Novembre pourrait être le nouveau octobre pour les ETF cryptographiques américains après que les suspensions ont retardé les décisions de la SEC

Octobre devait être le mois où les très attendus fonds négociés en bourse (ETF) de crypto-monnaies feraient enfin leur apparition sur les marchés américains. Les délais impartis à la Securities and Exchange Commission (SEC) pour approuver ou rejeter plusieurs demandes d’ETF crypto au comptant étaient programmés tout au long du mois. Mais lorsque le gouvernement américain s’est arrêté, le processus s’est figé — et les échéances ont cessé d’avoir de l’importance.

Maintenant, novembre pourrait prendre la place d’octobre. Plusieurs émetteurs utilisent une voie procédurale qui ne nécessite pas une approbation active de la SEC. C’est la même approche qui a permis à quatre ETF cryptos — deux de Canary Capital, un de Bitwise et un de Grayscale — pour commencer à négocier plus tôt cette semaine malgré la paralysie réglementaire.

Les émetteurs déposent des déclarations d’enregistrement S-1 mises à jour qui incluent une clause de « non-amendement retardataire ». En vertu de la législation américaine sur les valeurs mobilières, ces dépôts deviennent automatiquement effectifs après 20 jours, à moins que la SEC n’intervienne pour émettre une suspension ou demander des modifications. Pour les quatre ETF qui ont été cotés cette semaine, la SEC n’a pas agi, leur permettant ainsi d’entrer en vigueur par défaut.

Ce succès a déclenché une vague de nouvelles demandes. Jeudi, Fidelity a soumis un S-1 actualisé pour son ETF Solana au comptant, et Canary Capital a fait de même pour son ETF XRP. Si la SEC continue de suivre sa trajectoire actuelle et ne bloque pas le processus, le marché pourrait voir son premier fonds XRP dès le 13 novembre.

Il y a toutefois des limites à la portée de cette solution de contournement. Bien que la SEC ait déjà examiné les dossiers liés aux ETF Solana, HBAR et Litecoin, elle n’a pas beaucoup interagi avec la demande concernant XRP — un manquement qui pourrait inciter l’agence à suspendre son approbation automatique.

« Je pense qu’il est possible que nous voyions un grand nombre de fonds se lancer le mois prochain. Et cela pourrait être vrai que le gouvernement rouvre ou non. Mais il y a des fonds avec des dépôts qui n’ont tout simplement pas encore reçu de retour de la SEC sur leurs S-1 (prospectus) et je ne suis pas certain qu’ils puissent se lancer sans que la SEC reprenne ses activités », a déclaré James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence. « Donc oui, un grand nombre seront probablement lancés le mois prochain, mais certains sont tout simplement peu susceptibles de se lancer sans la réouverture du gouvernement. »

Pour les investisseurs, ce changement marque une nouvelle étape dans l’effort de plusieurs années visant à introduire les ETF crypto sur les marchés américains. Plutôt que d’attendre la validation formelle de la SEC, les émetteurs utilisent des mécanismes procéduraux pour avancer. La poursuite de cette dynamique jusqu’en novembre dépendra sans doute moins de la préparation du marché – et davantage du moment où le gouvernement reprendra ses activités.