, sceso a 14$ da 26,50$. Sebbene KBW abbia riconosciuto che Bitdeer è sulla buona strada per diventare un miner pubblico di rilievo entro il 2026 grazie alla sua tecnologia verticalmente integrata Sealminer, ha avvertito che il crescente focus dell’azienda sul cloud AI introduce ulteriori livelli di incertezza.

L'analista ha citato la scala attuale ridotta dell'azienda, il controllo concentrato degli azionisti e la "esposizione a parti correlate" come ragioni chiave per adottare un atteggiamento prudente.

Il titolo ha chiuso in leggero rialzo a 13,91 dollari.

HIVE: Mancanza di un "vantaggio durevole"

HIVE Digital ha visto il suo target di prezzo ridotto a 3,50 $ da 11,00 $ mentre Glagola metteva in discussione la sostenibilità della sua strategia di cloud AI. L’analista ha osservato che la dipendenza di HIVE dai canali partner e dal finanziamento delle attrezzature la pone in una posizione “sub-ottimale” rispetto ai concorrenti pure-play nei data center.

Inoltre, KBW ha segnalato il ROIC pre-tasse negativo di HIVE, suggerendo che la società sta aumentando la propria hashrate di mining senza generare rendimenti operativi sufficienti in un contesto di hashprice depressi.

HIVE risultava in aumento dello 0,3% a 3,04$ al momento della pubblicazione.

Tra tutti e tre i nomi, il messaggio della banca d'investimento è stato uniforme: la transizione da miner a operatore di data center è un percorso ad alta intensità di capitale che potrebbe richiedere più diluizione e pazienza di quanto gli investitori attualmente prevedano.

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