Partager cet article
La récente chute du Bitcoin a mis en péril 1 milliard de dollars de transactions en boucle sUSDe, selon un cabinet de recherche
Les positions en boucle qui dépendent de l'emprunt de stablecoins pour acheter des sUSDe sont à risque, a déclaré Sentora Research.
29 oct. 2025, 4:05 a.m. Traduit par IA
Faites de nous votre source préférée sur Google
Ce qu'il:
- Le krach de marché du 10 octobre a mis en péril près d’un milliard de dollars de positions DeFi impliquant l’USDe mis en jeu par Ethena.
- Les rendements des stratégies à effet de levier telles que la boucle de trade sUSDe sont devenus négatifs, réduisant ainsi leur attrait.
- Les traders devraient surveiller l'écart entre le rendement annuel en pourcentage (APY) des emprunts sur Aave et le rendement du sUSDe, ainsi que le nombre de positions en boucle approchant de la liquidation.
Après le krach du marché du 10 octobre qui ont enregistré d'énormes pertes en bitcoin et autres cryptomonnaies, près d'un milliard de dollars en positions DeFi impliquant l'USDe staké d'Ethena (sUSDe) sont désormais en danger, selon un nouveau rapport de Sentora Research.
Depuis le krach, Sentora constate que les taux sur les marchés DeFi ont considérablement chuté, réduisant les rendements des stratégies à effet de levier telles que le trade en boucle sUSDe. sUSDE est le USDe mis en jeu par Ethena, un stablecoin synthétique indexé sur le dollar qui génère des rendements en jalonnant le jeton USDe sous-jacent.
La Suite Ci-Dessous
Ne manquez pas une autre histoire.Abonnez vous à la newsletter Crypto Daybook Americas aujourd. Voir toutes les newsletters
Le Loop
La stratégie populaire consiste pour les traders à déposer du sUSDe en garantie sur des plateformes DeFi telles que Aave et Pendle afin d'emprunter des stablecoins tels que Tether et USD Coin (USDC). Ils utilisent ensuite les USDT empruntés pour acheter davantage de sUSDe, qui est redéposé en garantie afin d'emprunter des USDT supplémentaires et d'acheter encore plus de sUSDe.
Ce cycle est répété afin d'amplifier le rendement généré par le carry positif — la différence entre les récompenses de staking sUSDe et les coûts d'emprunt.
Portage Négatif
Cependant, depuis le krach du 10 octobre, le différentiel de rendement est devenu négatif, ce qui a entamé l'attrait de la stratégie de loop.
"À la suite du flash crash du 10 octobre, les taux de financement sur les marchés DeFi ont chuté de manière significative, réduisant les rendements des stratégies de trading sur la base. Sur Aave v3 Core, les taux d'emprunt USDT/USDC se situent ~2,0 % / ~1,5 % au-dessus du rendement sUSDe, rendant le carry négatif pour les utilisateurs empruntant des stables afin de leverager le sUSDe," a déclaré Sentora Research dans un courriel adressé à CoinDesk.
La société a expliqué que, comme l'écart reste inférieur à zéro, les positions en boucle empruntant des stablecoins pour acheter des sUSDe commencent à subir des pertes. Si cette situation perdure, cela pourrait entraîner le dénouement d'environ 1 milliard de dollars de positions déjà exposées à un coût de portage négatif sur Aave v3 Core.
Ce coût de portage négatif pourrait contraindre à des ventes de collatéral ou à un désendettement, affaiblissant la liquidité dans les plateformes offrant justement cet effet de levier et pouvant potentiellement provoquer un effet de cascade sur le marché.
Et Après ?
Sentora a indiqué que les traders doivent surveiller l'écart entre le rendement annuel en pourcentage (APY) des emprunts sur Aave et le rendement du sUSDe, en particulier lorsqu'il reste en dessous de zéro.
Taux d’utilisation dans les pools de prêt USDT et USDC, où les pics des coûts d’emprunt peuvent accélérer la pression. Sentora a écrit qu’il y a un nombre croissant de positions en boucle proches de la liquidation, en particulier celles situées à moins de 5 % d’une fermeture forcée.
À l'avenir, les traders doivent surveiller de près la hausse des taux d'utilisation dans les pools de prêt USDT et USDC, ce qui pourrait entraîner une augmentation des coûts d'emprunt et intensifier la pression dans un contexte de spread négatif entre le rendement annuel en pourcentage des emprunts d'Aave et le rendement du sUSDe.
