Crypto pour les conseillers : Trésoreries crypto, ETF et investissements

Dans la newsletter d’aujourd’hui « Crypto pour les conseillers », Joshua De Vos, chef d'équipe de recherche chez CoinDesk, analyse les tendances et l’adoption de la crypto à partir du Rapport Trimestriel sur les Actifs Numériques de CoinDesk.

Puis, Kim Klemballa répond à ce que les conseillers doivent savoir sur la crypto « Demandez à un expert. »

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– Sarah Morton

Revue Trimestrielle des Actifs Numériques T3

Les actifs numériques ont poursuivi leur reprise au troisième trimestre alors que la liquidité est revenue sur les marchés mondiaux. Comme indiqué dans Rapport Trimestriel sur les Actifs Numériques de CoinDesk, la décision de la Réserve fédérale de réduire les taux à 4,0 % à 4,25 % a créé le contexte le plus favorable aux actifs à risque depuis 2022. Le Bitcoin a terminé le trimestre en hausse de 6,4 %. Le S&P 500 et l'or ont enregistré des gains plus importants, mais les moteurs de la crypto étaient différents. La demande provenait principalement des institutions, plutôt que des traders.

Les ETF prennent la tête

Les flux des ETF ont continué de définir la structure actuelle du marché. Les produits spot bitcoin et ether américains ont enregistré des entrées nettes de 8,78 milliards de dollars et 9,59 milliards de dollars. C’est la première fois que les ETF ether ont dépassé ceux de bitcoin, reflétant une diversification institutionnelle plus large. Les entreprises publiques ont ajouté 190 000 BTC à leurs réserves au cours du trimestre, portant leurs avoirs totaux à 1,13 million de BTC, soit plus de 5 % de l’offre en circulation.

L'adoption par les entreprises demeure la force silencieuse de ce cycle. Le modèle de « trésorerie en actifs numériques », originaire du bitcoin, se diffuse désormais à travers les secteurs et les régions. Quarante-trois nouvelles entreprises cotées ont déclaré des avoirs au troisième trimestre. Pour beaucoup, les actifs numériques ne sont plus une expérimentation, mais plutôt une petite allocation récurrente au bilan.

Rotations plus larges du marché

La dominance du Bitcoin est passée de 65 % à 59 %, marquant la première rotation soutenue vers les altcoins depuis début 2021. L'indice CoinDesk 20 a généré un rendement de 30,8 %, surpassant largement le bitcoin. L'indice CoinDesk 100 a gagné 27,8 %, tandis que des indices plus restreints tels que le Indice CoinDesk 5 a augmenté de 15,4 %.

Le rallye a été large mais sélectif. Ether ETH$1 959,49, AVAX$9,5704 et Chainlink LINK$8,7042 ont mené le CoinDesk 20 avec des gains respectifs de 66,7 %, 66,9 % et 59,2 %. Les flux entrants dans les ETF d’ether et les portefeuilles de trésorerie ont contribué à pousser l’actif à un nouveau sommet historique proche de 4 955 $ en août. Solana a progressé de 34,8 %, soutenue par l’accumulation d’actifs par les entreprises et des revenus record au niveau des applications.

Les Bons du Trésor deviennent multi-actifs

Les entreprises cotées en bourse rapportent désormais une exposition à plus de 20 actifs numériques. L’Ether domine avec une valeur de 17,7 milliards de dollars détenue dans les bilans. Solana suit avec 3,1 milliards de dollars. Tron, World Liberty Financial et Ethena dépassent chacun le milliard de dollars.

Cette activité marque la prochaine phase de l’adoption institutionnelle : la diversification au sein même du secteur des cryptomonnaies. Les allocations de trésorerie qui ont débuté avec le bitcoin sont désormais étendues à d’autres actifs. Pour certaines entreprises, ces actifs fonctionnent comme des réserves ; pour d’autres, ils servent de positions stratégiques liées à des partenariats écosystémiques ou à des lancements de produits.

