'Immettere Più Capitale — Ragazzi Costanti': Le Società di Tesoreria Bitcoin Faticano a Fermare il Crollo

Sta arrivando l'inverno delle criptovalute? È già ampiamente iniziato per le società di tesoreria in bitcoin (BTCTC).

Con l’obiettivo di replicare il successo unico nella vita di MicroStrategy (MSTR) di Michael Saylor e forse approfittando di un regime normativo statunitense disposto a chiudere un occhio su offerte pubbliche discutibili, un’ondata di società di tesoreria di asset criptovalutari sono diventate pubbliche nel 2025.

Il risultato è stato una massiccia perdita per gli investitori quasi su tutta la linea. E mentre il crollo del prezzo del bitcoin BTC$92.630,56 negli ultimi 11 giorni (sì, è stato solo lunedì 3 ottobre quando il BTC ha superato i 126.000$) può essere in parte responsabile di parte della distruzione, i prezzi delle azioni BTCTC stavano già precipitando molto prima di ciò.

Analizzando un piccolo gruppo di BTCTC, le perdite negli ultimi tre mesi variano da un "modesto" 38% nel caso di Strategy fino al 94% per KindlyMD (NAKA).

'Ragazzi costanti'

Quando la sua stablecoin algoritmica TerraUSD ha iniziato a staccarsi dal dollaro nel maggio 2022, Do Kwon ha twittato famosamente, “Impiego di maggior capitale — mantenete la calma, ragazzi.” Nel giro di pochi giorni, TerraUSD, che in precedenza vantava una capitalizzazione di mercato di circa 50 miliardi di dollari, è diventata priva di valore.

Quel post sui social media è diventato un meme per la comunità crypto ogni volta che i mercati o qualche azienda iniziano a mostrare segnali di incertezza.

Ciò non intende suggerire alcun livello di astuzia o illegalità comparabile, né prevedere i futuri BTCTC, ma alcuni dei team esecutivi di queste aziende sono recentemente stati estremamente attivi sui social network in difesa dei loro modelli di business.

Simon Gerovich, CEO di Metaplanet (MTPLF) in Giappone — che rimane in rialzo da quando ha adottato la strategia BTCTC nel 2024, ma ha subito un calo del prezzo delle azioni del 70% negli ultimi tre mesi — venerdì ha cercato di spiegare perché il passaggio all’emissione di azioni privilegiate garantirà rendimenti solidi agli azionisti.

"Quando il bitcoin si apprezza più rapidamente del costo del capitale, quella differenza si accumula in un maggior numero di bitcoin per azione e il beneficio va agli azionisti comuni," ha dichiarato in un post su X.

In sintesi: gli investitori di Metaplanet trarranno beneficio se i "numeri saliranno."

Il CEO di KindlyMD, David Bailey — la cui quota azionaria è precipitata del 94% negli ultimi tre mesi, portando il prezzo delle azioni sotto la soglia di 1 dollaro e mettendo a rischio la rimozione dalla quotazione Nasdaq — giovedì ha ritenuto necessario smentire le affermazioni di un Manifesto X che la sua azienda avesse «vibrazioni FTX.»

" In nessun modo vi è alcuna somiglianza con FTX, " ha dichiarato Bailey. «Siamo un security regolamentato e registrato che acquista e detiene bitcoin.» Quando l’amministratore delegato di una società quotata in borsa deve rispondere a un troll casuale dicendo «non siamo FTX», si può dire con certezza che la trama potrebbe essersi persa.

Poi c’è stato Ben Werkman, CIO di Strive (ASST) — la cui drastica caduta del prezzo delle azioni ha quasi eguagliato quella di NAKA e che si trova anch’esso a rischio di esclusione dalla quotazione — che ha tentato di spiegare le difficoltà e una possibile via da seguire.

Adesso che l'euforia è svanita, molte aziende si trovano nella posizione di poter avanzare alla seconda fase del percorso con i loro bilanci integri," ha dichiarato Werkman in un post estremamente lungo per X.

"Raggiungere la scala è difficile, ma ora molte aziende l'hanno ottenuta," ha continuato. "Le valutazioni stanno raggiungendo quella che considererei un'area di valore profondo (basandomi solo sui bilanci), e sono queste le valutazioni sulle quali molti investitori faranno le loro scommesse a lungo termine."

Werkman ha ricordato che molti supponevano che la strategia di Saylor (allora MicroStrategy) sarebbe andata a zero nel crypto winter del 2022. Coloro che hanno ignorato questa ipotesi sono stati ricompensati con rendimenti straordinari. MSTR veniva scambiata a circa 30$ quando Do Kwon ha pubblicato il suo post "steady lads". Anche dopo il recente calo, le azioni sono ancora a 290$ — ovvero quasi un rendimento decuplicato negli ultimi tre anni e mezzo.

Qualunque cosa riservi il futuro per i BTCTC, c'è una cosa certa: l'atmosfera è tutt'altro che positiva al momento. Se qualcuno dei nuovi arrivati dovesse replicare il successo straordinario della Strategy first mover, potrebbe servire molto più di un semplice aumento del prezzo del bitcoin.

Questo articolo di opinione fa parte di CoinDesk Settimana a Tema Tesorerie Bitcoin, sponsorizzato da Genius Group.