Crypto Long & Short : 2026 marque le point d'inflexion pour les marchés de capitaux 24/7

Bienvenue dans notre newsletter institutionnelle, Crypto Long & Short. Cette semaine :

• David Mercer de LMAX Group sur la tokenisation et les marchés de capitaux qui ne dorment jamais.
• Andy Baehr se projette vers la « deuxième année » de la crypto
• Principaux titres auxquels les institutions devraient prêter attention, sélectionnés par Francisco Rodrigues
• « Bitcoin & Or : la corrélation devient positive pour la première fois en 2026 » dans le Graphique de la Semaine

-Alexandra Levis

Analyses d’Experts

2026 marque le point d'inflexion pour les marchés de capitaux 24/7

- Par David Mercer, PDG, LMAX Group

Les marchés de capitaux fonctionnent encore selon un principe vieux d’un siècle : une découverte des prix axée sur l’accès, un règlement par lots et des garanties qui restent inactives. Ce principe est en train de s’effondrer. À mesure que la tokenisation s’accélère et que les cycles de règlement se compressent de plusieurs jours à quelques secondes, 2026 marquera le point d’inflexion où les marchés continus passeront du théorique au structurel.

Les seules prévisions impliquent que cela est inévitable, bien qu’elles varient dans leur ampleur. D’ici 2033, les acteurs du marché estiment que la croissance du marché des actifs tokenisés atteindra 18,9 trillions de dollars. Cela représente un taux de croissance annuel composé (TCAC) significatif de 53 % [voir graphique ci-dessous]. Ce n’est pas spéculatif et cela me semble modeste — mais c’est une étape logique après trois décennies d’efforts pour réduire les frictions sur les marchés des capitaux, depuis le trading électronique et l’exécution algorithmique jusqu’au règlement en temps réel. Je crois toutefois qu’une fois que le premier domino sera tombé, il est possible que 80 % des actifs mondiaux soient tokenisés d’ici 2040. Les courbes en S ne se contentent pas de croître à 50 % par an — pensez aux téléphones mobiles ou au transport aérien.

Ce qui change dans un marché 24/7, ce ne sont pas seulement les heures de trading. C’est l’efficacité du capital. Aujourd’hui, les institutions prépositionnent les actifs plusieurs jours à l’avance. Entrer dans une nouvelle classe d’actifs nécessite un processus d’intégration ainsi qu’un positionnement de garantie, et peut prendre au minimum cinq à sept jours. Le risque de règlement et les exigences de préfinancement bloquent le capital dans des cycles T+2 et T+1 (c’est-à-dire que les transactions se règlent un ou deux jours plus tard), créant un frein à l’ensemble du système.

Prévisions de croissance du marché des actifs tokenisés (Ripple, BCG)

La tokenisation élimine cette contrainte. Lorsque les garanties deviennent fongibles et que le règlement s'effectue en quelques secondes plutôt qu'en jours, les institutions peuvent réallouer leurs portefeuilles en continu. Actions, obligations et actifs numériques deviennent des composants interchangeables d'une stratégie d'allocation de capital unique et en permanence active. La distinction du week-end disparaît. Les marchés ne ferment pas, ils se rééquilibrent.

Cela a des effets de second ordre sur la liquidité. Le capital bloqué dans les cycles de règlement traditionnels est débloqué. Les stablecoins et les fonds monétaires tokenisés deviennent le lien entre les classes d'actifs, permettant un mouvement instantané à travers des marchés auparavant cloisonnés ; les carnets d'ordres se renforcent, les volumes de transactions augmentent et la vitesse de circulation aussi bien de la monnaie digitalisée que fiduciaire s'accélère à mesure que le risque de règlement disparaît.

Pour les institutions, 2026 est l’année où la préparation opérationnelle devient urgente. Les équipes en charge des risques, de la trésorerie et des opérations de règlement doivent passer de cycles par lots discrets à des processus continus. Cela implique une gestion collatérale 24h/24, une AML/KYC en temps réel, une intégration de la garde numérique et l’acceptation des stablecoins comme rails de règlement fonctionnels et fluides. Les institutions capables de gérer en continu la liquidité et le risque capteront des flux que d’autres ne peuvent structurellement pas saisir.

L'infrastructure se met déjà en place avec des dépositaires réglementés et des solutions d'intermédiation de crédit passant de la preuve de concept à la production. L'approbation par la SEC permettant à la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) de développer un programme de tokenisation des titres enregistrant la propriété des actions, des ETF et des bons du Trésor sur la blockchain indique que les régulateurs envisagent sérieusement cette fusion. Une clarté réglementaire supplémentaire demeure essentielle avant un déploiement à grande échelle, mais les institutions qui commencent à construire une capacité opérationnelle pour des marchés continus seront désormais bien positionnées pour agir rapidement lorsque les cadres se solidifieront.

