Quel est l’impact de la tokenisation sur l’investissement ?

ONEune des nombreuses façons dont la blockchain révolutionnera les services financiers réside dans la possibilité de tokeniser les investissements en actifs réels. Aujourd'hui, nous allons Guides comment la Technologies blockchain permet de créer, de négocier et de suivre des produits d'investissement réels.

Nous voyons déjà de grandes entreprises (BNY Mellon,JP Morgan et BlackRock) vantent les projets de tokenisation, reconnaissant les gains d'efficacité qu'ils peuvent apporter en matière de paiement et de règlement. Cependant, le potentiel le plus significatif des investissements tokenisés réside dans leur capacité à démocratiser la Finance et à offrir de plus larges opportunités d'investissement au grand public grâce à des investissements « fractionnés » dans des opportunités mondiales.

Alors que de plus en plus de produits d’investissement deviennent tokenisés, comment les conseillers aideront-ils leurs clients à accéder à ces nouveaux modèles d’actifs ?

Kelly Ye, responsable de la recherche chez Decentral Park Capital, nous présente la réflexion sur la tokenisation et son évolution, offrant ainsi un point de vue sur l'activité dans ce domaine. C'est une discussion passionnante.

–S.M.

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Tokenisation : la nouvelle infrastructure de marché pour démocratiser l'investissement alternatif

Vous n'avez peut-être jamais entendu parler de la tokenisation, mais vous avez probablement entendu parler des fonds négociés en bourse (ETF). Depuis leur création en 1993, les ETF ont dépassé les fonds communs de placement traditionnels comme véhicule d'investissement privilégié par de nombreux investisseurs pour accéder aux Marchés financiers. La croissance remarquable de la gamme d'ETF a démocratisé le secteur de l'investissement, donnant accès à des stratégies d'investissement et à des classes d'actifs entières qui étaient historiquement réservées aux investisseurs les plus importants et les plus avertis.

Cependant, une part importante de l'univers d'investissement reste inaccessible aux ETF. Les investissements alternatifs, tels que le capital-investissement, la dette privée et les actifs réels, ne sont généralement disponibles que sous la forme de fonds privés, soumis à des contraintes de liquidité, de qualification des investisseurs et de seuils d'investissement minimum. Selon unÉtude de fidélité 2022Les institutions allouent en moyenne environ 23 % aux placements alternatifs, tandis que les conseillers n'y consacrent qu'environ 6 %. Dans un contexte où un portefeuille traditionnel 60/40 offre des opportunités de croissance et de revenus limitées, les placements alternatifs constituent de précieux éléments de base pour enrichir le portefeuille d'un investisseur.

Il serait avantageux de disposer d'une structure de type « ETF » offrant transparence, liquidité et efficacité pour accéder à ces investissements alternatifs. C'est là que la Technologies blockchain peut jouer un rôle important grâce à un processus appelé tokenisation. La tokenisation consiste à représenter des actifs réels, tels que le capital-investissement, l'immobilier, les œuvres d'art, les matières premières, etc., sous forme de jetons numériques sur une blockchain. Ce faisant, ces actifs deviennent facilement négociables et divisibles, ouvrant de nouvelles possibilités de propriété fractionnée et de liquidité. Les conseillers peuvent désormais proposer à leurs clients un éventail plus large d'options d'investissement, englobant à la fois des actifs traditionnels et numériques, répondant à différents niveaux d'appétence au risque et d'objectifs financiers.

La Technologies Blockchain répond à trois défis cruciaux pour l’investissement alternatif :

• TransparenceLa blockchain fournit un enregistrement inviolable et immuable de la propriété et des transactions sur l'actif tokenisé. Les actifs et leurs informations de propriété sont visibles publiquement dans le registre, ce qui permet aux parties prenantes de vérifier et de suivre leurs mouvements en temps réel. Cette transparence contribue à réduire la fraude et à renforcer la confiance entre les acteurs du marché.
• LiquiditéLa tokenisation permet la propriété fractionnée, améliorant ainsi la liquidité en permettant aux investisseurs d'acheter et de vendre de plus petites portions d'actifs, plutôt que de nécessiter un capital important pour acquérir un actif entier. Ces actifs tokenisés peuvent également être négociés sur les Marchés secondaires 24h/24 et 7j/7, ce qui augmente potentiellement leur liquidité globale.
• EfficacitéLa tokenisation permet d'automatiser divers processus, notamment la vérification de la propriété, le règlement et la conformité. Les contrats intelligents, des contrats auto-exécutoires sur la blockchain, peuvent faciliter le transfert de propriété et automatiser certains aspects de la gestion des actifs. Cette automatisation peut accroître l'efficacité et réduire les coûts opérationnels.

