First Mover: la Federal Reserve fa ciò che vuole fare mentre Bitcoin raggiunge i 11.000 $

Ogni volta che la Federal Reserve si riunisce, è importante ricordare che l'unica vera tradizione Politiche monetaria in questa istituzione vecchia di 107 anni è quella di riunire un gruppo di persone per parlare di Mercati ed economia e decidere cosa fare dopo.

Non c'è mai una risposta giusta o sbagliata su come procedere; ci sono solo le decisioni che i massimi funzionari della Fed finiscono per prendere. I funzionari sono ampiamente guidati, ovviamente, dalla teoria economica e dalla storia, apparentemente dal desiderio di fornire stabilità e crescita a lungo termine, e forse un BIT' di politica di tanto in tanto. Ma il carattere ad hoc di tutto ciò è sottolineato dalla realtà che i funzionari cambiano costantemente le proprie regole.

In termini di reazione del mercato, la riunione della Fed di questa settimana è stata la più noiosa che ci sia. L'indice Standard & Poor's 500 delle grandi azioni statunitensi è scivolato dello 0,5% mercoledì, quando la banca centrale ha annunciato la sua ultima incarnazione di Politiche monetaria. L'oro è rimasto pressoché invariato. Il Bitcoin ha guadagnato il 2,2%.

Ciò è dovuto in parte al fatto che il presidente Jerome Powell aveva utilizzato un discorso il mese scorso per telegrafare i suoi piani per una tecnica appena concepita nota come "average inflation targeting". In sostanza, la Fed ora promette di KEEP i tassi di interesse statunitensi vicini allo zero finché l'inflazione non salirà oltre un obiettivo del 2% e vi rimarrà "per un po' di tempo". Mercoledì, l'unica vera novità è stata che i funzionari hanno formalizzato la pratica.

Il targeting dell'inflazione media T è mai stato provato prima, ma i funzionari della Fed sono ora per lo più concordi nel ritenere che sia la cosa giusta da fare in questo momento. Il messaggio che stanno inviando è che investitori, imprenditori e banche possono contare sulla banca centrale per KEEP bassi i costi di prestito finché l'economia non guarisce.

"Tutto questo potrebbe andare storto in determinate circostanze future, e a quel punto 'Fidatevi di noi, siamo la Fed' potrebbe non essere più sufficiente per i Mercati", ha scritto in una nota ai clienti Ian Shepherdson, economista capo della società di previsioni Pantheon Macroeconomics.

Proprio come i 1,2 trilioni di dollari di programmi di prestiti di emergenza della Fed lanciati durante la crisi finanziaria del 2008, il targeting di inflazione media è uno strumento completamente nuovo che gli investitori fino a tempi recenti T sapevano che la banca centrale avrebbe mai potuto scegliere di utilizzare. E proprio come i programmi di "quantitative easing" dell'ex presidente della Fed Ben Bernanke negli anni successivi alla crisi finanziaria, in base ai quali venivano acquistati ogni mese decine di miliardi di titoli del Tesoro e obbligazioni ipotecarie, la nuova Politiche è in realtà solo un modo per cercare di progettare una ripresa economica.

"La creatività della Politiche monetaria rimarrà elevata, non c'è dubbio", afferma Ben Emons, ex gestore di portafoglio del colosso dei fondi obbligazionari Pimco, che ora ricopre il ruolo di direttore generale della strategia macro per la società di analisi Medley Global Advisors.

Ciò che diventa un po' ridicolo è qualsiasi tentativo di approfondire i materiali di supporto forniti dalla Fed come premessa per la decisione. Un "sintesi delle proiezioni economiche" pubblicato online mercoledì mostra che i massimi funzionari si aspettano in media che l'inflazione rimanga al di sotto del 2% per i prossimi due anni prima di raggiungere il traguardo nel 2023. Si aspettano che l'economia si contragga del 3,7% quest'anno prima di espandersi del 4% l'anno prossimo, del 3% l'anno successivo e del 2,5% nel 2023.

È il tipo di quadro che ONE si aspetterebbe da un'economia gestita in modo perfetto.

Ma, naturalmente, i funzionari della Fed hanno ben poca idea di chiunque altro su cosa riserva il futuro, anche nel NEAR termine. ONE delle elezioni presidenziali più controverse nella storia degli Stati Uniti incombe a novembre. Le tensioni razziali sono in aumento. Il corso della pandemia è tutt'altro che definito. I legislatori sono in disaccordo. Il debito nazionale è rapidamente cresciuto fino a quasi 27 trilioni di dollari, in aumento di circa 23 trilioni di dollari all'inizio dell'anno, e non ci sono aspettative realistiche che il bilancio federale sarà in pareggio a breve.

