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La WIN juridique de Grayscale contre la SEC rend l'approbation d'un ETF Bitcoin Spot plus probable, selon JPMorgan
Pour que la SEC puisse défendre son refus de la proposition de Grayscale de convertir GBTC en ETF, elle devrait retirer son approbation précédente des ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme, ce qui est peu probable, selon le rapport.
Il est plus probable que la Securities and Exchange Commission (SEC) soit obligée d'approuver les demandes de fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin Spot de plusieurs gestionnaires d'actifs après une la Cour fédérale a statué que le régulateur doit revoir son rejet de la tentative de Grayscale de convertir le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en ETF, a déclaré JPMorgan (JPM) dans un rapport vendredi.
« L'élément le plus important de la décision Grayscale contre SEC était que le refus de la SEC était arbitraire et capricieux, car la Commission n'avait pas expliqué son traitement différent de produits similaires, à savoir les ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme », ont écrit les analystes dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou. Grayscale et CoinDesk appartiennent tous deux à Digital Currency Group (DCG).
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Le tribunal a fait valoir que la fraude et la manipulation sur le marché au comptant présentaient un risque similaire pour les contrats à terme et les produits au comptant, car « le marché au comptant du Bitcoin et le marché à terme du Bitcoin du CME sont très étroitement corrélés », indique le rapport.
JPMorgan note que le tribunal a jugé qu'il n'y avait aucune justification à autoriser les ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme et à refuser les ETF Spot. Cet argument est crucial, car il implique que pour que la SEC puisse justifier son refus de la proposition de Grayscale de convertir GBTC, « elle devrait retirer rétroactivement son approbation antérieure des ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme ».
Un retrait rétroactif serait extrêmement perturbateur et embarrassant pour la SEC et semble donc peu probable, a déclaré la banque.
Cependant, même si la décision Grayscale peut rapprocher l'approbation éventuelle d'un ETF Bitcoin au comptant, « une telle approbation est peu susceptible de changer la donne pour le marché des Crypto », indique la note.
Les ETF Bitcoin Spot existent depuis un certain temps en dehors des États-Unis, mais n'ont pas réussi à susciter un intérêt considérable de la part des investisseurs, et les fonds Bitcoin dans leur ensemble, qu'ils soient basés sur des contrats à terme ou des fonds adossés à des actifs physiques, ont suscité peu d'intérêt des investisseurs depuis le deuxième trimestre 2021, ajoute le rapport.
Les ETF au comptant permettent aux investisseurs de conserver leurs positions indéfiniment tout en éliminant les coûts de renouvellement associés aux ETF à terme. Le marché des Crypto est optimiste quant au lancement éventuel d'ETF au comptant qui ouvrira la voie à l'investissement traditionnel.
Sur le même sujet : La SEC pourrait élaborer des arguments alternatifs pour rejeter les ETF Bitcoin Spot : Berenberg
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