Une fois intégrés à la blockchain, les actifs tokenisés peuvent participer au « volant d'inertie DeFi » et créer davantage d'opportunités de financiarisation. Par exemple, ils peuvent servir de garantie pour les emprunts, améliorant ainsi l'efficacité du capital investi.

De grandes institutions ont commencé à tester la tokenisation. Par exemple,KKR et Hamilton LaneEn 2022, les deux sociétés ont lancé des fonds privés tokenisés avec Securitize, une fintech spécialisée dans la tokenisation. Franklin Templeton a lancé en 2021 un fonds monétaire tokenisé sur la blockchain Stellar , qui a levé plus de 270 millions de dollars en avril 2023, quelques mois après son expansion sur Polygon. Citigroup a prévuun marché de titres numériques tokenisés de 4 à 5 000 milliards de dollars d'ici 2030 dans leur rapport « Money, Tokens and Games » de mars 2023.

Malgré tous les avantages potentiels de la tokenisation, son développement n'en est qu'à ses débuts. Les produits tokenisés actuels sont tous émis et négociés en vase clos, c'est-à-dire sur une plateforme spécifique, ce qui freine leur adoption à grande échelle. La clarté réglementaire sur le statut juridique et la classification de ces actifs tokenisés est cruciale pour déterminer où et comment ils peuvent être émis et négociés. L'infrastructure de marché doit également être développée pour faciliter les échanges entre différentes plateformes. Plus important encore, le modèle d'allocation d'actifs des investisseurs doit évoluer pour intégrer la possibilité d'allouer des actifs réels. Cependant, à l'instar des ETF qui ont démocratisé l'investissement, la tokenisation est une innovation à la fois technologique et financière qui pourrait démocratiser les investissements alternatifs et offrir aux investisseurs finaux de nombreuses opportunités d'optimisation de leurs portefeuilles.

-Kelly Ye CFA, Responsable de la recherche chezParc décentralisé Capital, membre du conseil d'administration du CFA New York et présidente du comité pour les femmes dans les ETF.

Demandez à un conseiller

Q : Un client a posé une question sur les actifs tokenisés, après avoir entendu Larry Fink et certaines banques en parler. Mon client peut-il les utiliser pour investir dans des actifs comme le vin ?

R : La tokenisation devrait se généraliser au cours de la prochaine décennie. Elle consiste généralement à prendre en charge un investissement privé ou public, comme un placement privé dans un vin haut de gamme, et à utiliser la Technologies blockchain pour suivre votre propriété.

Si votre client peut investir dans ces placements dès maintenant, car il n'est T accrédité, la tokenisation ne les rendra T plus accessibles. Cependant, nous verrons probablement davantage de ces investissements disponibles au cours des prochaines années, car la tokenisation rendra les titres plus efficaces, liquides et transparents.

Q : Les actifs tokenisés sont-ils légaux ?

R : La plupart des actifs tokenisés sont simplement des offres de titres réglementées, mais l'émetteur utilise la Technologies blockchain pour optimiser le suivi de la propriété. Plutôt que d'utiliser des feuilles de calcul et des bases de données propriétaires pour déterminer l'investissement et la propriété, il utilise des bases de données publiques et décentralisées appelées blockchains.

Il ne s’agit pas d’actifs Crypto volatils comme le Bitcoin et l’Ether, mais de représentations numériques d’actifs réels.

–Adam Blumberg CFP, co-fondateur d'Interaxis

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CORRECTION (17 AOÛT 2023) :Corrige l'année de lancement du fonds du marché monétaire Franklin Templeton.