I trader Bitcoin affermano che il mercato delle opzioni sottostima la probabilità di elezioni caotiche negli Stati Uniti

Le elezioni presidenziali americane di novembre potrebbero essere controverse, ma il mercato Bitcoin sta valutando poco il rischio di eventi. Gli analisti, tuttavia, mettono in guardia dal dare troppa importanza alla compiacenza suggerita dalle metriche di volatilità.

Bitcoinla volatilità implicita a tre mesi, che cattura le elezioni del 3 novembre, è scesa a un minimo di due mesi del 60% (in termini annualizzati) durante il weekend, dopo aver raggiunto il picco dell'80% ad agosto, secondo la fonte dati Skew. La volatilità implicita indica l'aspettativa del mercato su quanto sarà volatile un asset in un periodo specifico.

Anche i parametri della volatilità implicita a ONE e sei mesi hanno registrato un netto calo nelle ultime settimane.

Le aspettative di calo della volatilità dei prezzi nel mercato Bitcoin hanno tagliato crescenti paure nei Mercati tradizionali che l'esito delle elezioni americane potrebbe non essere deciso per settimane. I Mercati tradizionali stanno fissando i prezziun aumento della volatilità dell'indice S&P 500 il giorno delle elezioni e ci si aspetta che rimanga elevata anche dopo l'evento.

"La volatilità implicita aumenta intorno al giorno delle elezioni, prezzando un movimento dell'S&P 500 di quasi il 3%, e la struttura a termine rimane elevata fino all'inizio del 2021", affermano gli analisti del colosso dell'investment banking Goldman Sachs.detto di recente.

ONE possibile ragione del calo delle aspettative di volatilità di bitcoin prima delle elezioni statunitensi potrebbe essere lo status della principale criptovaluta come asset globale, ha affermato Richard Rosenblum, responsabile del trading presso GSR. Ciò la rende meno sensibile agli Eventi specifici di un paese.

"Le elezioni statunitensi avranno un impatto relativamente minore sul Bitcoin rispetto alle azioni statunitensi", ha affermato Richard Rosenblum, responsabile del trading presso GSR.

Volatilità implicita distorta dalla vendita di opzioni

I trader Cripto non hanno acquistato le coperture di durata più lunga (put e call) che avrebbero spinto la volatilità implicita verso l'alto. In effetti, sembra che di recente sia accaduto il contrario. "In Bitcoin, ci sono state più vendite di call da strategie di sovrascrittura", ha affermato Rosenblum.

La sovrascrittura di call comporta la vendita di un'opzione call contro una posizione lunga nel mercato spot, dove il prezzo di esercizio dell'opzione call è in genere superiore al prezzo spot corrente dell'asset. Il premio ricevuto dalla vendita di un'assicurazione (o call) contro un movimento rialzista è il reddito aggiuntivo del trader. Il rischio è che i trader potrebbero subire perdite in caso di svendita.

La vendita di opzioni esercita una pressione al ribasso sulla volatilità implicita e, di recente, i trader hanno avuto un forte incentivo a vendere opzioni e riscuotere i premi.

"La volatilità realizzata è diminuita e i trader che detenevano posizioni di opzioni lunghe hanno sanguinato. E per fermare l'emorragia, l'unica opzione è vendere", secondo un tweet di lunedì dell'utente @JSterz, che si è autoidentificato come trader Criptovaluta che acquista e vende opzioni Bitcoin .

La volatilità realizzata a 10 giorni di Bitcoin, una misura del movimento effettivo che si è verificato in passato, è recentemente crollata dall'87% al 28%, secondo i dati forniti da Skew. Questo perché Bitcoin è stato limitato principalmente a un intervallo tra $ 10.000 e $ 11.000 nelle ultime due settimane.

Un consolidamento dei prezzi a bassa volatilità erode il valore delle opzioni. Pertanto, i grandi trader che hanno assunto posizioni lunghe dopo il calo dei prezzi a due cifre del 4 settembre potrebbero aver venduto opzioni per recuperare le perdite.

In altre parole, la volatilità implicita LOOKS essere stata distorta dall'attività di copertura e T fornisce un quadro accurato di ciò che il mercato si aspetta realmente dalla volatilità dei prezzi.

Inoltre, nonostante la crescita esplosiva dei derivati ​​quest'anno, la dimensione del mercato delle opzioni Bitcoin è ancora piuttosto ridotta. Lunedì, Deribit e altri exchange hanno scambiato circa 180 milioni di dollari di contratti di opzioni. Ciò rappresenta solo lo 0,8% del volume del mercato spot di 21,6 miliardi di dollari.

Attività concentrata sui contratti del mese anteriore

L'attività nel mercato delle opzioni Bitcoin è concentrata principalmente sui contratti con scadenza a settembre.

Oltre 87.000 opzioni per un valore di oltre 1 miliardo di $ sono destinate a scadere questa settimana. Il secondo open interest (posizioni aperte) più alto di 32.600 contratti si registra nelle opzioni con scadenza a dicembre.

Con così tanto posizionamento incentrato sul front end, le metriche di volatilità implicita di durata più lunga sembrano di nuovo inaffidabili. Denis Vinokourov, responsabile della ricerca presso la società di PRIME brokerage con sede a Londra Bequant, prevede che il riprezzamento del rischio elettorale statunitense avverrà dopo la scadenza delle opzioni di questa settimana.

Un picco di volatilità non implica un calo dei prezzi

Un re-pricing del rischio di evento potrebbe verificarsi la prossima settimana, ha detto Vinokourov. Tuttavia, i trader sono avvertiti di non interpretare un potenziale picco nella volatilità implicita come un indicatore anticipato di un imminente calo dei prezzi, come spesso accade con, ad esempio, il Cboe Volatility Index (VIX) e l'S&P 500. Questo perché, storicamente, la volatilità implicita dei bitcoin è aumentata sia durante i trend rialzisti che quelli ribassisti.

La metrica è salita dal 50% al 130% durante il secondo trimestre del 2019, quando il Bitcoin è salito da $ 4.000 a $ 13.880. Nel frattempo, un aumento più significativo dal 55% al ​​184% è stato osservato durante il crollo di marzo.

Dopo la massiccia svendita di marzo, la Criptovaluta è maturata come macro-asset e potrebbe continuare a seguire la volatilità dei Mercati azionari e del dollaro statunitense nel periodo precedente e successivo alle elezioni statunitensi.