Perché Michael Saylor definisce le azioni privilegiate STRC di Strategy il 'momento iPhone' della sua società

Strategy (MSTR), l'entità aziendale focalizzata su bitcoin precedentemente nota come MicroStrategy, lanciato il suo Azioni Privilegiate Perpetue Stretch (STRC) alla fine del mese scorso — un'offerta che il Presidente Esecutivo Michael Saylor ha descritto come il “momento iPhone” della società.

Le azioni privilegiate STRC hanno già raccolto 2,5 miliardi di dollari, e un nuovo programma at-the-market (ATM) da 4,2 miliardi di dollari appena avviato potrebbe estenderne ulteriormente la portata — offrendo dividendi ad alto rendimento supportati da bitcoin e progettati per attrarre investitori alla ricerca di rendimento.

Cos'è STRC e come funziona?

STRC (commercializzato come “Stretch”) è un titolo azionario preferenziale perpetuo a tasso variabile progettato per offrire una quotazione stabile, un rendimento elevato e un accesso facilitato per gli investitori orientati al reddito che cercano un’esposizione indiretta al bitcoin. Le azioni corrispondono un dividendo mensile—inizialmente fissato al 9% su base annua—calcolato su un valore nominale di $100. La strategia può regolare tale dividendo mensilmente, entro regole volte a mantenere STRC quotato vicino al prezzo target di $100.

Ogni azione di STRC è sovra-collateralizzata con bitcoin a un rapporto di circa 5 a 1, il che significa che per ogni dollaro di STRC emesso, Strategy detiene circa cinque dollari in BTC. La sicurezza è senior rispetto ad altre azioni privilegiate come STRD, STRK e al capitale comune della società, ma rimane junior rispetto al debito e alla serie di preferite STRF.

I dividendi sono cumulativi e si capitalizzano se non pagati. È importante sottolineare che, se il pagamento di un mese viene saltato, si attiva un “blocco” dei dividendi — impedendo i pagamenti ai titoli subordinati fino a quando STRC non è stato integralmente compensato. L’azione può essere riscattata a scelta dell’emittente una volta quotata al Nasdaq (cosa che avviene ora), e include un diritto di cambiamento fondamentale al valore di liquidazione più eventuali dividendi maturati.

Il titolo è progettato per funzionare come uno strumento di risparmio ad alto rendimento garantito da bitcoin — senza la volatilità delle detenzioni dirette di criptovalute o il rischio di durata dei tradizionali titoli privilegiati.

La strategia raccoglie 2,5 miliardi di dollari nell'IPO di STRC

L'IPO di STRC dell'azienda raccolto circa 2,5 miliardi di dollari attraverso l'emissione di 28 milioni di azioni a un prezzo di 90 dollari ciascuna. L'offerta è stata ha annunciato il 21 luglio e si è conclusa il 29 luglio. I proventi saranno utilizzati per scopi aziendali generali, inclusi ulteriori acquisti di bitcoin e capitale di esercizio.

Il consiglio di amministrazione ha dichiarato un dividendo mensile iniziale di $0,80 per azione, con pagamento previsto per il 31 agosto 2025 agli azionisti registrati al 15 agosto.

Saylor ha descritto STRC come uno strumento pulito e scalabile che risolve i vincoli dei precedenti strumenti di capitale come le obbligazioni convertibili e le complesse azioni privilegiate a lunga durata. Il prodotto è stato progettato per attrarre non solo gli allocatori istituzionali ma anche gli investitori retail alla ricerca di rendimento.

All’interno del programma ATM da 4,2 miliardi di dollari

Il 31 luglio, Strategy ha annunciato un nuovo accordo di vendita che consente alla società di emettere azioni STRC per un valore fino a 4,2 miliardi di dollari tramite un'offerta at-the-market (ATM). Ciò offre a Strategy la possibilità di attingere liquidità in modo graduale, adeguando l'emissione in base alle condizioni di mercato e ai prezzi.

Le indicazioni interne suggeriscono che Strategy intende mantenere l'emissione entro un intervallo ristretto — evitando vendite sotto i 99$ o sopra i 101$ (prima delle commissioni), in linea con l'obiettivo di mantenere un prezzo di negoziazione stabile a 100$. La società ha esplicitamente dichiarato di non pianificare di applicare questa disciplina ai suoi altri programmi di azioni privilegiate, rafforzando il posizionamento unico di STRC.

Il programma ATM consente a Strategy di soddisfare le esigenze di capitale in modo flessibile, supportare la propria politica dei dividendi e aumentare ulteriormente le acquisizioni di BTC, preservando al contempo l’allineamento con gli azionisti.

Perché Saylor definisce STRC il suo ‘momento iPhone’

Michael Saylor considera STRC non solo come un altro strumento per la raccolta di capitali — ma come un punto di svolta nella finanza aziendale. Durante Conference call sui risultati del secondo trimestre 2025 di Strategy il 31 luglio, ha definito il prodotto il “momento iPhone” della sua azienda, paragonandone il potenziale al tipo di svolta per i consumatori che ha ridefinito un intero settore.

Al centro della visione di Saylor vi è l'accessibilità di STRC. A differenza degli strumenti precedenti di Strategy — come STRK, STRF e STRD — che ha definito innovativi ma troppo complessi o volatili per un'adozione di massa, STRC è progettato per funzionare più come un conto di risparmio a rendimento aumentato. “Se cammino per strada e chiedo a cento persone, ‘Vuoi un conto bancario ad alto rendimento?’ 99 su 100 rispondono di sì,” ha affermato, sottolineando la semplicità della proposta.

Egli ritiene che STRC risolva due problemi fondamentali: elimina la volatilità a lungo termine puntando su una durata breve e su una bassa fluttuazione del prezzo, e offre un premio costante rispetto ai rendimenti tipici bancari. “Abbiamo ridotto la durata a un mese e paga 500 punti base sopra il tuo conto bancario,” ha dichiarato, descrivendo il dividendo variabile mensile del 9% dello strumento.

È importante sottolineare che STRC è progettato per essere scambiato vicino al valore nominale (100 $), offrendo agli investitori tranquillità — in particolare a coloro sensibili alle oscillazioni di prezzo. Saylor ha evidenziato che i prodotti precedenti hanno perso trazione tra i retail quando il valore principale è variato del 5–10%. Al contrario, l’obiettivo di STRC è mantenersi vicino al valore nominale anche con le variazioni del prezzo del bitcoin, grazie alla sua forte sovracollateralizzazione con BTC.

“Se Stretch raggiungesse effettivamente il suo valore nominale e si negoziasse con bassa volatilità, allora si potrebbe, in teoria, vendere cento miliardi di dollari di esso, duecento miliardi di dollari di esso,” ha dichiarato agli analisti. Ciò, ha sostenuto, permetterebbe a Strategy di scalare massicciamente le sue partecipazioni in bitcoin senza vendere alcun BTC — utilizzando di fatto il proprio tesoro come garanzia per monetizzare la liquidità su scala retail.

Secondo Saylor, questa combinazione — semplicità, stabilità e rendimento — è ciò che rende STRC trasformativo. Proprio come l’iPhone ha rivoluzionato il modo in cui gli utenti interagiscono con il computing mobile, STRC potrebbe ridefinire il modo in cui le aziende accedono ai mercati dei capitali in modo nativo bitcoin.