La croissance de ces véhicules a également révélé une hiérarchie sur le marché. Une poignée d'entreprises dominent désormais l'activité de trading au sein du segment des « trésoreries d'actifs numériques », tandis que les entrants plus modestes subissent des pressions alors que les VNA du marché dérivent en dessous de la parité.

Repères et Structure

L'utilisation des indices de référence est devenue centrale dans cette évolution du marché. CoinDesk 20 et CoinDesk 5 servent désormais de points de référence pour les ETF, les notes structurées et les produits dérivés. Leur méthodologie, basée sur la liquidité, la couverture des échanges et l'accessibilité, s'aligne sur les normes attendues par les investisseurs institutionnels des indices traditionnels.

L’approbation par la SEC des normes générales de cotation pour les ETP crypto devrait accélérer cette tendance. Des ETF multi-actifs et basés sur le staking devraient suivre, offrant aux allocateurs de nouveaux outils pour gérer l’exposition à un éventail plus large d’actifs numériques.

Le Chemin à Suivre

Historiquement, le quatrième trimestre a été le plus performant pour le bitcoin, avec une moyenne de 79 % depuis 2013. Avec l’assouplissement de la politique monétaire et la poursuite de l’adoption des bilans, les conditions favorisent un comportement favorable au risque. Toutefois, la nature de ce risque est en constante évolution.

La crypto n’est plus une décision liée à un seul actif. Elle évolue vers un espace d’allocation structuré et multi-actifs, soutenu par la participation des entreprises et l’accès à des produits réglementés. Pour les conseillers, le marché commence à refléter des flux de capitaux institutionnels soutenus, signe d’une classe d’actifs qui progresse résolument vers la maturité.

- Joshua De Vos, responsable de la recherche, CoinDesk

Demandez à un Expert

Quelles sont les 3 principales choses que les conseillers doivent savoir en matière de crypto ?

1. Les actifs numériques se développent, ils ne vont pas disparaître. Des banques majeures telles que Goldman Sachs rédigent des articles sur pourquoi l'adoption des actifs numériques s'accélère. Dans une prévision révisée, Citi prévoit que le marché des stablecoins pourrait dépasser les 4 000 milliards de dollars d'ici 2030. Et le 17 septembre 2025, la SEC a introduit normes générales de cotation pour les ETF crypto, ouvrant les portes à une large gamme de produits. Avant ces lancements de produits attendus, les ETF et ETP crypto cotés aux États-Unis ont enregistré des entrées nettes de 4,73 milliards de dollars en septembre, avec un volume moyen quotidien (ADV) dépassant 542 milliards de dollars, et un actif sous gestion (AUM) atteignant 194 milliards de dollars, selon TrackInsight. L'éducation et la compréhension des actifs numériques sont essentielles à mesure que cette classe d'actifs se développe.
2. Dites-le avec moi, « Bitcoin n’est que le commencement. » Bitcoin représente désormais environ 59 % de la capitalisation boursière totale et il y a eu des moments où le bitcoin était moins de 40% du marché. Un actif ne devrait pas servir de référence pour l’ensemble de la classe d’actifs. La diversification est essentielle pour potentiellement gérer la volatilité et saisir des opportunités plus larges.
3. Des indices de référence larges existent dans le domaine de la crypto. Le Indice CoinDesk 20 mesure la performance des principaux actifs numériques et le Indice CoinDesk 5 suit la performance des cinq plus grands constituants du CoinDesk 20. Le CoinDesk 20 est très liquide, générant plus de 15 milliards de dollars de volume total d'échanges depuis janvier 2024 et est disponible dans vingt véhicules d'investissement à travers le monde. CoinDesk 5 sous-tend le premier ETP multi-crypto américain, le Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC). CoinDesk Indices propose des centaines d'indices conformes à la BMR pour mesurer, investir et négocier dans l'univers crypto en pleine expansion.

- Kim Klemballa, responsable marketing, Indices et données CoinDesk

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