"Stabile solo di nome": gli emittenti di stablecoin si esprimono sul crollo UST

Mentre il settore Criptovaluta fa il punto sul drammatico sgretolamento del progetto UST , coloro che creano e gestiscono le stablecoin si sforzano di sottolineare che questi strumenti T sono tutti uguali.

Questo messaggio deve essere ripetuto, afferma Dante Disparte, responsabile della strategia e della Politiche globale di Circle, creatore della stablecoin USDC , perché non è ovvio per chi non lavora nel settore delle Cripto , tra cui regolatori e politici, la cui attenzione ora sarà focalizzata sul settore.

"Penso che ci sia una conversazione sulla dissociazione; che il termine tecnico "stablecoin" abbia probabilmente fatto il suo corso", ha detto Disparte in un'intervista.

"Ci sarebbe da discutere se le stablecoin algoritmiche appartengano alla classe degli strumenti soggetti alle normative esistenti. Appartengono al perimetro che tocca i consumatori reali e i pagamenti reali?" ha aggiunto.

USDC di Circle, che conta BNY Mellon come depositario e che ha ricevuto di recente un investimento da BlackRock, il più grande gestore patrimoniale al mondo, ha una circolazione di 49 miliardi di dollari,secondo CoinMarketCap.

Tether, la più grande stablecoin supportata da asset con una capitalizzazione di mercato di 79,3 miliardi di dollari al momento in cui scriviamo, ha generalmente mantenuto il suo ancoraggio nel corso di questa settimana, confermando giovedì che avrebbe continuato a onorare i riscatti.

Parlando del fiasco Terra durante una discussione su Twitter Spaces, Direttore Tecnologie Tether Paolo Ardoinoha fatto eco all’appello di Disparte per una classificazione più chiara delle stablecoin.

"Vorremmo vedere una categorizzazione delle stablecoin, dove ci sono ovviamente le stablecoin centralizzate, e Tether è la ONE grande, e ci sono le stablecoin algoritmiche", ha detto Ardoino. "Credo che sia davvero importante per la protezione dei clienti avere una sorta di linee guida".

Disparte ha affermato che, mentre finora gli enti di regolamentazione hanno posto molta attenzione sulle stablecoin garantite da asset come USDC, le stablecoin algoritmiche sono state finora un “punto cieco” burocratico.

"Quelli sono quelli che stanno esplodendo, e quindi penso che sia un problema di associazione", ha detto Disparte. "È un problema 'stabile solo di nome'. Ma il rischio che si è manifestato è esattamente il motivo per cui il dibattito Politiche su questo tipo di questioni è importante".

Per essere chiari, si pensa generalmente che ci sianotre varietà di stablecoin: con garanzia fiat (USDT, USDC), con garanzia Cripto (DAI, sUSD) e algoritmico (UST, IRON).

Nonostante una confusione di classificazioni, alcuni legislatori stanno facendo delle distinzioni, come ha fatto il senatore repubblicano Pat Toomey della Pennsylvania all'inizio di questa settimana comeUST si è catapultato nella testimonianza del Congresso.

Spettro di stabilità

Per quanto riguarda le stablecoin algoritmiche, c'è uno spettro all'interno di quella categoria, ha affermato Fernando Martinelli, CEO di Balancer Labs, un market Maker automatizzato nel Finanza decentralizzata(Settore DeFi).

"C'è sempre stato un punto interrogativo all'interno di quella terza categoria di stablecoin algoritmiche", ha detto Martinelli. "T puoi dire se una stablecoin algoritmica non ha sostanza o non è ben progettata. Ce ne sono alcune che sono algoritmiche e sono collateralizzate in misura elevata, ma non eccessivamente collateralizzate".

Da quando Terra ha iniziato a esplodere, DAI, una stablecoin ipercollateralizzata di cinque anni supervisionata dalla comunità MakerDAO, ha mantenuto il suo ancoraggio e ha eseguito liquidazioni di garanzie in modo ordinato, il che ha rappresentato "una grande prova per il sistema", ha affermato Luca Prosperi, un leader nella supervisione dei prestiti presso MakerDAO.

Il DAI di MakerDAO è stabile perché è conservativo e sovracollateralizzato, ha affermato Prosperi. rapporto di garanzia corrente è del 175,59%, il che significa che ogni DAI è supportato da $ 1,7558 di garanzia; in particolare, la stablecoin USDC rappresenta attualmente il 41% delle garanzie utilizzate per coniare DAI, secondo i dati on-chain compilati da Statistiche DAI.

Il meccanismo di liquidazione automatizzato di Maker inizia a liquidare le garanzie per proteggersi e si è ridotto di conseguenza, fino a unCapitalizzazione di mercato di 6,4 miliardi di dollari.

"Maker ha fatto esattamente ciò che doveva fare", ha affermato Prosperi in un'intervista.

"Si è ridotto perché l'economia si sta contraendo e la base monetaria si sta riducendo", ha aggiunto.

"Il sistema è stato stabile perché è stato costruito in modo molto conservativo, e questo ha richiesto molto impegno da parte dei membri del team CORE perché questa comunità è molto impaziente. Quindi, quando Terra stava crescendo, molte persone ci accusavano di essere troppo conservativi. Ma stiamo gestendo una valuta".

Riguardo al punto di Circle sulla terminologia e su come questo avrà un impatto agli occhi dei regolatori, Prosperi ha detto che chiamare qualcosa "stablecoin" è un ottimo strumento di marketing. Ma ha messo in guardia contro una ricategorizzazione diretta poiché esiste un "continuum".

Da ONE lato dello spettro c'è USDC, "una moneta semplice che è molto sicura, non è molto innovativa ma è un ottimo ponte", ha detto Prosperi. L'altro estremo è UST, e DAI è da qualche parte nel mezzo, ha detto.

"Penso che vedremo sempre più diversificazione di questo termine in sotto-termini che riflettono molto meglio quali sono i casi monouso per ciascuno di questi progetti, e immagino che alcuni dei migliori progetti funzioneranno insieme", ha detto Prosperi. "Penso che USDC possa essere un'ottima garanzia per Maker che può creare una sovrapposizione di leva finanziaria che è conservativa tramite DAI".

Per quanto riguarda il controllo normativo delle stablecoin algoritmiche dopo il fallimento di UST, Prosperi ha affermato che MakerDAO è un "animale strano" in quanto è una comunità decentralizzata piuttosto che un'entità legale e un protocollo senza autorizzazione che T può essere disattivato.

"Penso che ci sarà una certa pressione da parte dei regolatori, di sicuro. Ma penso che Maker probabilmente non sia in prima linea", ha detto. "Penso che USDT, USDC, queste rampe siano in prima linea e altri servizi che consentono alla liquidità di arrivare sulla catena saranno esaminati attentamente".