Come i Trader di Bitcoin e XRP si Stanno Posizionando in un Ambiente di Mercato Turbolento

In un mercato caratterizzato da azione di prezzo irregolare e incertezza, i grandi operatori di criptovalute principali stanno silenziosamente prendendo strade divergenti.

Mentre gli investitori in bitcoin BTC$89.274,20 si preparano alla volatilità con operazioni su opzioni non direzionali, alcuni trader di XRP$2,0340 stanno puntando sull’opposto, come mostrano recenti operazioni blocco sulla piattaforma di opzioni crypto Deribit.

Nell'ultima settimana, gli strangle hanno rappresentato il 16,9% dei blocchi di opzioni su bitcoin scambiati sulla piattaforma, mentre gli straddle hanno costituito il 5%. Entrambe sono strategie di volatilità non direzionali, che puntano su movimenti significativi del prezzo, sia al rialzo che al ribasso. I trader di XRP, al contrario, hanno adottato posizioni short sugli strangle, scommettendo di fatto contro un aumento della volatilità.

Uno strangle implica l'acquisto di opzioni call e put out-of-the-money (OTM) con la stessa scadenza ma con prezzi di esercizio differenti equidistanti dal prezzo spot, offrendo un modo conveniente per trarre profitto da grandi oscillazioni. Ad esempio, se il prezzo spot è di $104.700, allora l'acquisto simultaneo della call a $105.000 e della put a $104.400 costituisce uno strangle long.

Una straddle comporta l'acquisto di opzioni call e put at-the-money allo stesso prezzo di esercizio, comportando un costo iniziale più elevato ma una maggiore sensibilità alla volatilità.

Entrambe le strategie possono perdere i premi pagati se la volatilità prevista non si materializza. Si noti che la scommessa qui è sulla volatilità e non implica necessariamente un outlook rialzista o ribassista sul prezzo.

Secondo Luuk Strijers, CEO di Deribit, messe insieme queste strategie non direzionali su BTC superano il 20% del totale dei flussi di blocco, una cifra insolitamente alta.

"Questo suggerisce un mercato alle prese con l'incertezza, dove i trader si aspettano movimenti significativi dei prezzi ma rimangono incerti sulla direzione," ha dichiarato Strijers a CoinDesk.

Le operazioni in blocco di opzioni sono transazioni di grandi dimensioni, negoziate privatamente, che coinvolgono quantità significative di contratti di opzioni, solitamente eseguite al di fuori del mercato aperto per minimizzare il loro impatto sul prezzo. Sono condotte principalmente da investitori istituzionali o grandi operatori e permettono l’esecuzione discreta di posizioni considerevoli senza provocare volatilità di mercato o rivelare anticipatamente le intenzioni di trading.

La preferenza per le strategie non direzionali sottolinea il motivo per cui il mercato delle opzioni crypto sta prosperando: consente ai trader di speculare sulla volatilità oltre che sulla direzione dei prezzi, facilitando una gestione del rischio più efficiente.

Il mercato delle opzioni BTC di Deribit è valutato oltre 44 miliardi di dollari in termini di interesse aperto nozionale, offrendo ai trader di criptovalute la via più liquida per coprire il rischio e speculare.

Il mercato dell'ether ETH$3034,61 vale oltre 9 miliardi di dollari e nell'ultima settimana ha mostrato una preferenza per una strategia put diagonal spread.

Questa è meglio classificata come una strategia da direzionale a neutrale che trae profitto dal decadimento temporale (theta) pur avendo un’esposizione positiva alla volatilità implicita. In altre parole, sebbene non si tratti di una semplice scommessa sulla volatilità, quest’ultima gioca un ruolo nel suo potenziale di profitto.

Nel caso di ETH, straddle e strangle hanno cumulativamente rappresentato poco più dell'8% del flusso totale di blocchi nell'ultima settimana.

Scommessa sulla strategia di intervallo di XRP

Il mercato delle opzioni XRP di Deribit rimane relativamente piccolo, con un open interest nozionale di circa 67,6 milioni di dollari. Le operazioni a blocchi sono rare, ma tendono a essere sufficientemente consistenti da attirare l’attenzione del mercato quando si verificano.

Ad esempio, mercoledì è stata eseguita una operazione di short strangle su XRP tramite il desk OTC di Paradigm e successivamente registrata su Deribit. L’operazione ha coinvolto la vendita di 40.000 contratti ciascuno delle opzioni call a $2,2 e put a $2,6 con scadenza il 21 novembre, rappresentando 80.000 XRP a un premio medio di 0,0965 USDC.

Uno short strangle è una scommessa sulla compressione della volatilità e il trader dietro lo short strangle scommette che le tensioni macro siano già prezzate, secondo Lin Chen, responsabile dello sviluppo commerciale di Deribit per l'Asia.

"La volatilità delle criptovalute rimane generalmente elevata in un contesto di maggiore avversione al rischio, guidata da incertezze macroeconomiche, inclusi lo shutdown del governo statunitense e le dinamiche di riapertura, nonché le aspettative relative a un taglio dei tassi a dicembre," ha dichiarato Chen in un’intervista. "La volatilità implicita at-the-money di XRP è salita oltre l’80%, riflettendo questa crescente incertezza."

"Il trader sta effettivamente scommettendo che questi rischi macroeconomici siano ora completamente prezzati. La loro opinione è che XRP rimarrà confinato in un intervallo compreso tra $2,2 e $2,6, e il rendimento derivante dalla vendita dello strangle appare particolarmente interessante," ha aggiunto Chen.

Lo shorting di uno strangle può essere una strategia costosa se la volatilità aumenta inaspettatamente, potenzialmente portando a perdite illimitate mentre il prezzo del sottostante si muove bruscamente oltre i prezzi di esercizio.

A causa di questo rischio significativo, gli short strangles sono generalmente considerati operazioni ad alto rischio, non adatte alla maggior parte degli investitori retail a meno che non dispongano di una solida gestione del rischio e di un'elevata tolleranza alle potenziali perdite.