Le prospettive economiche e la traiettoria dei Mercati possono cambiare rapidamente. Accadono cose inaspettate. Verso la fine del 2019, i funzionari della Fed prevedevano che l'economia sarebbe cresciuta a un ritmo anemico ma costante del 2% nel 2020. Ciò T è accaduto. I funzionari della Fed non hanno davvero idea di come se la caverà l'economia fino al 2023, per non parlare di cosa potrebbero portare i prossimi mesi.

Di recente i Mercati sono rimasti stabili, anche se un po' agitati, e non c'è motivo per cui la Fed debba compiere sforzi particolarmente eroici in questo momento per cambiare questa dinamica.

"Stanno guidando nella nebbia e non riescono a vedere", ha detto Emons in un'intervista telefonica. "Stiamo uscendo un BIT' dalla nebbia, ma c'è ancora molta nebbia".

Uno scenario plausibile è che la Fed faccia il meno possibile per i prossimi mesi, a meno che i Mercati non subiscano una nuova flessione, nel qual caso è possibile che la Fed intervenga. Quando i Mercati si sono agitati a marzo, la Fed nel giro di poche settimane ha ampliato il suo bilancio da circa 4 trilioni di $ a 7 trilioni di $; l'aumento rappresentava circa tre quarti di tutto il denaro che la banca centrale aveva mai creato in precedenza. Finché non è successo, sembrava impensabile.

Mercoledì, Powell ha chiarito che la Fed potrebbe agire con la forza se necessario. Ha osservato che la banca centrale sta già acquistando 120 miliardi di dollari di titoli del Tesoro e obbligazioni ipotecarie al mese, il che equivale a 1,44 trilioni di dollari all'anno.

"Certamente non direi che siamo senza munizioni, per niente", ha detto Powell ai giornalisti durante una conferenza stampa mercoledì. "C'è ancora molto altro che possiamo fare".

La lezione perBitcoin trader, trader di oro, trader BOND o qualsiasi altro investitore che cerca di valutare il potenziale di una rapida inflazione o di una svalutazione della valuta, è che se i funzionari della Fed decidono di stampare più denaro, possono farlo e lo faranno.

– Bradley Keoun

Osservazione Bitcoin

• CoinDesk mostra che il prezzo Bitcoin è passato da un massimo di poco meno di $ 11.100 a poco meno di $ 10.900 nella giornata di contrattazione asiatica.
• Sebbene la caduta al di sotto di un ostacolo psicologico così importante rappresenti un duro colpo per i rialzisti, al momento il Bitcoin non mostra segni di tornare al range tra i 10.300 e i 10.400 dollari in cui era scambiato all'inizio della settimana.
• La correzione del prezzo Bitcoin potrebbe essere il risultato dei crescenti dubbi sulla capacità della Fed di raggiungere l'obiettivo di inflazione del 2%.
• Sebbene la prospettiva di un'inflazione elevata sia generalmente considerata positiva per il Bitcoin, alcuni osservatori del mercato hanno espresso preoccupazione circa il fatto che la Fed abbia i requisiti necessari per raggiungere il suo obiettivo.
• In un'intervista al Financial Times, John O'Connell, gestore di portafoglio presso Garda Capital, ha affermato che la Fed ha ancora molto da dimostrare perché T è riuscita a creare inflazione in modo coerente per molto tempo.
• In effetti, l'annuncio della Fed è stato accolto con un generale malessere nel mercato. L'S&P 500 è crollato dello 0,46% e il Nasdaq è sceso di un ulteriore 1%, mentre sia i rendimenti BOND che il dollaro USA si sono leggermente rafforzati.
• Analogamente, l'annuncio fatto questa mattina dalla Banca del Giappone di KEEP invariati i tassi ha portato il Nikkei a scendere dello 0,67% nella giornata di contrattazioni asiatiche.
• Sebbene vi siano argomenti a sostegno del fatto che il Bitcoin possa trarre vantaggio da un mercato deflazionistico, ciò danneggerebbe certamente la narrazione prevalente secondo cui l'offerta rigidamente limitata della criptovaluta originale la renderebbe una copertura perfetta contro un'offerta di moneta incontrollata.
• Bitcoin è stato scambiato a $ 10.885 al momento della stampa. Potrebbe scendere ulteriormente poiché la Banca d'Inghilterra dovrebbe KEEP i tassi invariati più tardi mercoledì.

-Panettiere di Paddy

Orologio a gettone

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Etere (ETH):Solo il 22% delle scommesse sulle opzioni vedeetere oltre i 400 $la prossima settimana alla scadenza del 25 settembre.

DOT$2,0343:Il sistema di token-minting Polimec potrebbe guidare più persone e progettisulle paracatene di Polkadot.

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UBS, un colosso bancario globale, dubita che il Bitcoin sia un bene rifugio (Decrypt)

Pantera Capital si unisce alla vendita di token da 4,7 milioni di dollari per la piattaforma di trading di opzioni Bitcoin PowerTrade (CoinDesk)

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