I tassi negativi ritornano in Svizzera mentre gli Stati Uniti affrontano rendimenti più elevati. Quali implicazioni per Bitcoin?

Mentre la guerra commerciale del Presidente Donald Trump minaccia di sconvolgere l'economia globale, è emersa una divergenza interessante che potrebbe potenzialmente favorire il rialzo del bitcoin BTC$69.725,14.

La divergenza in esame riguarda i rendimenti elevati dei titoli di Stato USA che minacciano di aggravare i problemi fiscali, e il rinnovato ribaltamento negativo nei rendimenti dei titoli governativi svizzeri.

Secondo la fonte di dati Investing.com, i titoli governativi svizzeri con scadenze fino a cinque anni offrivano rendimenti negativi al momento della stampa, con il rendimento a due anni a -17,8 punti base. Al contrario, titoli di durata simile emessi negli Stati Uniti offrivano rendimenti superiori al 4%.

La divergenza è il modo del mercato obbligazionario di comunicarci che la guerra commerciale avrà impatti differenti su vari paesi, a seconda dei loro profili commerciali.

Coloro che registrano surplus commerciali, come diversi paesi europei e la Cina, affronteranno disinflazione o una vera e propria deflazione, mentre paesi come gli Stati Uniti, che importano più di quanto esportano, vedranno un aumento delle pressioni sui prezzi.

Lo spettro della deflazione nelle nazioni europee e in Cina potrebbe mettere sotto pressione le loro banche centrali affinché allentino la politica monetaria in modo aggressivo, portando probabilmente a un aumento dell'impiego di capitali in investimenti alternativi come bitcoin. Sia la Banca Nazionale Svizzera sia la Banca Centrale Europea hanno già tagliato i tassi negli ultimi mesi.

Nel frattempo, gli analisti hanno affermato che rendimenti più elevati negli Stati Uniti e il debito pubblico record potrebbero accelerare il passaggio dagli asset statunitensi verso asset alternativi.

"L'ultima volta che è accaduto questo [i rendimenti svizzeri sono diventati negativi alla fine del 2019], è preceduto un allentamento coordinato globale, crisi del mercato dei pronti contro termine, e infine QE in era pandemica. Ora probabilmente riflette una combinazione di pressioni deflazionistiche, rischi di contagio nell'area euro e capitale che ruota verso rifugi sicuri di sovranità monetaria in mezzo a stress sovrano altrove", ha dichiarato l'analista pseudonimo EndGame Macro su X.

Vale la pena notare che la corsa rialzista di bitcoin nel 2020-2021 da 5.000 $ a oltre 60.000 $ è stata caratterizzata da una quantità record di debito governativo a rendimento negativo in tutto il mondo.