Les marchés ont toujours évolué vers un accès accru et une friction réduite. La tokenisation est la prochaine étape. D'ici 2026, la question ne sera plus de savoir si les marchés fonctionnent 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, mais si votre institution est capable de le faire. Si ce n’est pas le cas, vous pourriez ne pas faire partie de ce nouveau paradigme.

Titres de la semaine

- Par Francisco Rodrigues

Alors que les États-Unis et le Royaume-Uni ont rencontré des obstacles réglementaires la semaine dernière, l’adoption mondiale s’est accélérée avec la libération des trésoreries d’entreprise en Corée du Sud, l’intégration du financement en stablecoins par un important courtier et une hausse de l’adoption du réseau Ethereum.

• Voici pourquoi Coinbase et d’autres entreprises se sont détournées du projet de loi majeur sur la crypto : Un élément majeur de la législation américaine sur les cryptomonnaies a buté sur un obstacle au sein de la Commission bancaire du Sénat concernant le rendement des stablecoins, un point de friction qui oppose les banques traditionnelles aux émetteurs non bancaires.
• Interactive Brokers commence à accepter les dépôts en USDC : Interactive Brokers (IBKR), un géant du trading électronique, a lancé une fonctionnalité permettant aux clients de déposer des USDC (et bientôt des RLUSD de Ripple ainsi que des PYUSD de PayPal) pour approvisionner instantanément leurs comptes de courtage, 24h/24 et 7j/7.
• La Corée du Sud lève l'interdiction de 9 ans sur l'investissement des entreprises dans la cryptomonnaie : Les régulateurs sud-coréens ont levé une interdiction de près de dix ans, autorisant désormais les entreprises publiques à détenir jusqu’à 5 % de leur capital social en actifs cryptographiques, limité aux principaux tokens tels que BTC et ETH.
• Les législateurs britanniques poussent à interdire les dons politiques en crypto-monnaies par crainte d'ingérence étrangère : Des députés travaillistes expérimentés exhortent le Premier ministre britannique Keir Starmer à interdire les dons en cryptomonnaies aux partis politiques, invoquant des préoccupations concernant l'ingérence étrangère dans les élections.
• Les données montrent que de plus en plus de personnes utilisent Ethereum pour la première fois : Ethereum a connu une augmentation significative du nombre de nouvelles adresses interagissant avec le réseau, indiquant une nouvelle participation.

Contrôle de l'ambiance

2026 - La deuxième année de la cryptomonnaie ?

- Par Andy Baehr, Responsable Produit et Recherche, CoinDesk Indices

Une année s'est écoulée depuis le second jour de l'investiture de Donald Trump. Pour la crypto, ce jour représentait l'espoir (et l'attente) d'une nouvelle ère où l'ambiguïté réglementaire et les répressions seraient remplacées par des progrès législatifs et structurels.

C’est pourquoi 2025 m’a semblé être une année de première année pour la crypto — la première année d’inscription dans la première institution du capitalisme et de la finance de haut niveau, les États-Unis.

Cela ferait de 2026 une année de second cycle — une année pour construire, croître et se spécialiser, maintenant que les prérequis de la première année ont été satisfaits et que l’environnement est familier. (Cette métaphore montre-t-elle clairement que j’ai des enfants d’âge lycéen ?)

Le bulletin

Alors, comment s’est passée la première année ? Avant même de commencer, rappelons-nous du puissant et « rassasiant » rallye (des prix, du volume et de la volatilité) qui a suivi un résultat de jour d’élection pas particulièrement surprenant. Considérez le jour de l’élection comme le courriel « Félicitations ! Vous êtes accepté » (à mon époque, une « enveloppe bien garnie ») qui a provoqué une exaltation instantanée, joyeuse et insouciante. Cette fête a continué, avec quelques pauses brèves, jusqu’au jour de l’inauguration, lorsque le bitcoin a atteint un sommet historique.

Ce qui a suivi, comme nous l'avons analysé dans notre Revue Trimestrielle 2025, a été quatre trimestres distincts tant par l'ambiance que par les résultats. Comme la plupart des étudiants fraîchement arrivés, la crypto a reçu sa première leçon tôt, mettant fin à la période de lune de miel d'orientation. Le « Tariff Tantrum » et la gueule de bois qui s'en est ensuivie ont fait chuter le bitcoin sous les 80 000, tandis que l'ETH est tombé jusqu'à environ 1 500 $ .

Au deuxième trimestre, un marché réhydraté et caféiné a trouvé son rythme, réussissant bien son introduction en bourse Circl (CRCL) et se préparant à soumettre son projet GENIUS Act au début du troisième trimestre. Au fur et à mesure que le trimestre avançait, tout s'est mis en place, avec des sommets historiques, des DATs abondants et des stablecoins partout.

C’est pourquoi le quatrième trimestre a été si douloureux. Une première moitié de semestre déchirante marquée par un échec à mi-parcours en Auto-Désendettement — un véritable coup dur pour la confiance. Il n’y a pas eu de reprise.

En fin de compte, ce qui compte, c’est votre performance.

Éviter le syndrome de la deuxième année

Nous (chez CoinDesk Data & Indices) avons rarement anticipé un trimestre à venir avec autant d’énergie et d’enthousiasme qu’aujourd’hui, avec une puissante série de lancements clients et un riche pipeline de produits révolutionnaires. Pourtant, nous réalisons que, pour éviter le fameux "syndrome de la deuxième année", la crypto doit bien faire quelques choses en 2026.

Légiférer et réglementer. Le projet de loi CLARITY s'annonce difficile, la controverse autour des récompenses en stablecoin compliquant un calendrier déjà ardu. Les petits désaccords doivent être mis de côté et des compromis doivent être trouvés pour faire avancer cette législation cruciale.

Déterminez la distribution. Le défi le plus fondamental de la crypto reste la création de canaux de distribution significatifs au-delà des traders autodirigés. Tant que la crypto n’atteindra pas les segments de détail, de masse aisée, de patrimoine et institutionnels avec les mêmes incitations à l’allocation que les autres classes d’actifs, l’acceptation institutionnelle ne se traduira pas par une performance institutionnelle. Les produits financiers doivent être vendus pour être utilisés.

Accent sur la qualité. La performance relative de l'année dernière de CoinDesk 20 par rapport au CoinDesk 80 des mid-caps démontre que les actifs numériques plus importants et de meilleure qualité continueront de dominer. Vingt noms de premier plan — devises, plateformes de contrats intelligents, protocoles de DeFi, piliers de l'infrastructure — offrent une grande diversité pour la diversification et de nouveaux thèmes sans surcharge cognitive.

La deuxième année peut être intimidante et impitoyable, mais elle peut aussi être incroyablement productive et couronnée de succès. Cette année offre à la cryptomonnaie l'opportunité de « choisir une spécialisation » et de commencer à apporter une contribution plus significative aux portefeuilles multi-actifs ainsi qu'à la gestion du trading et des risques sur les marchés mondiaux.

C'est parti.

Graphique de la semaine

Bitcoin & Or : la corrélation devient positive pour la première fois en 2026

Alors que l’or atteint de nouveaux sommets historiques, la corrélation glissante sur 30 jours du bitcoin est devenue positive la semaine dernière pour la première fois cette année, atteignant 0,40. Malgré ce changement, le BTC reste techniquement affaibli, n’ayant pas réussi à retrouver sa moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 50 semaines après une baisse hebdomadaire de 1 %. L’élément central à surveiller désormais est de savoir si une tendance haussière soutenue de l’or offrira un soutien à moyen terme au bitcoin ou si la faiblesse persistante du prix du BTC confirme une dissociation par rapport aux actifs refuges traditionnels.

Écoutez. Lisez. Regardez. Engagez-vous.

• Écoutez : "ETH à 15 000 $ d'ici la fin de l'année ?" — Etherealisez fondateurs Vivek Raman et Danny Ryan rejoignent Jennifer Sanasie pour une perspective Ethereum 2026.
• Lire : En Crypto pour les conseillers, Michael Carbonara, candidat à la Chambre des représentants des États-Unis, explique comment la blockchain peut offrir de la transparence dans les opérations gouvernementales. Ensuite, Alec Beckman répond aux questions sur les cas d'utilisation gouvernementaux.
• Regardez : Rejoignez Business Television pour, “"Comprendre la Forme de la Crypto” avec Andrew Baehr, CFA.
• Engagez-vous : Consensus Miami s'anime avec une excellente programmation de conférenciers comprenant Paul Atkins, Alex Rodriquez et Mike Novogratz. Voir l'agenda et inscrivez-vous aujourd'hui.

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Note : Les opinions exprimées dans cette chronique sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc., des indices CoinDesk ou de ses propriétaires et affiliés.